要点一: 所属板块 有色金属 工业金属 铝 新疆板块 2026中报预增 2026一季报预增 大盘价值 大盘股 价值股 富时罗素 MSCI中国 深股通 融资融券 深成500 HS300_ 储能概念 钠离子电池 锂电池概念
要点二: 经营范围 一般项目:常用有色金属冶炼;有色金属压延加工;石墨及碳素制品制造;石墨及碳素制品销售;金属材料制造;金属材料销售;选矿;矿物洗选加工;装卸搬运;建筑砌块制造,建筑砌块销售;普通货物仓储服务(不含危险化学品等需许可审批的项目);进出口代理;技术进出口;货物进出口;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;网络技术服务;软件开发;信息技术咨询服务;软件销售;企业管理;企业管理咨询;财务咨询(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。许可项目:非煤矿山矿产资源开采(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准)。
要点三: 铝行业上下游一体化 公司专注铝行业三十年，不断优化产业布局，在资源和能源富集的区域兴建产业基地，形成了从铝土矿、氧化铝到电解铝、高纯铝、铝箔研发制造的上下游一体化，并配套自备电厂和预焙阳极的完整铝产业链布局，具备较强的成本竞争优势和一体化竞争优势。随着广西本地的铝土矿及海外铝土矿项目逐步进入开发和开采阶段，江阴电池铝箔项目投产并逐步实现产能爬坡，公司产业链优势得以加强和完善，将实现从上游矿产资源到金属铝锭再到终端铝深加工产品的完整产业链布局，成为行业内垂直一体化程度和产能匹配度最高的企业之一。公司成本优势进一步巩固，抵御市场价格波动风险的能力进一步提高。同时，公司加速推进海外铝资源战略，在印尼投资建设 200 万吨氧化铝项目，以自有铝土矿为核心构建低成本供应链。印尼一体化产业基地的建成，将支撑公司产能扩张、强化全球竞争力，成为驱动增长的海外新引擎。
要点四: 行业的周期性、季节性以及区域性特性 （一）周期性 铝行业的周期性与宏观环境有相关性。铝行业产业链较长，进入壁垒较高、资本投入大。自 2017年供给侧改革严格限制新增产能以来，无任何新增产能获批。未来，国内铝的产能增长非常有限。全球能源供应持续紧张导致除中国以外其他地区出现铝企停产、减产，铝供应形势持续偏紧。而与此同时，在经济复苏和新能源快速发展的趋势下，铝日益成为新能源领域的重要金属。国际国内铝的需求则保持快速增长态势，需求持续旺盛，未来发展前景广阔。过去产能无序扩张，铝的周期性受经济环境影响已经得到有效改善。 （二）季节性 铝行业无明显季节性特征，但铝行业上游产能布局受地域等条件的限制，可能因电力供应的季节性而受到一定的影-些产铝地区限产、减产、停产的风险加大，进而对行业供给造成一定影响。啊， （三）区域性 铝行业的生产和消费具有一定的区域性特征。从全球来看，根据美国地质调查局(USGS)2023年的数据统计，全球铝土矿储量约为 300 亿吨，主要集中在几内亚、越南、澳大利亚、巴西、牙买加、印度尼西亚等地:氧化铝、电解铝生产主要集中在中国、澳大利亚、巴西、俄罗斯和印度等国。从全球的铝消费情况看，中国的铝消费占全球消费总量的一半左右，其他主要集中在欧美、日韩等发达地区。 从国内铝的产业链上下游布局看，氧化铝产能主要集中在有铝土矿资源的地区，如山西、河南、广西、贵州等地以及主要依赖进口铝土矿的沿海地区，如山东等地，但国内的铝土矿主要产区由于过度开采导致资源破坏严重，铝硅比不断下降，开采难度和成本不断上升，矿的品位持续下滑，因此对进口矿的依赖度逐年升高。据阿拉丁统计，2025 年中国铝土矿对外依存度超过 70%，其中约 70%铝土矿自几内亚进口。对外依存度高且来源过于集中使得铝土矿的保供风险有所提升，若进口环节受到限制将对氧化铝及铝价造成较大波动。国内的电解铝产能主要集中在西北、西南和山东等地区铝加工产能主要分布于沿海经济发达地区和中部地区，如长三角地区、珠三角地区、山东、河南等地，靠近铝的终端消费市场。
