晶丰明源(688368)投资要点分析

要点一: 所属板块 半导体 上海板块 专精特新 沪股通 融资融券 预盈预增 股权激励 并购重组概念 英伟达概念 小米概念 国产芯片 LED

要点二: 经营范围 半导体芯片及计算机软、硬件的设计、研发、销售,系统集成,提供相关的技术咨询和技术服务,从事货物与技术的进出口业务。【依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动】

要点三: 电源管理芯片、驱动控制芯片的研发与销售 公司主营业务为电源管理芯片、驱动控制芯片的研发与销售,产品包括 LED 照明电源管理芯片、电机驱动与控制芯片、AC/DC 电源管理芯片和 DC/DC 电源管理芯片等。其中 LED 照明电源管理芯片主要包括通用 LED 照明电源管理芯片、智能 LED 照明电源管理芯片;AC/DC 电源管理芯片包括应用于大、小家电的内置 AC/DC 电源管理芯片及应用于充电器、适配器的外置 AC/DC 电源管理芯片。

要点四: 集成电路设计 集成电路设计行业是集成电路行业的重要组成部分。根据世界半导体贸易统计组织(WSTS)统计,2020 年至 2022 年,全球集成电路市场销售规模分别为 3,612.26 亿美元、4,630.02 亿美元和 4,799.88 亿美元,保持增长态势。其中 2021 年在半导体市场需求旺盛的引领下,全球半导体市场高速增长,同比增长达 28.18%。2022 年下半年起销售趋缓,但全年销售额仍温和增长,同比增长 3.67%。根据 SEMI(国际半导体产业协会)预测,2023 年全球集成电路销售额预计将下滑 8%-10%,但长期来看,全球及中国集成电路产业仍将持续增长。近年来蓬勃发展的新能源车、5G、自动驾驶、数据中心、工业自动化、人工智能、物联网、可穿戴设备等新兴产业将形成强大的未来需求。未来几年通信、消费电子、数据中心等领域增速放缓,而车用和工业用领域增长较快。

要点五: 持续加大研发投入,不断巩固技术成果 公司始终重视研发投入和技术积累,拥有丰富的集成电路设计经验,已成为国际领先的 LED照明电源管理芯片设计企业之一,并多次引领细分行业技术革新。公司研发费用的投入与研发成果的产出呈正向循环的趋势。最近一年,公司 AC/DC 电源管理芯片产品线推出的磁耦方案产品及DC/DC 电源管理芯片产品线推出的多相控制器、DrMOS、POL 产品都具有强大的技术优势,进一步增强国产产品的竞争实力。截止 2023 年 6 月 30 日,公司累计获得境外发明专利授权 25 项,获得国内发明专利授权 130项,实用新型专利 229 项,外观设计专利 2 项,软件著作权 23 件,集成电路布图设计专有权 258项。

要点六: 提升工艺能力,打造全新工艺平台 公司第五代 BCD-700V 高压工艺平台已实现量产,有望使产品生产成本进一步降低。在此基础上,公司立项启动第六代高压工艺技术研发。基于补充 DC/DC 产品工艺能力的需求,公司投入资源研发低压 0.18μmBCD 工艺并向力来托半导体(上海)有限公司购买了电源管理设计的半导体器件与工艺对应的技术及知识产权,公司工艺研发实力进一步增强。

要点七: 重视人才培养,打造核心团队 集成电路设计能力是采用 Fabless 模式的芯片设计公司最为核心的竞争力,是集成电路行业内原始创新的体现和价值创造的源泉。集成电路设计人才对于模拟芯片行业的重要性程度更甚于其他芯片产品领域,因为模拟芯片更依赖研发团队长期的经验积累及持续的优化。公司创始人之一胡黎强先生是国内 LED 照明电源管理芯片领域的开拓者,曾获得“上海市领军人才”、“上海科技企业家创新奖”等荣誉称号。通过多年的集成电路设计和产品研发实践,公司组建了高素质的核心管理团队和专业化的核心技术团队,核心成员均由行业资深专家组成,拥有在行业内多年的工作和管理经验。集成电路设计行业人才竞争激烈,依赖于优秀的企业文化,公司主要核心技术团队和核心管理团队较为稳定。

要点八: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。

要点九: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

要点十: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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