*ST宜生(600978)投资要点分析

要点一: 经营范围 家具制造;地板制造;软木制品制造;人造板制造;家具销售;地板销售;软木制品销售;人造板销售;木材收购;木材加工;木材销售;家具零配件销售;家具安装和维修服务;建筑装饰材料销售;建筑材料销售;林业产品销售;家居用品销售;日用百货销售;日用家电零售;针纺织品销售;工艺美术品及收藏品零售(象牙及其制品除外);室内木门窗安装服务;厨具卫具及日用杂品研发;互联网销售(除销售需要许可的商品);新材料技术研发;新材料技术推广服务;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;企业管理咨询;信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务);市场营销策划;普通货物仓储服务(不含危险化学品等需许可审批的项目);土地使用权租赁;非居住房地产租赁;住房租赁;货物进出口;技术进出口;以自有资金从事投资活动。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。

要点二: 家具和木地板等家居产品的研发、设计、生产与销售 公司主要从事家具和木地板等家居产品的研发、设计、生产与销售,产品定位中高端,主导产 品包括木质家具和木地板、软体家具等产品系列,旗下拥有多个自主品牌。

要点三: 家具行业 经过百余年的发展,家具市场已成为一个充分竞争而又趋于成熟的市场。在经济全球一体化 背景下,专业化的分工和协作促成了世界家具产业链的形成,各国家具的设计技术、生产工艺、 管理经验和经营模式得以相互借鉴,家具企业的制造能力不断加强,家具市场规模不断增大。在 全球的家具生产中,发达国家依然扮演着最重要的角色,尤其在如意大利、德国和美国等传统的 家具强国,或利用设计的优势,或利用加工装备及技术的优势,占据着国际家具的高端市场。世 界主要家具强国的家具业虽然继续保持着一定的优势,但其产业正在不断向发展中国家和地区转移。

要点四: 产业链一体化经营优势 近年来,公司以家具制造业务为核心,积极稳健推进产业链整合,一方面向上游进行买林造林资源拓展,一方面向下游推进国内营销网络的渠道建设,形成了较强的综合竞争实力和抗风险能力。目前,公司自有或控制的国内外林木资源已超过500万亩,是国内家居制造行业中拥有林木资源最为丰富的公司之一,这将大幅提高公司木材原料的自给率,降低制造成本。在下游领域,公司通过“家居体验中心+经销商”模式完善国内市场营销网络布局,公司已在全国两百多个大中城市拥有400多家经销商门店。

要点五: 稳定的原材料供应优势 家具制造业是典型的资源型产业,主要原材料占产品生产成本比例较高,充足和低成本的木材原料供应是企业赖以生存的根本。公司生产所需的主要原材料是原木、锯材等。经过多年的生产经营,公司已与东南亚、俄罗斯以及国内的东北、西南地区的供应商建立了长期稳定的合作关系,各主要原材料均有稳定的供应渠道。目前,公司自有或控制的国内外林木资源已超过500万亩,另外,公司作为世界自然界基金会(WWF)属下机构CFTN的成员企业,拥有成员企业间的原材料供应的便利。

要点六: 品牌形象优势 与国内大多数家具出口企业不同,公司是我国家具行业中少有的在国外市场采用自有品牌销 售的企业之一。自有品牌的确立使公司在与国内企业的出口竞争中具有明显的优势,极大地增强 了海外经销商对公司的依存度,在定价机制上有较强的议价能力,有利于公司市场地位的巩固和 扩大。目前,公司正在制定整体品牌转型升级规划方案,系统梳理品牌发展战略,加速生态开放、 扩容与业务模式革新,生态协同能力日益增强。

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