要点五: 行业现状 据安泰科统计，截至 2025 年 12月底，中国电解铝建成产能 4483 万吨/年，较上年增加27 万吨/年，已触及国家工信部设定的电解铝产能上限。2025年国内电解铝产量为 4423 万吨，较上年增加1.8%，产量增速较前一年度下滑超过两个百分点，显示出较强的供给刚性约束。2025 年全球电解铝产量约为 7423 万吨，较上年增长1.7%，增速同样呈现出下滑的趋势。2025 年全年，国内电解铝消费量为 4629 万吨，同比增长 2.5%，其中光伏、新能源汽车、储能等新能源领域铝消费占比不断提升，“铝代铜”持续深入，电力电缆领域铝消费旺盛，需求增速仍大于电解铝产量增速，消费市场韧性十足。
要点六: 不断完善的产业链一体化优势，使供应链和各生产要素具备较强的抗风险能力，确保业绩的持续稳定性 公司拥有铝土矿、氧化铝、预焙阳极、发电、电解铝、高纯铝、铝深加工的全产业链生产环节，具有完整铝产业链一体化综合优势。公司已实现主要原材料氧化铝和预焙阳极的全部自给自足，公司的6台自发电机组可满足公司铝锭生产 80%-90%左右的用电需求，随着公司国内及海外铝土矿项目进入全链条运营阶段，供应链的自主能力进一步增强。公司在下游布局的高纯铝和铝箔业务在产品竞争力方面拥有较强的成本优势和原料供应保障优势。公司在产业链一体化建设上更为完善，具备从上游资源到下游深加工的完整产业链，能够更好地抵御市场风险。在市场环境发生激烈变动情况下，这样的产业链一体化优势更加凸显，能有效规避生产要素市场变化而产生的巨大波动，确保公司业绩的持续稳定。
要点七: 良好的区位优势和资源保障，使公司产品具备低成本竞争优势 公司在资源和能源富集的区域兴建产能，享受低成本竞争优势。在新疆兴建的电解铝产能配套6台 350MW 自备发电机组，当地煤炭储备丰富，价格处于全国最低水平，公司电解铝产品的电力成本长期稳定且低于行业平均水平，同时，新疆丰富的风光资源及绿色电力和公司稳定的电力需求实现优势互补，公司在实现电力低成本的同时，未来具备较大绿电提升潜力。其次，新疆丰富的石油资源为公司阳极碳素生产所需的原料石油焦提供低成本优势，低廉的天然气价格使得公司阳极碳素的生产成本进一步降低。第三，公司在广西建成的氧化铝项目拥有较完善的上游铝土矿资源保障，广西本地配套的铝土矿已取得采矿权证并进入开采阶段，几内亚项目铝土矿已陆续装运发往国内，产能与运力逐步爬坡，印尼铝土矿项目亦逐步开展采矿作业，完善的资源保障使公司氧化铝产品的成本稳定性更强，市场竞争优势更显著。第四，公司在石河子布局的铝箔坯料利用低能源成本及自身优质铝液，拥有较强的成本优势。
要点八: 立足高端制造及新能源行业向下游延伸铝深加工产业，拥有核心技术和市场竞争力 公司引进国际领先的高纯铝偏析法生产技术及工艺，在石河子建成高纯铝生产线。下游客户涵盖行业中主要的电子光箔厂商、航空板厂商等，由于产业链的上下游高度融合，下游产品利用上游原材料铝液直接提纯，大大降低了深加工产品的能耗和生产成本，核心技术先进，公司在高纯铝领域具备领先的技术和成本竞争优势。 在铝箔深加工领域，公司同样具有一体化和专业化的生产优势。除原料成本优势外，公司打造高端铝箔生产线，设备配置具备行业先进水平，已实现主流产品的批量生产并与下游重点客户签订战略合作协议，并积极拓宽销售渠道，进行新客户认证，涵盖锂离子电池、消费电子、食品软包等领域。今年将实现坯料及深加工产线达产，出货量将会明显提升。公司在上游产业链的竞争优势将支持下游加工企业不断拓宽市场和客户。
