退市中天(600856)投资要点分析

要点一: 经营范围 绿色能源领域内的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让;货物进出口、技术进出口、代理进出口;销售化工产品(不含危险化学品)(市场主体依法自主选择经营项目,开展经营活动;依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动)。

要点二: 国外油气开采、海外油气资源进口、国内油气加工、终端分销及天然气储运设备制造销售 公司为国内综合性油气供应、运营商,主营业务国外油气开采、海外油气资源进口、国内油气加工、终端分销及天然气储运设备制造销售。

要点三: 油气行业 油气行业是我国国民经济的基础产业,是国家经济发展战略中的重点产业。作为世界第二大石油消费、第三大天然气消费国,我国油气行业发展与发达国家还存在较大差距。目前,我国石油一次加工能力超过3亿吨/年,但国常规油气的探明率只有39%左右,低于美国50%以上的探明率,我国平均采收率为27%,仅为美国的一半。天然气在我国能源消费结构中的比重也严重偏低,在全球的能源消费结构中,天然气占比高达23.8%,是主要的一次能源,反观我国一次能源消费结构,2015年天然气占比重只有5.9%。2017年1月,发改委下发石油和天然气发展“十三五”规划提出,到2020年国内石油产量2亿吨以上,保障国内5.9亿吨的石油消费水平,同时提出,我国天然气在一次能源消费中的比例将由2015年的不到6%提高到2020年的10%左右。随着国家对环境保护的日益重视,新型城镇化建设加快,“十三五”期间我国油气行业还存在巨大的增长空间。

要点四: 产业链优势 伴随油气改革深化,十三五能源规划力争实现油气领域的市场化定价,深化油气改革志在打破我国油气资源垄断,提升供给效率,满足巨大市场需求。总体思路是“管住中间、放开两头。”上游实现油气源多元化竞争,推动矿权和进口权开放、增加油气供给;中游加大中游管网、储气库、LNG接收站等基础设施建设,形成有效的监管体制机制;下游油气分销引入充分竞争。在此背景下,公司抓住机遇,在稳步推进天然气全产业链布局的同时,积极开拓布局石油全产业链,依托公司优质的海外油气资源,实施原油进口,通过参与基金并购下游地炼厂,打通石油全产业链,形成油气开发一输配流通一终端销售全产业链齐头并进的态势,从而完成石油、天然气双产业链协同发展的战略布局。

要点五: 规模优势 公司乘国际油价处于近年来历史最低位,加拿大因传统市场美国由油气净进口国变为净出口国,急于为本国油气打开新市场的有利契机,收购油气田NewStar和Longrun,拥有了自有海外气源,完善了上游供给层面。东部沿海筹建年周转2共400万吨的江阴和粤东LNG中转储备站与LNG物流集散基地,与现有的下游成熟分销网络一道,打造上游油气田(海外气源)—沿海LNG进口接收站—LNG物流集散基地--下游分销网络的天然气全产业链,大幅提高每方售气毛利。

要点六: 技术优势 公司历来重视技术研发,拥有较强的工艺技术和产品开发能力,在天然气储运设备技术、天然气汽车改装部件技术以及天然气液化技术领域掌握一批专利技术和专有技术,是我国天然气利用领域拥有较强技术实力的企业之一。在此基础上,报告期内,公司通过并购海外油气上市公司,进一步消化吸收国外油气生产先进管理经验及技术,形成面向全球市场的油气项目运作、产品销售和技术服务、技术人才交流的综合性油气运营企业。

要点七: 拟1.7亿元收购中天石油天然气剩余股权 2018年6月4日公告,公司全资子公司青岛中天能源拟以现金方式收购关联方鹰潭市天博弘盛投资中心持有的青岛中天石油天然气有限公司16.51%股权,收购价款为人民币1.7亿元。收购完成后,公司持有青岛石油天然气100%股权。公司全资孙公司武汉中能燃气有限公司于2017年迁入到武汉市汉阳区赫山路特1号3层办公,武汉中能燃气有限公司拟在以位于武汉市汉阳区的房地产作价1亿元设立全资子公司武汉中天能源有限公司,主要从事LNG分销业务。公司全资孙公司青岛中能通用机械有限公司拟以青岛市高新区红岛厂区的厂房、土地出资作价5,093.085万元,投资设立全资子公司青岛乐盈机械装备有限公司。

要点八: 与新疆中泰在油气开采等领域战略合作 2018年11月22日公告,公司与新疆中泰(集团)有限责任公司于11月20日签署战略合作协议,双方拟在国内外油气资源联合开采投资、加拿大原油贸易等领域开展战略性合作。

要点九: 拟3亿元出售青岛中能通用机械100%股权 2018年8月23日公告,为了优化产业结构,公司拟对低效资产进行处置、剥离,全资子公司青岛中天能源将其持有的青岛中能通用机械100%股权出售给上海新宝金,交易价格为3亿元。

要点十: 拟公开发行不超18亿元可转债 2018年6月5日公告,公司拟公开发行A股可转换公司债券不超过人民币180,000万元(含180,000万元),扣除发行费用后,募集资金将全部用于收购青岛中天石油投资有限公司49.74%股权以及补充流动资金,其中收购青岛中天石油投资有限公司49.74%股权的实施主体为公司全资子公司青岛中天能源集团股份有限公司,实施方式为公司对该子公司增资。

要点十一: 将获国厚天源提供30亿元流动性支持 2019年3月13日公告,公司、中天资产与国厚天源签订协议,由国厚天源主导按照市场化方式通过自有资金、募集资金、清洁能源产业基金、救助基金等形式出资或募资30亿元,为公司的石油天然气全产业链业务提供流动性支持。出资计划拟分三期,计划2019年6月底前实现第一期出资10亿元。此前,中天能源公告,控股股东中天资产、实控人邓天洲将股份表决权委托给国厚天源行使,国厚天源将成控股股东,国厚天源之实际控制人李厚文将成为公司新的实际控制人。

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