要点一: 所属板块 贸易行业 江苏板块 2025中报扭亏 内贸流通 跨境电商 农业种植 生态农业 长江三角 参股银行
要点二: 经营范围 实业投资;自营和代理各类商品和技术的进出口业务,国内贸易;自有房屋及场地租赁。
要点三: 主营业务 公司成立于1994年6月，1996年10月在深圳证券交易所主板上市。公司历经31年的发展，主营业务涵盖作物科学、贸易、特种油脂三大领域，在境外多个国家和地区设立了业务机构，拥有全资及控股子公司30余家，位列2025年《财富》中国500强榜单218位。
要点四: 行业背景 （一）作物科学领域 报告期内，农资行业在政策端呈现“强监管、促创新”的特点，市场端则以“绿色化、科技化、服务化”为转型主线。在种子方面，政策强调种质保护与育种创新并重，农业农村部于 5 月发布《关于加强农作物品种全链条管理的若干措施》，明确提出“严防同质化修饰性育种”，要求严格品种试验监管，同时启动种质资源精准鉴定计划，2025 年底前完成库存大豆、玉米资源的基因型和表型鉴定，推动突破性品种选育。中央一号文件首次提出“农业新质生产力”，强调生物育种产业化如转基因作物推广和种业知识产权保护，种业企业需从传统生产向“科技 + 服务”转型。在农药方面，政策导向强调减量增效与销售规范化，新修订的《农药登记管理办法》于 6 月发布，要求混配制剂有效成分不超过 2种，含量梯度不超过 3 个，并强化知识产权保护，新化合物农药登记数据独占期延长至 6 年；中央一号文件要求“推广绿色防控技术，减少化学农药使用”，政策明确农药销售需在固定经营场所进行，禁止流动销售或田间地头送货，强化流通环节监管。在肥料方面，政策强调保供稳价与绿色转型，国家发改委 2 月发布《关于做好 2025 年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知》；中央一号文件明确“推进水肥一体化、有机肥替代化肥”，农业农村部鼓励研发缓释肥、水溶肥等高效产品。未来，随着“农业新质生产力”战略的深入实施，农资行业将进一步向“科技赋能、绿色可持续”方向演进，具备全产业链整合能力和技术创新优势的企业将在市场竞争中处于领先。 （二）贸易领域 报告期内，大宗商品市场仍处于供过于求的格局，上下游企业利润微薄，行业竞争激烈，传统贸易渠道盈利较难；同时关税政策、局部冲突等国内外宏观事件和产业政策通过期货等金融市场放大了商品价格的波动，产业基本面定价能力弱化。由内及外，上半年海外出口市场的价格竞争也更加激烈，并受汇率、运价大幅波动的不利影响。 （三）特种油脂领域 报告期内，全球烘焙油脂行业在宏观经济环境影响下呈现深度调整态势。受终端消费降级及烘焙产业链收缩影响，中国烘焙油脂市场规模增速有所回落，中低端产品同质化竞争加剧。同时，印尼 B40生物柴油政策延期导致棕榈油原料价格持续震荡，2025 年二季度棕榈油均价有所上涨，叠加烘焙企业采购周期延长，行业整体毛利空间进一步承压。市场消费结构呈现显著分化，高端天然乳脂制品如黄油、奶酪等需求逆势增长，健康化、功能化产品市场需求逐年提升，为行业转型提供关键方向。