要点九: 具备先进生产工艺，环保科技领先的综合性铝业集团 公司在上游生产环节，积极投入技术研发和改进，采用先进的工艺技术，降低能耗和排放，目前已采用的大型预焙电解槽工艺、大型管道化溶出拜耳法生产氧化铝技术、大气态污染源处理设施、废水处理系统、赤泥干法堆存技术等均属于国内较为先进的生产及环保技术。天铝有限入选国家工信部 2022年度绿色工厂名单。公司技术中心被列为自治区认定企业技术中心、自治区级技术创新示范企业。2024年 10月，天铝有限开展的《大型预焙电解槽节能降耗关键技术及工程应用》荣获新疆生产建设兵团科学技术进步二等奖，充分彰显了公司在电解铝生产领域节能降耗的先进水平。另外,公司与东北大学、石河子大学联合申报的“400KA 级铝电解槽提高电流效率关键技术研发与应用”项目己获批兵团重大科技项目。在低碳转型方面，公司电解铝工厂是石河子当地新能源电力消纳大户，随着后续 140 万吨电解铝绿色低碳能效提升项目完工，公司绿电消纳比例将进一步提升，铝液综合交流电耗达到行业领先水平。公司厂区配有铁路专用线，货物运输直达厂区，大幅减少汽车运输产生的污染物和温室气体排放。截至 2025年 12月 31 日，公司拥有 271 项专利和35 项软件著作权。 公司下属子公司天铝有限、天展新材、盈达碳素、南疆碳素、靖西天桂、新仁电池铝箔科技均为高新技术企业。
要点十: 管理团队具有丰富的行业建设和运营经验，决策机制高效，激励机制到位，相关经验具备海外复制基础 公司管理团队专注铝行业超过30年，在铝全产业链的建设运营、生产、技术以及管理方面拥有丰富经验，对市场变化具有敏锐的判断，拥有经过时间检验的优秀业绩，决策灵活有效，在开发项目、引进技术和人才，优化经营管理等方面能立足长远，深谋远虑。在积极开拓进取的同时，公司也注重风险防范，逐步降低负债水平，提升财务稳定性。自成立以来，公司持续保持较强的盈利能力，产业链不断得以延伸和发展，核心竞争力不断增强。 公司的管理团队具备铝行业的建设和运营经验，将助力公司布局海外，在印尼投资铝土矿开采和建设氧化铝项目。 目前公司印尼项目团队已在印尼积极开展项目前期准备工作，为项目开工提供条件。
要点十一: 持续改善的财务状况及良好的经营性净现金流为公司未来拓展及股东回报提供坚实保障 公司始终将财务稳健性置于战略核心，通过系统性优化资本结构，持续压降有息负债规模，推动资产负债率与有息负债率双降，显著增强了对宏观经济周期波动的抵御能力与风险韧性。与此同时，公司主体信用等级获评最高等级 AAA,可融资性水平大幅提升，资本市场认可度与信用资源配置能力跃上新台阶。 财务质量的持续改善亦体现在现金流维度。公司经营性净现金流多年连续稳步改善，财务安全边际不断夯实，为后续战略拓展提供了坚实的资金保障，也为持续、稳定地向投资者回馈价值创造了有利条件，进一步验证了公司卓越的可持续经营能力与长期发展动能。2025年公司现金分红总额占当年实现的归母净利润的 52.4%。
要点十二: 对全资孙公司提供担保 2022年12月8日公司对外公告,根据公司业务的发展和生产经营的需要,公司为全资孙公司石河子市天瑞能源有限公司(以下简称“天瑞能源”)中国民生银行股份有限公司乌鲁木齐分行(以下简称“民生银行乌鲁木齐分行”)2.9亿元人民币债权、为全资孙公司新疆天山盈达碳素有限公司(以下简称“盈达碳素”)民生银行乌鲁木齐分行2亿元人民币债权、为全资孙公司靖西天桂铝业有限公司(以下简称“靖西天桂”)光大金融租赁股份有限公司(以下简称“光大金融租赁”)7亿元人民币租赁债权提供保证担保。本次担保事项已经公司第五届董事会第十八次会议和2021年第二次临时股东大会审议通过。本次担保事项在上述董事会和股东大会审批的担保额度范围内。公司为天瑞能源、盈达碳素、靖西天桂提供连带责任担保,有利于天瑞能源、盈达碳素、靖西天桂融资业务的正常开展,天瑞能源、盈达碳素、靖西天桂资产优良,具备较为充足的债务偿还能力,公司对其在经营管理、财务、投资、融资等方面均能有效控制,财务风险处于公司有效的控制范围之内。天瑞能源、盈达碳素、靖西天桂未就上述担保提供反担保,不会影响公司持续经营能力,且不存在与《上市公司监管指引第8号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》(证监会公告〔2022〕26号)和《公司章程》相违背的情况。