要点一: 所属板块 化学原料 广东板块 创业板综 融资融券 转债标的 钛白粉 节能环保
要点二: 经营范围 生产、销售:钛白粉(二氧化钛)及其相关化工产品(不含危险化学品)、硫酸;蒸汽发电(自用);货物或技术进出口(国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外);国内贸易代理;进出口代理(以上项目不涉及外商投资准入特别管理措施)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
要点三: 主营业务 公司是具有自主研发和创新能力的现代精细化工高新技术企业，主要从事钛白粉产品的研发、生产和销售，主要产品为金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉系列产品及相关副产品，公司配备硫酸生产线，其主要产品为硫酸、蒸汽和铁精矿。
要点四: 行业背景 受全球经济形势的影响，2025 年上半年钛白粉市场需求不及预期，市场竞争压力加剧。2025 年上半年我国钛白粉产量约 239 万吨，与去年同期接近，国内具备资源、成本、环保、质量及市场等优势的钛白粉生产企业的产能利用率较高，具有较强竞争力，反之，不具备优势的钛白粉生产企业，产能利用率较低，将面临被市场淘汰的风险。从中长期来看，随着钛白粉应用领域拓展，需求量仍将持续增长。根据涂多多数据统计，2025 年 1-5 月国内钛白粉表观需求量 128.19 万吨，同比增加 4.37 万吨；此外，受欧洲、印度等地区反倾销政策叠加全球经济增长放缓的影响，根据海关数据统计显示，2025 年1-6 月中国钛白粉出口量累计约 91.66 万吨，较去年减少 5.60 万吨。以上数据显示，短期内钛白粉下游需求恢复不及预期，表现平淡，但从长期来看，钛白粉的需求受下游行业消费量的直接影响，对于国内钛白粉生产企业而言，近年来虽然传统的下游行业建筑建材等板块的总需求在下滑，但随着钛白粉的优点和作用不断被发掘、新技术的产生、电子工业不断迭代，钛白粉得到了广泛应用和推广，新的应用领域不断增加，其需求带来了增量。如：光伏行业中的太阳能电池板，钛白粉作为原材料之一，具有反射和分散太阳光线，提高太阳能电池效率的作用。在新能源行业中，硫酸法钛白粉生产出来的副产品硫酸亚铁可作为生产磷酸铁的主要原材料之一。锂电池中添加钛白粉能提高电池的容量、循环寿命和能量密度，提高电池的稳定性和安全性，从而提升电池的整体性能。在催化领域，钛白粉作为一种催化剂载体，增加催化剂的稳定性和活性，被广泛应用于环保领域，如空气净化和废水处理等。另外，得益于国内钛白粉生产企业技术水平的提升使产品质量提高，钛白粉出口规模的不断扩大，在国际市场占据优势，成为支撑行业景气度的关键因素；随着新兴经济体的快速发展，新应用领域增加，钛白粉需求仍有较大增长空间；再有，国内老旧小区改造、汽车消费升级以及经济持续增长等因素的推动下，下游产业对钛白粉的需求预计将持续增长。
要点五: 核心竞争力 （一）区位优势 公司所在地广东省云浮市属于资源型城市，有着“中国硫都”“中国石都”之称，是广东省三大水泥基地之一。云浮是中国重要的多金属矿化集中区之一，其中硫铁矿储量、品位均居亚洲首位，依托区位资源优势配套生产硫酸为公司提供了充足的原料，节省了危化品硫酸的运输费用，为钛白粉生产提供了综合循环利用和生产的便利。云浮位于广东省中西部，水陆交通发达，区域内有西江黄金水道内河枢纽港——云浮新港和广州云浮国际物流港，利于公司产品、原材料的运输以及产品的外销。 （二）清洁生产和循环经济产业链优势 公司以“发展循环经济，创造绿色未来”为使命，采用清洁联产硫酸法工艺生产钛白粉，是具有独特循环经济优势的区域龙头钛白粉企业。公司坚持以“减量化、再利用、资源化”为原则，依托云浮市当地丰富的硫铁矿资源，紧密结合当地水泥、石材等支柱产业，首创并形成了完整的“硫-钛-铁-钙”循环经济产业链，实现以废治废和资源综合利用，提高经济效益和环境正效应，是中国“硫酸法钛白粉清洁生产和循环经济产业链示范基地”。在报告期内，公司荣获了由云浮市云安区发展和改革局与广东省清洁生产协会共同授予的“云浮市云安区低碳示范企业”称号。此外，公司“60万吨/年钛白稀酸浓缩技术改造项目”中一期20万吨工程的顺利投产，项目成功攻克了浓缩效率低、能耗高以及设备易腐蚀等一系列阻碍废酸浓缩产业化的技术难题，该技术处于国内外领先水平，初步运行取得了显著的经济效益和环保效益。随着后期40万吨工程的建成，公司清洁生产、循环经济产业链优势以及规模效应将得到更好的显现。 （三）产品品质和品牌优势 公司主营产品为金红石型钛白粉和锐钛型钛白粉，产品商标为，具有良好的品质和品牌效应。公司钛白粉产品广泛应用于塑料、涂料、橡胶、化纤、陶瓷、食品、医药、化妆品、建筑新材料、光伏、电子工业、微机电、汽车、新能源、环保工业和催化领域等行业。公司产品具有“粒度分布均匀、高白度、带蓝相、高亮度、高纯度、高遮盖力、高分散性、高稳定性”等优点，还通过了欧洲法规REACH的认证，尤其在塑料应用领域表现突出，在部分中高端应用领域占据重要市场份额，像R-666、R-K95等产品受到国内外客户的认可和好评，产品畅销世界各地。