利安隆(300596)投资要点分析

要点一: 所属板块 塑料制品 天津板块 创业板综 深股通 融资融券 AI眼镜 合成生物 柔性屏(折叠屏) 新材料

要点二: 经营范围 一般项目:化工产品生产(不含许可类化工产品);化工产品销售(不含许可类化工产品);专用化学产品制造(不含危险化学品);专用化学产品销售(不含危险化学品);合成材料制造(不含危险化学品);合成材料销售;新型催化材料及助剂销售;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;工业工程设计服务;新材料技术研发;工程和技术研究和试验发展。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。许可项目:危险化学品生产。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)。

要点三: 高分子材料抗老化业务、润滑油添加剂业务、生命科学业务 利安隆深耕行业二十多年,已发展成为国内唯一、全球两家之一的高分子材料抗老化行业产品门类配 套 最 完 整 的 公 司 。 产 品 覆 盖 了 主 抗 氧 剂 ( Primary Antioxdants )、 辅 抗 氧 化 剂 ( Secondary Antioxdants)、紫外线吸收剂(UVA)、受阻胺类光稳定剂(HALS)、复配定制(U-pack),是全球全系列产品的主要生产商与供应商。2022年,公司完成对锦州康泰的并购重组,主营业务新增润滑油添加剂业务,在中国大力提倡“供应链自主可控”的关键窗口期,公司顺利开启第二生命曲线,为公司持续高速增长奠定基础。2022年,公司设立了生命科学事业部,开始培育第三生命曲线。生命科学事业部目前涉及两个产业方向,分别是生物砌块赛道与合成生物学赛道。

要点四: 高分子材料抗老化行业 没有高分子材料抗老化技术,很多材料就失去使用价值。抗老化技术的核心价值是防止高分子材料老化,延长高分子材料使用寿命,为人类节约资源,是减少碳排放最有效的技术解决方案,因此是高分子材料发展的核心技术之一。作为高分子材料提升性能的必添辅助剂,随着下游的塑料、橡胶、涂料、化学纤维、胶黏剂等高分子材料性能要求的提高,并在未来很长一段时间保持较快增速,抗老化助剂行业也将在较长时期内保持稳定的增长。根据国家发改委公布的《首批国家战略性新兴产业集群名单》,“十四五”期间,我国新材料产业形成十三个国家级战略性新兴新材料产业集群。同时,随着共同富裕带动的消费升级和产业升级,进一步提升高分子材料抗老化性能是今后一段时期的技术热点,抗老化助剂对下游高分子材料的渗透率将会进一步提升。因此,从中长期来看,国家对新材料产业的重视为高分子材料抗老化行业的发展带来了良好的政策环境。

要点五: 管理团队优势 公司已完成各年龄阶段核心管理梯队的构建。以 60 后为主的 1.0 创业团队成员李海平、孙春光、毕作鹏、孙艾田、韩伯睿、叶强等人是我国较早从事化工技术创新和产业化的专业团队之一,对高分子材料的抗老化技术具备长期的行业应用经验和深度的行业理解,均拥有 20 年以上的抗老化技术研发、应用和客户服务经验。1.0 团队凭借高校资源、自身研发能力、项目产业化和外延并购整合经验,具备了行业内极具竞争力的扩品能力,规划了公司第二、第三生命曲线,为企业可持续发展开疆拓土。锦州康泰的核心团队禹培根、甘淼、李洪涛、吴亚文、刘明、曹宇、韩玉凤等均在润滑油添加剂领域长期深耕,积累了宝贵而丰富的行业经验,公司正在投资提升康泰研发中心的配置和创新能力,建设国内一流的润滑油添加剂研发机构。公司以 80 后为主体的 2.0 管理团队已全面接手公司日常运营和创新工作,其中大部分成员已经入职十年以上,以企业经营目标实现为己任,躬身入局,是公司未来可持续发展的中坚力量。

要点六: 业务层次清晰,可持续发展优势明显 公司第一、第二、第三生命曲线清晰,第一曲线高分子材料抗老化领域已深耕多年,基本盘扎实稳健,技术和人才储备充分,未来发展预期确定。第二曲线润滑油添加剂正值供应链自主可控的关键窗口期,业务拓展明显提速,加之二期新产能的投产,该领域未来增量发展提速确定性大。第三曲线生命科学领域广阔无垠,公司本着立足未来,在全球开启“生物造物新征程”中,先发从基础布局,为未来打开了无限的发展空间。管理层多层次发展的战略思维和卓越的运营能力,成为利安隆可持续发展的名片。

要点七: 技术创新优势 作为国内高分子材料抗老化技术领域的领先者,公司以全面掌握材料抗老化单剂抗氧化剂和光稳定剂等抗老化助剂产品的核心技术为基础,持续向 U-pack 技术领域和高分子材料其他助剂领域进行技术研发拓展。通过长期的技术研发投入,已积累了大量核心技术,并构建了业内一流的技术研发团队,形成了符合行业特征的技术研发和客户服务体系。这不仅使公司在抗老化技术领域取得了多项重大技术突破,还使公司能够针对下游行业需求和应用不断开发出一些前瞻、高效、成熟的新技术。未来,公司将进一步从组织结构上强化公司创新驱动发展的经营模式,优化科研激励机制,并加大创新研发人才的引进,不断提升公司在新结构物开发、新工艺创新、应用技术能力等方面的技术研发实力。

要点八: 产品配套优势 由于高分子材料抗老化助剂在下游客户添加量少、品类繁多的特点,产品的系列化完整程度、配套能力和应用技术服务水平是大型高分子材料制造商降低管理成本并选择供应商的重要影响因素。近年来,公司经过有计划的扩建产能和外延并购,已经成为全球同行业产品系列配套最齐全的两家企业之一。并通过国内六大生产基地构建了每一个产品有两条生产线的“备用生产线”模式,深度满足客户对于产品配套、稳定供应的核心需求,并以此为基础,通过技术创新为客户提供更多满足其个性化定制需求的 U-pack 产品,从而对竞争对手形成产品配套竞争壁垒。公司已成为国内唯一一家塑料、橡胶、纤维、胶黏剂、涂料的全域客户覆盖供应商。由于生产润滑油所需的添加剂种类繁多,下游客户分散采购成本高、耗时长,质量也难以保障。锦州康泰针对上述行业特点,配套不同种类的单剂,将长期发展目标定位做中国最好的单剂,利用二十多年来掌握的添加剂应用技术和积累为客户提供单剂到复配剂的“一站式采购”的服务。

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