苏利股份(603585)投资要点分析

要点一: 所属板块 基础化工 农化制品 农药 江苏板块 破净股 标准普尔 富时罗素 转债标的 农药兽药

要点二: 经营范围 一般项目:技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;化工产品销售(不含许可类化工产品);专用化学产品销售(不含危险化学品);以自有资金从事投资活动;技术进出口;货物进出口。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)

要点三: 农药 农药类产品主要包括百菌清、嘧菌酯、除虫脲、氟啶胺、氟酰胺、霜脲氰、啶酰菌胺等农药原药、农药制剂及其他农药类产品。其他农药类产品主要包括四氯-2-氰基吡啶、四氯对苯二甲腈、对氯苯硼酸等农药中间体。

要点四: 阻燃剂 阻燃剂类产品包括十溴二苯乙烷、溴化聚苯乙烯、三聚氰胺聚磷酸盐、阻燃母粒和其他阻燃剂类产品。其他阻燃剂类产品主要包括二苯基乙烷等阻燃剂中间体。

要点五: 其他精细化工产品 其他精细化工产品类主要为氢溴酸、医药中间体等产品。

要点六: 农药行业 农药是重要的农业生产资料和救灾物资,其合理使用是提高农作物产量、改善农产品质量的关键途径,更是保障国家粮食安全的核心手段之一。2025年,农药市场需求逐步回温,行业产能优化调整持续深化,我国农药行业正加速迈向稳健、绿色、规范的高质量发展新阶段,作为全球农药供应核心的地位得到进一步巩固与强化。

要点七: 阻燃剂行业 阻燃剂作为重要的功能性材料,是保障工业生产及民生安全的关键支撑,随着全球防火安全标准持续提高,阻燃剂技术近年来实现快速发展,应用领域不断拓展,新型、高效、环保的阻燃剂产品持续推出,市场用量稳步增长,市场规模持续扩大。根据QYResearch最新数据显示,2025年全球阻燃剂市场规模约为124.6亿美元,较2024年(103.8亿美元)增长约19.9%,预计2032年将达到175.6亿美元,2026-2032年的年复合增长率(CAGR)为5.1%;另据MordorIntelligence(2026年2月)发布的数据,2025-2031年全球阻燃剂市场CAGR为4.94%,其中亚太地区增速最快,达5.69%,电子电气领域CAGR达5.24%。

要点八: 市场优势 (一)客户资源优势 公司长期专注于农药、阻燃剂及其他精细化工产品的研发、生产与销售。经过多年深耕经营,公司凭借持续的研发投入、严格的质量管控及有效的品牌建设,确保主要产品质量始终处于行业领先水平,进而与全球众多知名客户建立了长期稳定的战略合作关系。公司核心客户均为其所在行业的市场领先主体,需求量稳定可控,为公司产品销售的稳定性与持续增长提供了坚实保障。 (二)品牌影响力优势 公司是国内主要的杀菌剂生产企业,“苏利”品牌拥有深厚的历史积淀,在农药行业积累了较高的知名度与良好的品牌美誉度,获得国内外知名客户的广泛认可。“苏利”品牌被认定为江苏省重点培育和发展的国际知名品牌(2023年-2025年),“苏利”商标于2011年5月被国家商标总局认定为中国驰名商标。下属苏利化学被工业和信息化部认定为品牌培育试点企业及工业品牌培育示范企业,进一步强化了公司品牌的行业影响力。

要点九: 技术优势 技术研发是公司生存发展的核心基础,更是公司稳居国内农药和阻燃剂行业领先地位的重要支撑。公司下属苏利化学、百力化学、苏利制药均为江苏省科技厅认定的高新技术企业。公司设有江苏省企业院士工作站、江苏省气相氯化工程技术研究中心,连续多年获评江苏省民营科技企业,先后承担并实施多项科技型中小企业技术创新基金项目及国家火炬计划项目;同时,公司担任阻燃材料产业技术创新战略联盟副理事长单位、中国化学品安全协会理事单位、中国农药工业协会理事会常务理事单位。 2012年至2025年,公司连续被中国农药工业协会评选为中国农药行业销售百强企业,苏利化学被工业和信息化部认定为国家级专精特新“小巨人”企业,设有江苏省环保新型农药制剂工程技术研究中心、江苏省企业认定技术中心,其与南京农业大学合作的“核盘菌发育和致病机制及作物菌核病可持续精准防控技术创新与应用”项目荣获吉林省科学技术进步奖一等奖。苏利宁夏获评宁夏回族自治区B级及绩效引领性企业、创新型中小企业、科技创新先进集体;百力化学获评江苏省专精特新中小企业。 多年来,公司持续加大研发投入,确保主要产品在相关市场长期保持领先地位,尤其在农药制剂剂型开发、配方筛选及阻燃剂复配剂型开发等领域形成了显著优势。未来,公司管理层将严格按照董事会制定的战略发展方向,持续保障研发高效投入,不断增强企业技术储备与发展动力。