要点五: 核心竞争力 （一）作物科学领域 以作物健康为核心目标，围绕作物种植，通过内部研发、外部引进等多渠道不断丰富产品集合，提供集成土壤改良、杀菌杀虫、增产丰产等功能一体的作物综合防控解决方案。 1、独家产品 公司独家拥有中生菌素母药、谷维菌素原药产品登记证。中生菌素是国家重点科技攻关项目和国家科技成果重点推广项目（98110203A），该项目获农业部科技成果二等奖、国家科技进步二等奖，其对农作物的细菌性病害及部分真菌性病害具有很高的活性，同时具有一定的助产、增产作用。谷维菌素是东北农业大学向文胜教授团队历时9年时间，从中药重楼的一种植物内生菌NEAU6发酵代谢产物中开发出的一种核苷类化合物，具有促进水稻根多、苗壮（茎粗）、分蘖早、促早熟、提高出米、显著增产的作用，可以提高水稻抗病和抗逆，且毒性低、残留少、环境安全性好，具有一次施用、终身受益的特点。中生菌素、谷维菌素两项独家产品具有较为广阔的市场空间，有利于提升公司市场竞争力。 2、技术研发能力 公司拥有一支在作物科学领域耕耘多年的专业化团队，具有微生物、生物工程、作物生物技术、植物保护、农业昆虫与害虫防治、农艺与种业、化学工程与工艺等交叉学科专业背景；确立了以企业自主研发为主体、以高校/科研院所合作研发为依托、与专业机构协同开发为补充的“产、学、研”合作模式，与国内诸多知名高校和科研院所建立了长期的合作关系。公司自研体系包括微生物菌种选育平台、发酵工艺研究平台、分离提纯平台、剂型化研究平台、生物活性检测平台、应用研究平台等，涵盖了从产品发现、研发生产、销售与终端应用与推广全过程的技术支持。麦可罗生物拥有“国家企业技术中心”、“生物农药国家地方联合工程研究中心”，设立邓子新院士工作站，通过CNAS实验室认可。麦可罗生物和凯立生物均围绕主导产品春雷霉素、中生菌素产品形成了一系列专利技术成果，并对专利技术成果持续研发升级，在该产品系列上形成了独特的技术壁垒优势。 3、重点战略支撑优势 随着公司产业化转型升级战略的深入推进，公司重点资源逐步向作物科学领域倾斜，除了在资金投入、人才引进方面的持续不断地支持外，更利用了公司在大宗贸易、粮油食品等领域的长期积累，逐步引导作物科学领域向农业全产业链的方向迈进，以作物为核心，打通种植上游资源和下游农产品收储、加工等关键环节，为作物科学的业务拓展提供更广阔的市场空间。 （二）贸易领域 以产业服务为基础、以风控为保障、以人才团队和产业研究为核心的三位一体的经营体系。 1、坚实的产业基础 坚持产业服务是公司的发展基础和根本定位。公司长期专注于产业客户和渠道的服务维护，通过合约点价、配送换货、研究分享和策略建议等方式满足客户的不同需求，增加与上下游客户的合作和粘性，确保主营业务战略基础的稳定。通过持续的渠道建设，布局以国内外终端用户为主的分销网络，为上游供应商提供行业信息和市场分销，协助其产品在海外的推广和开发；为下游客户提供资金、物流、策略和价格管理工具，协助其优化库存和成本。公司持续关注行业和客户在不同阶段的需求变化，通过调整自身相应能力来满足客户在不同阶段的服务需求，在诚信为本、优势协同的基础上通过如渠道资源、市场机会、信息策略的共研共享来增强与客户之间的互动、互信和互补，以更加务实适用的服务与合作模式，来解决实际问题，发挥共同优势，强化公司的服务能力和产业基础。公司在化工产业链系列品种、有色金属的电解铝、以及橡胶、白糖、白银、钢材海外出口等产品和业务上具有坚实且竞争性的产业渠道网络。 2、全面的风险管控 公司从事大宗商品贸易二十多年，经历过多轮经济周期起落和商品的大涨大跌，在实践中已经构建起符合大宗商品贸易运行规律及自身经营管理特点的风险管理体系，从制度建设、人才配备、风险识别、流程设置和系统软件上能充分保障风险管理措施的有效落实，在满足客户需求、把握市场机会、创新业务模式同时能有效管控好各项风险。基于对产业周期和外部市场环境的基本判断，公司近几年一直把“防风险”作为管理的核心重点，持续优化现有风险管理体系及对应落地措施。