惠达卫浴(603385)投资要点分析

要点一: 所属板块 装修装饰 河北板块 破净股 预盈预增 装配建筑 智能家居

要点二: 经营范围 一般项目:卫生陶瓷制品制造;卫生陶瓷制品销售;建筑陶瓷制品销售;建筑陶瓷制品加工制造;卫生洁具销售;卫生洁具制造;家具销售;家具制造;建筑装饰材料销售;建筑材料销售;纸和纸板容器制造;纸制品制造;纸制品销售;厨具卫具及日用杂品批发;厨具卫具及日用杂品研发;地板销售;地板制造;五金产品零售;五金产品批发;五金产品制造;日用玻璃制品销售;日用玻璃制品制造;照明器具销售;照明器具制造;家用电器制造;气体、液体分离及纯净设备销售;家用电器销售;衡器销售;衡器制造;建筑用金属配件销售;建筑用金属配件制造;通用设备制造(不含特种设备制造);机械设备销售;玻璃纤维增强塑料制品销售;玻璃纤维增强塑料制品制造;电子元器件制造;电子元器件零售;电力电子元器件制造;电力电子元器件销售;智能家庭消费设备制造;智能家庭消费设备销售;气体、液体分离及纯净设备制造;日用杂品销售;日用杂品制造;金属制品销售;金属制日用品制造;非金属矿物制品制造;非金属矿及制品销售;电子(气)物理设备及其他电子设备制造;技术玻璃制品销售;技术玻璃制品制造;玻璃、陶瓷和搪瓷制品生产专用设备制造;搪瓷制品制造;搪瓷制品销售;非电力家用器具制造;非电力家用器具销售;家居用品制造;家居用品销售;燃气器具生产;新型建筑材料制造(不含危险化学品);建筑装饰、水暖管道零件及其他建筑用金属制品制造;塑料制品制造;塑料制品销售;制镜及类似品加工;建筑用石加工;门窗销售;总质量4.5吨及以下普通货运车辆道路货物运输(除网络货运和危险货物);互联网销售(除销售需要许可的商品);模具制造;模具销售;卫生洁具研发;五金产品研发;日用化学产品销售;消毒剂销售(不含危险化学品);日用百货销售;化妆品零售;化妆品批发;日用品销售;高性能有色金属及合金材料销售;新型陶瓷材料销售;电子产品销售;厨具卫具及日用杂品零售;涂料销售(不含危险化学品);化工产品销售(不含许可类化工产品);企业管理咨询;专业设计服务;工业设计服务;家具安装和维修服务;金属制品修理;电子、机械设备维护(不含特种设备);货物进出口;进出口代理;技术进出口;第二类医疗器械销售;太阳能发电技术服务。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)许可项目:包装装潢印刷品印刷;住宅室内装饰装修;建筑智能化系统设计(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)。

要点三: 卫生洁具、陶瓷砖、整体厨卫 公司位于河北省唐山市,始创于1982年。最初由卫生陶瓷起步,并逐步向全品类卫浴产品延伸,目前业务品类涉及卫生洁具、陶瓷砖、整体厨卫等。公司主要拥有“HUIDA惠达”、“DOFINY杜菲尼”、“LA'BOBO”、“Porta”和“Creo”等品牌,其中,“惠达”为主品牌。公司于2017年4月5日在上海证券交易所正式上市。凭借强大的设计研发能力、丰富的产品组合能力、敏捷的供应链管理能力、全面的营销网络布局以及精准的品牌战略定位,为全球消费者提供一站式卫浴产品综合解决方案。

要点四: 卫浴行业 2022年上半年,受疫情反弹、头部房企债务违约风险暴露、个人收入预期下降等因素影响,房地产市场预期转弱,房地产销售下降,企业流动性风险有所聚集。这些都给卫浴行业带来巨大压力,造成生产和销售下滑,库存增加,经营风险增大。针对房地产行业现状,各地政府坚持守好风险底线,从当地实际出发完善房地产政策,完善刚性和改善性住房需求,推进保障性住房建设,优化商品房预售资金监管,强化房地产金融监管,深化房地价联动机制,促进房地产市场平稳健康发展。未来,刚需住房装修、改善性住房装修、保障性住房装修等市场需求有望提升。随着国内疫情防控形势总体逐渐向好,生产需求逐步恢复,经济运行总体呈现企稳回升态势。伴随一系列减税降费、助企纾困政策和稳经济措施的落地,线下消费场景渐次复苏,加上促消费政策发力,卫浴行业有所复苏。卫浴企业将坚持从研发设计、智能制造、品牌建设、品质服务等维度出发,不断提升企业综合实力,把握市场机遇,稳步实现高质量发展。与此同时,优质资源不断向头部企业集中,“马太效应”持续增强,行业集中速度进一步加快。