要点十: 产品优势 (一)产品质量优势 公司严格遵循ISO9001质量认证体系要求开展质量管理工作,积极推进绩效管理体系建设,将全面质量管理理念贯穿于市场调查、试产、制造、仓储、销售及售后服务全流程。公司技术中心具备较强的研发实力与专业的检测水平,为产品品质稳定提供了有力支撑。目前,公司已通过ISO9001:2015质量管理体系、ISO14001:2015环境管理体系、ISO45001:2018职业健康安全管理体系、ISO50001:2018能源管理体系等多项认证,主要产品符合欧盟ROHS指令环保要求,产品质量获得下游客户普遍认可,在行业内形成了较强的质量竞争优势。 (二)产业链优势 公司是国内外领先的百菌清、嘧菌酯、啶酰菌胺等农药原药,以及十溴二苯乙烷、溴化聚苯乙烯等阻燃剂生产企业,各主要产品均具备完善的中间体自我配套供给能力,有效保障了生产效率、生产系统及产品质量的稳定性,显著增强了公司市场竞争力。公司持续加大农药原药下游市场拓展的研发投入与生产技术提升力度,进一步提高农药制剂中可湿性粉剂、悬浮剂、水分散粒剂的量产能力,加快其他剂型及新配方的研发进程。 百力化学是国内十溴二苯乙烷生产企业中率先实现中间体二苯基乙烷自产配套的企业,其生产的二苯基乙烷质量始终处于行业领先水平,可充分满足现有十溴二苯乙烷生产及后续发展需求;“回收溴”项目实现了副产品循环利用,进一步提升了原材料自主配套能力,有利于持续优化产品成本,增强公司在阻燃剂行业的竞争力。 完善的产业链布局提升了公司生产系统内部一体化快速响应能力,有利于强化原料质量控制、保障原料持续供应,进而提升产品质量、稳定生产运营,降低生产成本并增强供货保障能力。未来,公司将继续依托产业链优势,提高资源有效利用率,降低中间产品流转成本与资源损耗,提升综合盈利水平。 (三)产能规模优势 产能规模是生产型企业核心竞争力的重要组成部分,充足的产能是承接行业知名客户订单的关键条件。在行业市场竞争持续加剧的背景下,具备规模优势的企业可依托成本优势获得客户重视与青睐。随着苏利宁夏、百力化学、大连永达苏利相关产线的建成投用,新增产能进一步提升了公司整体市场竞争力。目前,公司主要农药产品(百菌清、嘧菌酯、啶酰菌胺)及主要阻燃剂产品(十溴二苯乙烷、溴化聚苯乙烯)的产能规模均处于行业领先地位,是全球范围内相关产品的核心供应商。

要点十一: 管理优势 公司自成立以来,始终高度重视人才培养与团队建设,通过自主培养与外部引进相结合的方式,培育了一支专业过硬的经营管理与技术研发人才队伍。经过多年发展,公司已组建起具备国际视野的研发、管理及市场推广团队,拥有丰富的国际市场竞争经验。截至2025年12月末,公司员工总数约1893人。2025年,公司完成股权激励预留股份授予工作,覆盖9名中高层管理人员及核心技术人员,与上年激励对象形成发展合力,实现核心人才与公司利益的深度绑定,为公司持续稳定发展提供了人才保障。

要点十二: 股利分配 公司上市后将在足额计提法定公积金、任意公积金后,在符合现金分红的条件且公司未来十二个月内无重大资金支出发生的情况下,公司每个年度以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的可分配利润的20%。

要点十三: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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