*ST步森(002569)投资要点分析

要点一: 所属板块 纺织服装 浙江板块 股权激励 ST股 央国企改革 参股银行

要点二: 经营范围 一般项目:服装制造;服饰制造;服装服饰批发;服装服饰零售;特种劳动防护用品生产;特种劳动防护用品销售;劳动保护用品生产;劳动保护用品销售;信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务);技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;财务咨询;广告制作;广告发布(非广播电台、电视台、报刊出版单位);广告设计、代理;普通货物仓储服务(不含危险化学品等需许可审批的项目);通信设备销售;计算机软硬件及辅助设备批发;计算机软硬件及辅助设备零售;家用电器销售;家居用品销售;仪器仪表销售;日用百货销售;工艺美术品及收藏品零售(象牙及其制品除外);工艺美术品及收藏品批发(象牙及其制品除外);机械设备销售;煤炭及制品销售;市场营销策划;票务代理服务;机械设备租赁;汽车租赁;自有资金投资的资产管理服务;互联网销售(除销售需要许可的商品)(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。许可项目:货物进出口;技术进出口;进出口代理;第一类增值电信业务;第二类增值电信业务;测绘服务;广播电视节目制作经营;演出经纪(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准)。

要点三: 主营业务 公司坚持品牌服装的设计、生产和销售,主要产品包括男士衬衫、西服、西裤、茄克衫、T恤衫及职业装等服装服饰系列。

要点四: 行业背景 受国内外整体经济环境低迷等不利因素影响,纺织行业市场环境持续低迷,顾客购买力下降,终端需求持续减弱,未来货币汇率变动风险等外贸因素,贸易区域化可能对公司生产经营产生较大影响。 服装消费兼具可选消费和社交属性,公司主营业务所处的纺织服装行业竞争激烈,业内服装企业数量众多,国内男装市场消费群体数量有限。各男装上市企业在营销模式、产品定位等方面相似度高,许多企业采取打折促销的方式提高市场竞争力,导致企业成本攀升,同时具有较高的线下渠道占比,其对宏观环境等外部冲击较敏感,目前消费者信心恢复节奏有待跟踪。

要点五: 核心竞争力 (一)步森品牌优势 公司自成立以来,经过多年的运营和品牌的沉淀,坚持创新改革,目前拥有完整的研发、设计、制造和销售等体系,在三十多年的经营过程沉淀了经典的产品系列,建立了深厚的品牌知名度。“步森”品牌已成为国内男装驰名商标,集中国名牌、中国驰名商标、国家免检、中国最具竞争力品牌等多项国家级荣誉于一身,具有其他品牌无可比拟的唯一性和独特性。依靠风格优雅、品质优良的几大产品系列,在国内市场具有较高的知名度,且拥有一批忠诚、稳定的消费群体,多年来深受客户青睐,从容应对市场的瞬息万变。 (二)大客户优势 基于步森品牌四十年的历史沉淀,公司在男装市场具有较高的知名度。公司与主要客户合作关系较为深厚,与部分主要客户形成了互相依赖的深度合作格局。公司始终按照较高的行业标准来进行生产制造。除了满足基本的生产合规要求外,还始终严格按照各大客户定制化的生产细节要求进行生产。公司的生产流程较为规范、生产要求较为严格、生产标准较高。 (三)营销模式优势 公司凭借多年的生产管理经验,近年来着力打造了属于自身的营销网络,公司营销网络涵盖百货商场、购物中心、电子商务平台等各种形式,实现线上和线下从不同层面贴近目标消费群体,并发展出一套针对“加盟与直营并举”的整合营销管理方法,有力地支持了公司营销网络的拓展与维护。在终端管理方面,直营和加盟渠道开始全面实施终端形象升级、店铺管理标准化、精细化,并已经取得了显著成效。新零售业务拓展方面,公司积极布局,努力践行“以线上线下融合的新零售模式加快时尚服饰产业布局”战略规划,实现资源的整合和优化。 (四)主营产品优势 产品是品牌的核心竞争力,品质是品牌的立身之本。公司一直聚焦产品品质提升,整合实施,打造核心优势。公司主要产品历年均被国家服装质量监督检验中心评为国家质量优等品;衬衫、西服、裤装三项产品被认定为国家免检产品,衬衫、裤装两项产品被国家质量检验检疫总局评定为中国名牌产品。 (五)管理团队优势 公司拥有一支经验丰富、勤勉务实、积极进取的管理团队,他们对中国服装市场及资本市场有着深入透彻的理解。公司管理团队有着多年的从业经验,核心管理层持有公司的股份,为公司管理层稳定和持续的发展提供了保障。公司管理团队在公司定位、发展战略、管理提升等方面思路清晰,建立了和品牌运营企业相适应的业务流程制度、营销终端管理制度、快速反应的供应链体系、规范的决策和执行机制,推动公司长期持续健康发展。

要点六: 终止筹划重大资产重组事项改为战略投资事项 2018年12月23日公告,公司原筹划发行股份和(或)支付现金的方式购买北京麦考利科技有限公司(以下简称麦考利)全部或部分股权事项。考虑到该事项审核周期较长,同时存在较大的不确定性,不利于公司与麦考利尽快形成合作,也无法于短期内完善公司在新零售、新链融领域的布局,公司决定终止重大资产重组事项,改为战略投资,公司拟以现金2000万收购麦考利10%的股权。

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