博迈科(603727)投资要点分析

要点一: 所属板块 采掘行业 天津板块 融资融券 预盈预增 天然气 可燃冰 一带一路

要点二: 经营范围 石油、天然气开采设备、石油石化设备、采矿设备的设计、制造、安装和调试;承包与其实力、规模、业绩相适应的国外工程项目,对外派遣实施上述境外工程所需的劳务人员;新能源设备的设计、制造、安装及调试;机电设备的设计、制造、安装、维修和调试;金属制品、机械和设备修理;钢结构的设计、制造、安装和维修;压力容器设计与制造;机电设备、仪器仪表的展销;自有房屋租赁;代办保税货物仓储;自营及代理进出口。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。(不得投资《外商投资准入负面清单》中禁止外商投资的领域)。

要点三: 海洋油气开发、矿业开采、天然气液化服务 公司面向国内和国际市场,专注于天然气液化、海洋油气开发、矿业开采等行业的高端客户,为其提供专用模块集成设计与建造服务。公司主要产品大类分为天然气液化模块、海洋油气开发模块、矿业开采模块等,产品具体涉及十多种子类别。公司为天然气液化、海洋油气开发、矿业开采领域中的国内外高端客户提供能源资源设施开发的专业分包服务。

要点四: 地缘政治因素导致国际能源价格持续攀升,刺激浮式生产领域快速发展 2022年,俄乌冲突成为全球焦点事件。俄乌冲突对于国际能源形势产生的影响是巨大且深远的。俄乌冲突事件发生后,欧美等国家相继实施针对俄罗斯的制裁措施。俄罗斯出口能源受到极大限制。尽管在新冠疫情背景下,市场对于能源需求下滑仍有担忧,但针对俄罗斯的制裁带来的巨大能源供应缺口,使能源供应平衡被打破,国际油价持续攀升。2022年上半年,布伦特原油价格一度触及139美元/桶高位,接近2008年的147.5美元历史高点,并长期稳定在100美元/桶以上。俄乌冲突尚未尘埃落定,欧美国家对于俄罗斯的制裁还将持续,国际原油价格仍有足够支撑。长期的高油价使海工产业景气度不断提高。受油价刺激,FPSO市场保持较高活跃度,相关项目加速推进。部分停滞多年的项目开始重新启动,多个油气田利用现有闲置FPSO进行再部署,快速推进项目开发。除此之外,FLNG市场,因为此前数个投产项目经济性表现并不突出,后续项目推动缓慢。由于俄乌冲突的深化,欧洲能源安全风险越来越高,天然气价格高企不落,FLNG项目盈利空间加大,FLNG市场持续快速回暖。海工装备的供应和需求永远不会平衡,因为油价波动和装备建造之间存在很大的时间差,渐渐形成了周期。海工装备一旦供应紧张,在油价环境不变的情况下,紧张局面将至少维持数年。高油价使项目开发进度加快,催生了海工装备供应紧张的局面。受俄乌冲突影响出现的超高油价未必会持续很长时间,但市场普遍对于未来数年的油价持乐观态度。因此,海工市场大概率会进入繁荣阶段。

要点五: 能源价格暴涨延缓能源转型进度,天然气仍然具备极强发展潜力 世界能源向低碳化、清洁化转型依然是主流趋势。天然气是能源转型过渡期最现实的选择。近期发布的《BP世界能源统计年鉴》(2022年版)数据显示,2021年度,全球天然气需求增长5.3%,高于2019年疫情前的水平,首次突破4万亿立方米的大关。而同期全球石油消费仍低于2019年水平。 欧洲方面,2021年度,欧洲天然气价格上涨了4倍,达到创纪录的年度水平。2022年度,受俄乌冲突影响,天然气价格继续飙升。庞大的需求和日益走高的价格,使部分国家环保政策急转直下。为了保证能源安全,德国等国家甚至出现了降碳“开倒车”的情况,下令将已经关停的煤电厂点火重启。全球能源格局的变动,一定程度延缓了能源转型的进度。 此类现象充分说明了天然气在能源转型过渡期所起到的重要作用。另一方面,也体现了当前阶段天然气开发力度严重不足,仍有巨大的市场空间。在当前国际背景下,如何解决能源“安全”“经济”和“低碳”三难问题变得愈发重要,加大天然气资源开发投入势在必行。随着天然气项目的不断推进,全球天然气短缺情况有望缓解,能源转型也将重回正常轨道。

