德展健康(000813)投资要点分析

要点一: 所属板块 化学制药 新疆板块 深股通 融资融券 海南自贸 合成生物 减肥药 创新药 化妆品概念 医疗美容 工业大麻 央国企改革 西部大开发 生物疫苗

要点二: 经营范围 化学原料药、化学药制剂、抗生素原料药、抗生素制剂、中成药、食品、保健食品、化妆品的研发(不含国家保护资源的中药材、中成药秘方产品的研发)、批发、进出口及相关配套业务(不涉及国营贸易管理商品,涉及配额、许可证管理及其它专项规定管理的商品,按国家有关规定办理申请);制造原料药、注射剂(水针、冻干粉针)、片剂、胶囊剂、滴眼剂、散剂;经营本企业和成员企业自产产品及技术出口业务;本企业和成员企业生产所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进出口业务;经营进料加工和“三来一补”业务;医药生物制品的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

要点三: 主营业务 公司主营业务为药品的研发、生产和销售,在销及在研药品涵盖化药及生物药等。

要点四: 行业背景 根据米内网数据,自2021年以来,国内血脂调节剂三大终端六大市场(含城市公立医院和县级公立医院、城市社区中心和乡镇卫生院、城市实体药店和网上药店)的销售额均超过200亿元,且呈逐年上涨态势。从通用名看,2025年第一季度血脂调节剂(化药+生物药)排名前二的产品依然是血脂调节剂老牌明星产品阿托伐他汀钙片与瑞舒伐他汀钙片。 公立医疗市场方面,根据米内网数据,因伴随慢性疾病的医疗服务刚需,受集采影响不断收缩的血脂调节剂药物市场自2021年以来进入常态化调整阶段。2024年血脂调节剂在中国公立医疗机构(含中国城市公立医院、县级公立医院、城市社区中心及乡镇卫生院)的销售额为170亿元以上。 零售药店市场方面,根据米内网数据,内服血脂调节剂(化药、生物药)在近年中国零售药店(城市实体药店和网上药店)终端市场规模稳步增长,2024年前三季度同比增长12.37%,其中城市实体药店是主要销售渠道;而网上药店则增长迅猛,仅2024年前三季度销售额已超过2023年全年水平。

要点五: 核心竞争力 (一)行业经验优势 公司长期深耕心脑血管领域,子公司嘉林药业潜心研发的立普妥的国内首仿药“阿乐”上市二十余年,积累了大量的临床医生和应用患者的用药体验,拥有众多相关临床研究和试验成果,大量丰富的临床应用验证了产品质量水平及良好确切的疗效,获得了市场认可。长期的发展与积累使公司在降血脂药物领域拥有稳定且规模庞大的用药人群,该类人群基于长期用药需求,对所使用的药物具有较高的忠诚度。 (二)技术研发优势 历经多年积累,公司已建立具有自主创新能力的技术研发平台,拥有4大专业医药研发机构,分别是嘉林药业下属医药生物技术研究所、红惠新、汉肽生物研究院以及德义制药,并设有院士专家工作站、博士后工作站各1个。 (三)产品质量优势 嘉林药业主打产品“阿乐”,是辉瑞同类降血脂药物立普妥在国内的首仿药,具有较强的品牌影响力。“阿乐”率先通过一致性评价,相对进口药品更具价格优势,相对国内同类药品具有领先优势。 (四)品牌优势 公司一直坚持以品质为支撑树立公司及产品品牌形象,持续加强品牌建设,开展品牌和品质升级工程。以积极履行社会责任为己任,为广大患者不断提供优质药品和优质服务为企业价值。 (五)管理团队优势 公司主要管理团队具有丰富的医药行业生产、营销和管理经验,为公司带来了先进的管理理念和丰富的营销手段;公司在发展过程中注重人才的吸纳、培育和经验积累,注重人才梯队建设,形成了以关键管理人员、技术人员及营销人员为核心的团队资源优势。

要点六: 拟成立合资公司 加快布局工业大麻应用领域 2019年4月8日公告,为加快推进公司在工业大麻应用领域布局,开展类大麻素化合物研究,推进CBD(大麻二酚)在治疗罕见病及癌症等严重影响人类身体健康的重大疾病等方面的应用,公司拟与汉义生物、自然人缪焕辉共同出资成立汉德(或者德义)制药有限公司或云南汉德(或者德义)工业大麻制药有限公司,拟注册资本暂定为1亿元。公司以货币进行出资,占注册资本的49%。

要点七: 与汉麻投资签署战略合作协议 拓展大麻健康产业 2019年3月8日公告,公司与汉众企业管理集团有限公司、汉麻投资集团有限公司签订股权收购及全面战略合作框架协议。德展健康将出资4亿元,获得汉众集团所持汉麻投资的25%股份质押。同时,双方签署了为期6个月的排他协定。各方一致同意,将为实现大麻健康产业的深度合作而建立全面战略合作伙伴关系。汉麻投资是目前中国境内唯一一家合法的以工业大麻全产业链布局、以生物制药为方向的投资集团,多年来为合法推动大麻产业的工业用途和医疗用途在中国的蓬勃发展做出了积极的贡献。德展健康表示,双方合作有利于公司布局工业大麻产业链,开拓生物制药领域,丰富公司产品管线,提升综合竞争力。

要点八: 拟2亿元回购,回购价格不超12元每股 2018年6月20日公告,公司拟以2亿元回购股份,回购价格不超12元/股。所购股份将用于股权激励或员工持股计划,回购期限为自公司股东大会审议通过回购股份方案之日起6个月内。

要点九: 相关药品入围“武汉市第一批药品带量议价” 2018年12月4日公告称,根据武汉市药品带量采购服务平台于2018年12月3日发布的关于公布武汉市第一批药品带量议价入围结果的通知,公司全资子公司嘉林药业生产的产品阿乐(通用名:阿托伐他汀钙片)20mg成为入围产品之一。

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