钜泉科技(688391)投资要点分析

要点一: 所属板块 电子 半导体 模拟芯片设计 上海板块 破发股 专精特新 融资融券 电网概念 半导体概念 国产芯片 智能电网 物联网

要点二: 经营范围 集成电路设计;集成电路销售;集成电路制造;集成电路芯片设计及服务;集成电路芯片及产品制造;集成电路芯片及产品销售;电子元器件批发;电力电子元器件销售;电子元器件零售;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;货物进出口;技术进出口。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

要点三: 智能电网终端设备及电源管理系统芯片的研发、设计与销售 作为智能电网核心芯片解决方案提供商,公司致力于智能电网终端设备及电源管理系统芯片的研发、设计与销售,为客户提供完整的芯片产品矩阵及专业技术服务。公司现已形成以电能计量芯片、智能电表MCU芯片、载波通信芯片和BMS芯片为核心的产品体系,产品广泛应用于智能电网、工业控制、新能源等领域。

要点四: 集成电路设计行业 中国作为全球最大的集成电路消费市场与重要生产基地,产业规模保持稳步增长,在国产替代深化、新型举国体制推进及下游汽车电子、工业控制、物联网、人工智能等领域需求拉动下,设计、制造、封测全产业链协同发展,成熟制程产能规模持续扩大并具备全球竞争力,设备、材料、EDA等上游关键环节实现多点突破与逐步替代,本土企业市场渗透率不断提升;与此同时,我国集成电路产业在先进制程、高端设备、核心IP及全流程EDA工具等领域仍与国际领先水平存在明显差距,供应链自主可控仍面临外部约束,行业整体呈现“中端规模化、高端攻坚化”的发展特征,政策支持与市场需求共同推动产业向技术自主、供应链安全的方向持续升级。

要点五: 技术研发优势 智能电网终端设备芯片研发、设计的关键核心技术在于复杂环境下的模拟信号处理及数模信号的相互有效转换。该等核心技术的掌握需要多年的研发投入和大量的实践运用积累。经过多年发展,公司已掌握了大量智能电网终端设备芯片研发、设计的核心技术。其中,在电能计量芯片领域,公司掌握高精度Sigma-DeltaADC、高精度基准电压、高精度端子测温技术、实现电能相关数值计量的算法等多项核心技术,技术储备和技术水平处于细分行业的优势地位;在智能电表MCU芯片领域,公司掌握高精度RTC技术、无外接电容的内嵌PLL技术以及与低功耗有关的多项核心技术,同样拥有较强的产品研发能力;在电力线载波通信芯片领域,公司掌握BPSK、OFDM等窄带及宽带载波通信的核心技术,能够针对我国低压配电网复杂的电力线特性环境,开发具备良好通信能力和稳定性的载波通信产品。

要点六: 研发团队优势 智能电网终端设备芯片设计行业属于技术密集型产业,人才是公司的核心竞争力。公司具备雄厚的人才储备基础。截至2025年12月31日,公司拥有研发人员233人,占员工总数的80.62%。核心技术人员均具备丰富的集成电路行业经验,是公司实现核心技术积累与产品持续创新的重要支撑。

要点七: 多产品线优势 公司产品类别覆盖计量芯片、MCU芯片、载波通信芯片和BMS芯片。智能电网类芯片在智能电表中分别实现电能计量、电表管理和通信交互等功能,是智能电表中承担重要职能的芯片产品。公司的计量芯片包括单相计量、三相计量、单相SoC芯片以及新研发的物联表计量芯产品;载波通信芯片则涵盖BPSK、OFDM、HPLC和G3-PLC及对应的PA芯片产品,在智能电表芯片的细分领域与同行业竞争对手相比拥有更全的产品线、更广的产品布局,提供更丰富的产品组合方案。

要点八: 市场及品牌优势 凭借公司的核心技术优势,公司主要产品在多项性能指标方面达到行业前沿水平,具有较强的市场竞争力和较高的性价比。公司的三相计量芯片在国内统招市场出货量稳居第一;主要运用于出口市场的单相SoC芯片也稳居前列;主要应用于国内市场的单相计量芯片出货量也在国内统招市场排名靠前;电力线载波通信芯片在国内外市场也占有了一定的份额。

要点九: 产业链合作稳定的优势 公司作为一家专注于智能电网终端设备芯片设计的高新技术企业,以自身技术积累为基础,与上游晶圆制造商、封装测试企业以及下游经销商、电能表厂之间建立了长期的战略合作关系,在经营过程中获得了产业链上下游企业的充分支持,形成了稳定的、以自身为核心的产业链管理运作模式。

要点十: 产品质量优势 电能计量芯片、电表MCU芯片和载波通信芯片是电能表及其通信单元的核心部件,对于产品的质量和耐用性要求极高。公司为此建立了完备的质量管理体系,在研发、设计环节即开始严格控制产品质量;在生产过程中对每颗芯片都设置了标准的晶圆测试、成品测试等严格的测试流程,以确保每颗芯片的产品质量。自设立之日起至今,公司未发生过重大产品质量事故,积累了良好的市场口碑,赢得了客户的广泛信赖,确立了公司的产品质量优势。

要点十一: 自愿锁定股份 持股5%以上股东钜泉香港、东陞投资、高华投资和炬力集成出具的承诺(1)自发行人首发上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本公司直接或间接持有的发行人首发上市前已发行的股份,也不由发行人回购该部分股份。(2)发行人首发上市后六个月内,如发行人A股股票连续二十个交易日的收盘价均低于发行价,或者首发上市后六个月期末收盘价低于发行价,本公司持有发行人A股股票的锁定期将在上述锁定期届满后自动延长至少六个月。

要点十二: 稳定股价措施 公司制定的稳定股价的措施包括:(1)公司回购公司股票;(2)首发上市前合计持有公司51%以上的股东及其一致行动人(下称“主要股东”)增持公司股票;(3)公司董事(不含独立董事,下同)、高级管理人员增持公司股票;(4)证券监管部门认可的其他方式。

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