如持续优化对客商的信用评估，以预付款和税务相关事项为重点，加强对供应商的评估和资质准入；除核心上下游行业巨头客户外，缩短对一般客商信用的评估周期，收紧信用额度；随着海外业务和服务的不断推进，持续更新海外地区和客户信用评估和风险防范体系，更新流程规范；以新进后勤职能人员为重点，增加针对性内部培训，强化以盘点为核心，业务、商务、风控各部门协同的头寸与盈亏管理体系；升级优化了相关软件系统，提高对交易头寸和盈亏的统计和管理时效性；加强与本地主要同行的沟通和信息互动，构建区域性大宗商品贸易行业风险联控联防和协同预警体系，共同推动行业信用生态良性化等工作。 3、以人才团队和产业研究为核心 随着各类外在要素如货源、资金、信息可获性变得容易及成本持续下降，人才团队在贸易行业中的核心作用在不断提升。公司二十多年大宗商品贸易的发展过程，就是专业人才和团队引进培养和持续成就的过程。基于人才团队的重要性，公司在体制文化、股权分配、管理制度等方面持续优化，以吸引和留用有潜力、有实力的优秀青年人才和团队，并以“简单透明、结果导向、诚信开放、年轻向上”的思路打造适合人才成长和展现能力的业务平台，并以结果导向不断优化公司的存量人才结构。基于业务布局规划，以产出和成长性为标准，公司持续适时引进年轻优秀团队，调整优化现有业务结构和人员；以解决现实问题，贡献价值为导向，优化职能团队，不断降本增效，并推动团队年轻化。通过持续优化，近三年公司在总员工人数基本不变的情况下实现了员工平均年龄基本不变的目标。 公司在坚实的产业基础和客户渠道基础上，利用多年沉淀的系统化数据和渠道信息的实时感知，加上对产业客户行为和需求变化的贴近认知，以及公司在贸易产业链上下游和国内外比较全面的业务布局（如化工行业），相对于普通贸易商或资管类研究团队，在产业信息和客户行为认知上具有更好的时效性和深度。通过对产业链的产能周期、供需边际、库存变化、市场行为及预期一致性等要素的持续研究，构建了渠道、研究、交易服务一体化的业务形态，在发现把握市场机会、对冲风险同时，也通过共研共享为上下游客户提供了相关的增值服务。 （三）特种油脂领域 以健康美食为核心目标，通过自主创新不断研发组合功能性食品原料。同时链接内外部资源，搭建综合服务平台，围绕产品进一步研发方案，为用户提供健康美味食品配方开发提案。 1、产品研发能力 公司高度重视创新，鸿信食品拥有广东省多元化安全健康烘焙专用油脂工程技术研发中心，与国内相关食品院校、科研院所成立联合研发机构，在及时掌握国际先进的烘焙油脂专业技术的同时，实现科研技术成果的市场转化。鸿信食品不但在产品上寻求创新，秉持天然、健康、技术革新的理念，专门对不同来源油料的特性进行深入研究，在风味的组合筛选、发酵技术的专研、酶解技术的应用等多方面均取得显著成绩，建立了良好的产品口碑；更在产品落地化应用加强投入，组建应用研发团队以及聘请国际顾问，为客户提供从原料产品到烘焙商品的落地方案服务。 2、技术与质量优势 鸿信食品坚持安全和质量至上，建立并实施了从原辅料到产成品的质量与食品安全管理体系，严格按照国家油制品食品卫生标准规范设计，生产重要环节实现自动调控及记录，保证产品的质量、安全及可追溯性，通过了ISO9001、ISO22000质量管理与安全体系认证，HACCP危害分析与关键控制点认证等。鸿信食品始终将创新与质量安全置于发展核心位置。为完善业务布局、拓展产品品类，鸿信食品全力投入乳制品生产线建设，填补鸿信食品在稀奶油、奶油和无水奶油产品类别中的空缺。同时积极引入专业乳制品人才，对生产流程进行全方位把控与精细化管理。同时，公司秉持高效理念，对生产线进行高效率改造与优化，成功取得相关资质证书，项目推进与资源整合方面能力突出，为公司补全产业链条、提升综合竞争力提供了坚实有力的支持，为未来业务拓展与市场深耕奠定了稳固基础。