要点六: 全面的工程业绩 业绩是进入者的壁垒,也是成功者的基石,海洋工程设施制造行业尤其如此。公司基于二十余年的海洋油气项目管理经验,在天然气液化、海洋油气开发、矿业开采三大领域均有优良的业绩表现,产品包括液化天然气模块、海洋油气开发模块、矿业开采模块,产品具体涉及十多种子类别。基于公司在上述领域的充分布局和优良业绩,公司可以根据行业变化快速切入市场。公司非常重视与行业高端客户的交流,连续多年以展商身份参加国内外高端行业展会,并赞助“挪中浮式生产储油轮研讨会”等高端行业论坛。在行业内保持良好互动,使公司始终站在行业最前沿,有效把握行业发展趋势。基于与客户长期保持的合作关系,公司能够在项目开始阶段参与优化解决方案的制定,保持长期稳定跟踪维护,为后续接取订单奠定基础。与客户长期合作过程中,公司凭借安全、专业的管理水平和过硬的产品质量,能够准时交付产品,多次收到客户授予的安全、质量奖项,在行业内拥有良好的信誉和口碑。

要点七: 国际化的市场定位和战略布局 油气领域是波动较为剧烈和频繁的行业,公司基于国际化的市场定位和战略布局,通过多样化的产品特征和差异化的竞争能力,在市场升温阶段能够快速把握机遇,迅速发展。公司主要客户分布于世界各地,包括中国、巴西、中东、北海、非洲、东南亚、墨西哥、俄罗斯、澳大利亚等二十多个国家和地区,囊括了全球大部分油气资源丰富地区,与油气资源开发行业多家优质客户保持长期稳定的合作和沟通。近年来,随着油气行业的市场波动,能源行业市场重心不断转移,基于多年来的全球化战略布局,公司能够从容布局,快速切入市场,第一时间抓牢市场商机。通过多年的布局,与知名优质客户长期保持合作关系,公司在行业内形成了牢固的基础,通过前瞻性的市场调研,可以有效把握市场脉络,促进公司业务发展。

要点八: 敏锐的市场嗅觉和快速切入市场的能力 公司凭借在能源资源行业二十余年的深耕细作,积累了丰富的行业经验,对于行业的发展方向有着深厚的理解。公司在判断行业发展方向后,能够迅速组织资源进行市场布局,占领行业发展的先机。通过前期布局,公司在2022年成功签署锂电池回收项目合同,加快公司向新能源领域探索的步伐;同时,积极寻找氢能领域投资机会,寻求与国内头部投资机构合作、拓展氢能相关业务机会。

要点九: 签订3.7亿元海外项目合同 2018年7月31日公告,公司全资子公司天津博迈科与必和必拓子公司必和必拓铁矿石有限公司(BHPBillitonIronOrePtyLtd.)签订了SouthFlankModuleAssemblyandFabrication项目合同,该合同中包括天津博迈科对项目模块的材料采购、模块组对和建造、预调试等业务,包括约1,000个模块的建造工作。合同金额约为37,472万元。公司2017年全年总营收4.89亿元。

要点十: 子公司香港博迈科参与HOPUGreenEnergyGPCompanyLimited发起设立的境外美元私募股权能源基础设施基金 公司全资子公司香港博迈科参与HOPUGreenEnergyGPCompanyLimited发起设立的境外美元私募股权能源基础设施基金,拟累计认购最高不超过2亿美元的有限合伙份额。该基金投资范围限定在新建或翻新海上能源基础设施,包括浮式液化天然气船(FLNG)、液化天然气接收站(LNGTerminal)、浮式储存及再气化装置(FSRU)、天然气储气装置、天然气管线及海上风电项目等。

要点十一: 拟1亿-2亿元回购股份 2019年1月9日公告,公司拟回购股份,回购金额不低于1亿元,不超过2亿元,回购价格不超19.21元/股。按照回购总金额上限2亿元、回购价格上限19.21元/股进行测算,预计可回购股份数量为10,411,244股,约占公司目前已发行总股本的4.45%。

要点十二: 股利分配 公司上市后将在足额计提法定公积金、任意公积金后,在符合现金分红的条件且公司未来十二个月内无重大资金支出发生的情况下,每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的10%,现金分红在每次利润分配中所占比例最低应达到20%。

要点十三: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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