面对市场需求结构变化，公司实施“精品战略”和“个性化定制生产”等差异化策略。 （四）人才和创新研发团队优势 作为大型化工生产企业，公司拥有高素质的技术研发、生产和管理团队。其中，技术研发人员是企业技术研发骨干，总经理何明川先生拥有30余年的专业工作经历，长期致力于与钛白粉相关的研究和实践，是中国涂料工业协会钛白粉行业协会和钛白粉产业技术创新战略联盟专家组成员。公司还拥有一批经验丰富的生产人员、复合型的营销和售后服务人员，博士站的设立为公司引进全国各地的高端技术人才提供了平台支撑。研发、生产和销售等各个团队彼此分工协作，保障公司的高效运营。 同时，公司视技术创新为生存和发展壮大的根本，持续不断加大投入，从国内外购置了较为先进的研发、生产和检测设备，不仅从硬件上提升了公司在研发各类钛白粉生产、工艺技术和产品应用的能力，更为公司研发技术创新、生产连续性和产品稳定性提供了有力保障。 公司始终高度重视技术创新引领企业高质量发展，公司是全国“硫酸法钛白粉清洁生产和循环经济产业链示范基地”，分别于2012年、2015年、2018年、2021年、2024年连续5次被认定为国家高新技术企业。公司于2011年被认定为“广东省省级企业技术中心”、2017年被认定为“广东省‘硫-钛-铁-钙’产业工程技术研究中心”；由公司与深圳市长隆科技有限公司、中南大学、华南理工大学联合完成的“基于硫化工钛白副产物深度开发与应用”项目获“广东省环境保护科学技术奖二等奖”。2023年，公司获准设立“广东省博士工作站”、获得“粤港清洁生产优越伙伴”标志企业称号，获评“2023年广东省循环经济示范单位”等荣誉，入选“专精特新”中小企业名单，荣获2023年度云浮市优秀制造企业的称号以及获得云浮市2023年度高质量发展先进集体证书。2024年，公司入选“广东省制造业500强”，位居第233名；获评2024年专精特新中小企业、2024年度大湾区上市公司ESG100绿色发展大奖—环境守护奖。未来公司会紧跟国家政策，积极学习和把握发展新质生产力的内涵要义，坚持以创新作为发展根基，不断推动企业高质量发展。
要点六: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。
要点七: 8万吨/年塑料级金红石型钛白粉后处理改扩建项目 本项目计划投资26,408万元。项目实施主体为惠云钛业,建设地点位于广东省云浮市云安区六都镇,拟在惠云钛业现有厂区内原生产钛白粉装置的基础上进行技术改造,新增建筑面积约29,047.00平方米,通过新建生产车间及成品仓库,并添置先进的生产设备等,使公司产能从原本的满产5万吨/年塑料级金红石型钛白粉升级为13万吨/年,不仅提高了产能,还提升了钛白粉产品的性能。根据可研报告,本项目的税后动态投资回收期为5.65年,税后内部收益率(IRR)为33.09%,税后投资净现值为25,643.39万元,项目的内部收益率较高,净现值为正,投资价值较高。
要点八: 循环经济技术改造项目 本项目计划投资10,072.15万元。项目主要针对公司钛白粉生产过程中产生的余热和固体废弃物循环利用进行设计,项目具体包括3万吨固体聚合硫酸铁、钛液结晶技术改造、硫铁矿制酸低温余热回收、硫磺制酸低温余热回收、钛液浓缩技术改造五个子项目。本项目的税后动态投资回收期为5.28年,税后内部收益率(IRR)为29.62%,税后投资净现值为8,516.21万元,项目的内部收益率较高,净现值为正,投资价值较高。
要点九: 研发中心建设项目 本项目拟投资4,159.67万元。项目建设内容包括:(1)新增研发大楼3,000平米,设有研发区、试验区、办公区及辅助配套区等。(2)配置微型注塑机、混炼型转矩流变仪、双螺杆挤出机、砂磨机、涂料油墨打样机等机器设备,扫描电镜、拉曼光谱分析仪等检测设备,建设设备先进、高效的研发基地。(3)组建一支高水平的技术研发团队。(4)对研发项目开展研究,具体包括:“工程塑料用高纯金红石二氧化钛超细粉的研制及产业化”研发项目、“粉末涂料用高纯金红石二氧化钛超细粉的研制及产业化”研发项目等。本项目将不产生直接的经济效益,研发中心建成以后,公司的研发实力和综合竞争力将得以提升。
要点十: 信息化运营中心建设项目 本项目计划投资6,471.86万元。项目建设内容主要为在广州设立运营中心,通过购置1,500平方米商业用房,作为公司信息化系统建设、营销团队搭建和营销渠道拓展的组织载体,以促进公司资源的有效整合,提升公司的综合管理能力和营销拓展能力。本项目的建成将有利于优化公司业务流程,提升公司经营效率,扩展营销渠道,带动产品销售,增强公司的综合竞争力。
要点十一: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。
要点十二: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。