要点五: 品牌与品质优势 公司作为卫浴行业品牌化运营的先行者和实践者,历经40年的发展和沉淀,在国际国内市场建立起广泛的知名度。“惠达”品牌至今已连续18年入选“中国500最具价值品牌榜单”,经世界品牌实验室评估,2021年品牌价值高达485.81亿。此外,公司还连续多年荣获“中国十大卫浴品牌”“智能卫浴领军品牌”“2021消费者信赖十大家居品牌卫浴”等荣誉,在行业内和消费市场都享有极高的知名度。近年来,在公司品牌升级战略的指引下,启用了全新的品牌VI,着力打造年轻化的品牌新形象,确立了“每次停留,都是享受”的品牌宣传语。在2019年和2020年,相继成为“中国国家女子排球队官方赞助商”和“CCTV大国品牌”企业,通过中国女排的国民形象和央视的权威背书,“惠达”品牌的影响力和美誉度进一步获得了快速提升。

要点六: 技术与研发优势 公司始终坚持自主研发,建立了省级技术创新中心、国家级工业设计中心、省级产业技术研究院。公司技术中心被国家发改委、科学技术部、财政部、海关总署、国家税务总局5部委联合认定为“国家企业技术中心”。公司积极参与国家、行业、团体标准的制定,是多项卫浴行业的国家标准、行业标准、团体标准的起草单位之一,积极推动行业发展。公司自主开发的燃气恒温花洒、太阳能恒温花洒处于行业领先水平;高硬度纳米自洁釉技术处于国内领先水平;自动除雾镜取得了多项国家专利;精陶质卫生陶瓷制造技术为河北省科技支撑计划项目和河北省重大科技成果转化项目,荣获全国建材行业技术革新一等奖和河北省科学技术进步二等奖,并获得河北省科学技术成果证书,该成果达到国际领先水平。公司坚持“为美好生活而设计”的产品理念,以技术中心为平台,持续加强对卫生陶瓷、五金洁具、浴室家具等全品类智能化的研发投入力度,切实将产品理念贯穿于实际,在推动产品多元化发展的同时,提高产品的用户价值感。

要点七: 智造与规模优势 公司以智慧工厂为目标,立足于智能制造,采用最新生产工艺,研发、引进国内最新装备,实现各工序的自动化、智能化生产,全面推行生产标准化、设备智能化、管理数据化。同时公司在国内拥有三大生产基地,拥有燃气隧道窑11条,卫生陶瓷生产规模大、卫浴产品品种齐全,能够为客户提供高效、便捷的生产服务。作为卫浴行业首批国家装配式建筑基地企业,公司紧跟国家装配式建筑产业化发展趋势,引进核心人才,自行研发、设计和生产整体厨卫产品,凭借多元化生产能力以及供应链整合能力,公司在整体厨卫方面具有配套化、系列化等竞争优势。2020年,惠达住工获得装配式优选企业称号。

要点八: 研发设计中心建设 本项目预计投入5,000.29万元人民币,全部为建设投资。项目建成后,将进一步增强公司的研发能力及科技成果转化的能力,推动公司进一步向科技创新型企业转变,为公司可持续发展奠定基础,促进公司业务健康、快速发展。

要点九: 信息化建设项目 本项目总投资估算为5,000万元,主要建设内容是软件建设、信息化平台建设、人才引进及培训。项目的建设是通过对公司现有的信息化办公环境进行改造,提升和完善信息系统功能,使公司各个部门之间能够实现资源的全面共享。

要点十: 股利分配 现金分红的条件和最低比例:当公司当年实现的可供分配利润为正数且审计机构对公司该年度财务报告出具标准无保留意见的审计报告且在公司外部经营环境和自身经营状况未发生重大不利变化、无重大投资计划或重大现金支出发生、满足公司正常生产经营的资金需求的情况下,公司应当首先采取现金方式分配利润,以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的15%。重大投资计划或者重大现金支出指以下情形之一:1、公司未来12个月内拟对外投资、收购资产或者购买设备累计支出达到或超过公司最近一期经审计净资产的50%;2、公司未来12个月内拟对外投资、收购资产或者购买设备累计支出达到或超过公司最近一期经审计总资产的30%。上述重大投资计划或重大现金支出须经董事会批准,报股东大会审议通过后方可实施。

要点十一: 稳定股价措施 公司股票连续10个交易日的收盘价均低于每股净资产的120%时,公司将在10个工作日内召开投资者见面会或通过电子信息交流平台等方式,与投资者就上市公司经营状况、财务指标、发展战略进行深入沟通。

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