格林达(603931)投资要点分析

要点一: 所属板块 电子化学品 浙江板块 沪股通 半导体概念 光刻机(胶) 国产芯片 OLED 太阳能

要点二: 经营范围 一般项目:电子专用材料研发;电子专用材料制造;电子专用材料销售;再生资源回收(除生产性废旧金属);再生资源加工;再生资源销售;包装材料及制品销售;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。许可项目:危险化学品经营;危险化学品生产;有毒化学品进出口;货物进出口(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准)。

要点三: 主营业务 公司专业从事超净高纯湿电子化学品的研发、生产和销售业务,产品主要有显影液、蚀刻液、稀释液、清洗液等。下游应用领域主要为显示面板、半导体、太阳能电池等,主要用于显影、蚀刻、清洗等电子产品制造工艺中。公司核心产品TMAH显影液系LCD、OLED显示面板生产过程中的关键材料之一,有效助推了高清显示产业的国产化进程,亦确保了国产超高清LCD、OLED显示面板用显影液供应的安全性和稳定性,目前公司核心产品TMAH显影液相关技术指标已达到SEMI G5标准要求。

要点四: 行业背景 湿电子化学品(WetChemicals)是微电子、光电子湿法工艺制程中使用的各种液体化工材料,是显示面板、半导体、太阳能电池等制作过程中不可缺少的关键性材料之一。随着半导体、显示面板、太阳能电池等下游产业快速发展,它也成为电子化学品中需求量大幅增长、技术高速发展的一类产品。公司作为国内湿电子化学品主要生产厂商之一,凭借先发优势,目前已积累了非常丰富的行业经验,建立了较为完善的采购和生产体系,具备领先的产品设计开发能力,拥有稳定的客户群体并将不断扩大。

要点五: 核心竞争力 (1)生产工艺方面 2004年,公司自主研发了国内第一套显示面板用TMAH显影液工业化生产线,填补了国内空白。该电子级TMAH显影液项目荣获“国家彩电产业战略转型产业化专项项目”、“国家火炬计划产业示范项目”等荣誉。该生产线采用过程控制提纯技术、特殊电解阳极的研制、特种离子交换膜、高精度的过程浓度在线检测控制技术和专用的表面活性剂等一系列领先制造工艺方法,确保产成品能稳定达到电子级纯度要求。 (2)产品服务方面 公司核心产品TMAH显影液主要应用于下游企业光刻生产工艺中,是下游企业生产工艺中的关键耗材。因而,下游企业对供应商会有严格的审查程序。一般需要经过现场考察、送样检验、技术研讨、需求回馈、技术改进、小批试做、批量试做、售后服务评价等众多环节的认证,只有通过认证后方可进入下游企业合格供应商名录。2004年,公司TMAH显影液实现技术突破,成功实现量产。经过多年来持续技术提升,公司已能稳定、批量向下游客户供应高品质TMAH显影液。优质的产品最终进入了京东方集团、韩国LG集团、华星光电、天马微电子等国内外知名显示面板制造企业。 (3)客户资源方面 多年来,公司持续进行工艺改进、产品开发,取得了巨大的成就。通过强大的研发实力和突出的产品优势,公司获得客户认可,开拓并维系了一批国内外优质客户,构建了优质的业务平台,为公司持续发展奠定了坚实的基础。公司的客户均为行业内的领先企业,成功进入优秀客户的供应链是公司技术实力、产品优质的体现,也为公司未来进一步发展打下良好的客户基础。目前,公司产品终端使用客户为京东方集团、韩国LG集团、华星光电、天马微电子等。 (4)运营管理方面 专业、稳定的管理团队是公司快速稳定发展的重要基础。长期以来,公司的核心管理团队结构稳定、风格稳健,强调长期可持续发展,注重核心竞争力的提升,公司在核心管理层的带领下快速发展。公司配备了优秀的管理团队、研发团队、营销团队和生产技术团队。公司管理层大多拥有超过10年湿电子化学品行业工作经验,凭借多年的湿电子化学品研究、生产、管理经验,引导着公司的产品开发、销售网络建设、客户服务等工作。公司亦拥有一支稳定的中层管理队伍,且间接持有公司股份,具有强大的凝聚力和战斗力。与此同时,公司还自主培养了专业技术研发队伍,建成了良好的人才梯队。

要点六: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。

要点七: 四川格林达 100kt/a 电子材料项目(一期) 本募投项目预计投资总额为36,331.44万元。募投项目投产后,主要生产TMAH显影液、铝蚀刻液、含氟类缓冲氧化蚀刻液(BOE蚀刻液),将新增年产4万吨TMAH显影液、0.5万吨铝蚀刻液和1.5万吨含氟类缓冲氧化蚀刻液(BOE蚀刻液)的生产产能。公司通过本项目的实施,扩大TMAH显影液、BOE蚀刻液、铝蚀刻液等湿电子化学品产能,保障公司业务的顺利开展,同时,进一步完善产品结构,提升湿电子化学品的市场占有率,最终提升公司整体盈利水平。

要点八: 技术中心建设项目 本项目共计投资6,595.15万元,主要用于建设投资、研发设备及研发人员、其他费用等。项目由发行人在杭州临江工业园区内实施,本项目拟新建专业的技术研发中心,主要建设内容包括:研发中心、TMAH显影液产品(含半导体级别显影液)试验线、蚀刻液产品(BOE蚀刻液、铜蚀刻液、铝蚀刻液等)试验线、剥离液产品试验线。通过实施本项目,公司将技术中心建设为新技术储备基地和引进技术的消化吸收与创新基地,同时引进更多高级技术人才,为公司持续创新、发展奠定坚实的基础。

要点九: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

要点十: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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