DR松井股(688157)投资要点分析

要点一: 所属板块 基础化工 化学制品 涂料油墨 湖南板块 专精特新 沪股通 融资融券 电池技术 AI眼镜 低空经济 固态电池 光刻机(胶) PCB 华为概念 小米概念 新能源车 苹果概念 特斯拉概念 锂电池概念

要点二: 经营范围 许可项目:危险化学品生产;危险化学品经营;道路危险货物运输;道路货物运输(不含危险货物)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:新材料技术推广服务;新材料技术研发;表面功能材料销售;专用化学产品制造(不含危险化学品);电子专用材料制造;电子专用材料销售;电子专用材料研发;合成材料制造(不含危险化学品);合成材料销售;机械设备销售;货物进出口;租赁服务(不含许可类租赁服务);总质量4.5吨及以下普通货运车辆道路货物运输(除网络货运和危险货物)。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)

要点三: 新型功能涂层材料 公司的主要业务是以高端消费电子、乘用车、特种装备领域为目标市场,通过“交互式”自主研发、“定制化柔性制造”模式,为客户提供涂料、油墨、胶黏剂等多类别新型功能涂层材料的系统解决方案。新型功能涂层材料按照产品特性、用途等不同,可分为涂料、油墨、胶黏剂三大类;按照固化方式不同,主要分为热固化、UV固化以及电子束固化涂层材料;按照溶剂种类不同,又可以分为溶剂型、水性、高固含、粉末涂层材料;按照应用领域划分,公司产品现阶段主要应用于高端消费电子领域的手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等四类细分领域,以及乘用车的内外饰零部件领域。

要点四: 新型功能涂层材料行业 近年来,随着下游高端消费电子产品的快速迭代和技术升级,新型功能涂层材料行业进入创新升级阶段且市场需求显著增加。如硬件性能与功能的快速迭代使得智能手机、平板电脑等设备功耗大幅提升,高效散热涂层材料成为解决散热问题的关键;折叠屏手机和柔性电子设备的兴起催生了柔性涂层需求,传统刚性涂层无法满足可弯曲、耐磨损的要求,聚氨酯涂层、有机硅涂层等柔性材料受到广泛关注;AR/VR设备的快速发展带动了光学涂层需求,防反射、抗眩光、耐磨涂层成为提升用户体验的核心材料;可穿戴设备的普及推动生物相容性涂层发展,要求材料需具备无毒、抗过敏、透气及防水防汗特性;笔记本电脑、平板电脑等设备的轻薄化发展,推动了对多功能集成涂层(如兼具高导热性和防眩光功能)的需求等。

要点五: 乘用车涂层材料行业 然而,近年来,随着国家对汽车工业及相关配套产业的高度重视和大力扶持,以及国内企业在技术研发上的不懈努力,我国汽车产业亦进入全方位成长阶段,特别是国内新能源汽车行业的蓬勃发展,带动了国内汽车产业链的强势崛起,产业链上下游国产替代持续推进,关键材料和设备正逐步实现自主可控。国内如比亚迪、吉利、蔚来、小鹏、理想、小米、零跑等新能源汽车品牌的崛起,带动了对汽车领域涂层材料的旺盛需求,这为国产汽车领域涂层材料企业提供了广阔的发展空间。根据《涂界》数据显示,我国乘用车领域涂料市场外资品牌市占率长期超80%,特别是在乘用车车身涂料市场外资品牌市占率更是超过90%。基于供应链自主可控的战略意义及成本优化考量,乘用车领域涂料市场国产替代正当时。

要点六: 长期积累的优质客户以及稳固持续的客户合作关系 秉持“一切以客户为中心”的核心价值观,经过十余年的发展,公司积累的大量优质客户资源及良好的客户合作关系构成了公司核心竞争力的重要组成部分。在高端消费电子领域,公司深度融入全球科技巨头的创新链条,与北美消费电子大客户、Microsoft、Google、Amazon、Meta、罗技、国内H大客户、荣耀、小米、VIVO、OPPO等高端客户建立了长期而稳定的合作关系;在乘用车领域,公司已供应或进入客户体系的核心客户包括:北美T公司、比亚迪、蔚来、理想、吉利、广汽、上汽通用五菱、小鹏、一汽红旗、法雷奥、延锋、敏实集团、新泉股份等国内外知名整车及汽车零部件生产企业。

要点七: 有竞争力的产品以及支撑研发成果转化的技术实力 公司坚持技术引领,创新研发具有前瞻性的、可规模化的新产品/升级型产品,并加速促进成果转化,构建了具有竞争力的产品矩阵。如自主研发的汽车PVD涂层材料,依托真空离子溅射镀膜技术实现水电镀工艺替代,在解决高环境污染问题的同时,兼具卓越的金属质感、透光性能及雷达波穿透功能,其附着力、耐水性、耐磨性、耐候性等核心指标表现优异;自主研发的AF产品不仅各项性能指标超越国际同行水平,并且在施工工艺方面得以大幅优化,可为用户节省大量成本;基于解决行业痛点的烧结油墨新品研发成功,该产品既具有较宽的烧结温度和合适的膨胀系数,且能有效提高生产效率和良率,可广泛适用于汽车玻璃、家电、航空航天等领域。公司通过材料创新与工艺迭代不断拓展产品应用边界,形成覆盖多元化场景的定制化解决方案能力,有效满足下游产业升级需求。自成立以来,公司将为客户提供优质产品与服务视为己任,将产品质量作为生存的基本底线,坚持以“源头把关、过程监控、持续改进”的质量管理理念指导质量管理工作。

要点八: CMF趋势引领、铁三角运营、立体化服务的营销体系 公司构建了完整的CMF体系,成立专门的CMF中心,深耕下游产业CMF趋势研究。通过建立“趋势洞察—技术研发—需求转化”的全链路工作机制,持续输出新型功能涂层材料技术解决方案及产品需求方案,为公司及客户的技术研发与产品创新提供前端设计支撑。在实践层面,依托CMF年度流行趋势发布、行业生态圈路演、趋势色卡方案等创新传播矩阵,将色彩情感化表达与功能性创新深度融合,打造“科技+美学”的双轮驱动模式。CMF赋能体系已助力多个客户在高端消费电子、乘用车等领域形成显著的差异化竞争优势,持续为客户创造兼具视觉冲击力与市场穿透力的产品体验价值。

要点九: 松井“锐文化”的精神内核 在“松茂井润、锐致大成”的企业哲学之上,松井企业文化定位为“锐文化”,既体现了松井人锐意进取、锐不可当的性格特质,也体现了松井人强烈的使命感和责任感,是松井实现永续发展的根本保障和保持核心竞争力的精神内核。

要点十: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。

要点十一: 特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目 本项目总投资6,507.83万元,其中:建设投资4,903.37万元,铺底流动资金为1,604.45万元,无建设期利息。项目拟充分利用公司现有的生产技术和管理经验,结合市场需求,建设形成年产700吨特种油墨生产线及年产500吨环保型胶黏剂生产线。

要点十二: 公司全球营销网络及信息化建设项目 本项目的实施主体为松井新材,项目拟投资4,000.00万元,用于公司全球营销网络与信息化建设。新建美国、日本、越南、印度四个营销网点并配备技术服务中心,建立全球信息化平台、扩充营销团队。

要点十三: 研发检测中心建设项目 本项目总投资13,173.5万元,其中:建设投资13,173.5万元,建设期利息0万元,流动资金0万元。本次募集资金投入项目计划使用孵化大楼1-7层,其建筑面积为13800.8m2。

要点十四: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

要点十五: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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