华昌化工(002274)投资要点分析

要点一: 所属板块 化肥行业 江苏板块 深股通 融资融券 氢能源 燃料电池 长江三角 化工原料 煤化工

要点二: 经营范围 化工原料、化工产品、化肥生产(按许可证所列项目经营),煤炭销售;销售:金属材料、建筑材料、日用百货、化肥、自产蒸汽和热水、工业盐;压力管道设计,自营和代理各类商品及技术的进出口业务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)许可项目:移动式压力容器/气瓶充装(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准)

要点三: 以煤气化为产业链源头的综合性化工企业 公司是一家以煤气化为产业链源头的综合性化工企业。煤化工是以煤为原料,经过化学加工使煤转化为气体、液体、固体燃料及化学品,进一步生产出各种化工产品的工业。公司产业链总体分为三个部分:一是基础化工产业,以煤制合成气(主要成分 CO+H2),生产合成氨、尿素、纯碱、氯化铵、甲醇、硝酸等;二是化学肥料产业,使用煤化工生产的尿素、氯化铵生产新型肥料等;三是新材料产业,以合成气与丙烯等为原料,生产新型材料,后续产品为醇类、增塑剂、树脂、涂料等。

要点四: 化工行业 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》中化工行业的披露要求。2022年,公司所处的行业整体运行好于预期,同时呈现内部板块分化、市场需求下滑的特点。从国家政策层面来看,“碳达峰、碳中和”目标明确,行业面临资源利用方式从化石能源消耗型向绿色能源再生型转变,碳氢燃料的利用方式从高碳燃料向低碳燃料转变。当前国际政治、经济形势呈现诸多不确定因素,在国家“节能降碳、绿色低碳发展”及扩大内需、深化供给侧结构性改革政策背景下,国内行业企业将面临诸多挑战与机遇。

要点五: 区位优势 公司地处长三角地区,交通方便,紧靠长江,建有自备内河码头连接京杭大运河和长江,运输成本低且方便快捷。苏浙沪三地是中国工农业发达的地区,工业化程度较高,贴近目标市场优势较明显。公司所处的张家港市建有保税区、保税物流园区,该保税港区是全国第 13 个保税港区、第一个内河口岸保税港区。公司地处江苏扬子江国际化工园区,为公司产业发展提供了可靠保障。2013 年 4 月,国家发展改革委员会经国务院同意发布了《苏南现代化建设示范区规划》,更进一步明确了苏南地区在国家经济、社会发展规划中的战略地位。贴近市场、物流成本低,增强了公司化工产品、新材料的竞争优势。

要点六: 发展基础优势 公司是一家拥有较完善产业链及基础设施的煤气化生产企业。以煤气化(氢气+一氧化碳)为源头,配套公用设施,形成两条较完整产业链。即:煤气化-合成氨-(纯碱、氯化铵、甲醇、尿素、硝酸、复合肥),丙烯+煤气化-多元醇-新戊二醇(形成 4 碳、5 碳、8 碳多品种醇类、及中间产品醛类等系列产品)。公司产业间关联度较高,便于产业延伸,优化产品结构,促进产业升级。公司拥有完备的公用基础设施,包括自备热电厂(热电联产)、供水系统、公用工程系统等。近年来,公司着力优化存量产能,以采用先进水煤浆加压气化技术,从产业链源头进行原料结构调整,达到节能降耗的目标;围绕现有产业实施产业链延伸;加强与科研院所合作,依托技术进步,促进产品升级。经过近几年的规划、布局、项目落实,为公司持续发展,提供了必要的前提条件和可靠保障。

要点七: 营销优势 公司建立了完善的销售网络体系,培养了一支良好的营销队伍,具有完善的大宗产品营销模式及较丰富的营销经验。随着公司向流通领域开拓延伸,深度营销策略的实施,营销网络体系得到进一步加强、提高,强化了上下游一体化;营销能力及效果进一步加强。

要点八: 签订氢燃料电池示范运用合作框架协议 2019年6月14日公告,公司与金龙联合汽车工业(苏州)有限公司、江苏港城汽车运输集团有限公司签订氢燃料电池示范运用《合作框架协议》。通过公司提供电堆,公司与苏州金龙合作进行系统集成生产出氢燃料电池示范运用大巴车辆,港城汽运应用运行该车辆,达到示范运用及验证的目标。三方同意,通过协作,2019年度,实现投用5辆氢燃料电池汽车示范运行;2020年度,实现100辆氢燃料电池汽车投放市场。

要点九: 探索氢资源能源利用及新用途 煤化工产业核心是氢气资源,近年来公司一直致力于探索氢资源能源利用及新用途,促进产品及产业升级;鉴于氢能源汽车产业技术趋向成熟及投入运营,后续本公司将跟进技术发展方向及行业动态,寻求外部合作;力争切入相关领域。目前相关事项,处于调研、论证阶段,存在一定的不确定性风险。

要点十: 原料结构调整技术改造项目二期投产 2019年1月9日公告,公司原料结构调整技术改造项目二期近日开车成功。原料结构调整技术改造项目二期是利用水煤浆加压气化技术,生产合成气(氢气、一氧化碳),装置合成气生产能力110000立方/小时。项目投产后,能从产业链源头上实现节能降耗、降本减排的目标,符合国家节能减排及环保等政策的发展方向。

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