润丰股份(301035)投资要点分析

要点一: 所属板块 基础化工 农化制品 农药 山东板块 小盘价值 小盘股 创业板综 深股通 融资融券 农药兽药 农业种植 草甘膦

要点二: 经营范围 许可项目:农药生产;农药批发;农药零售;危险化学品生产【分支机构经营】;肥料生产;生物农药生产;农药登记试验;有毒化学品进出口。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:化工产品生产(不含许可类化工产品);化工产品销售(不含许可类化工产品);专用化学产品制造(不含危险化学品);专用化学产品销售(不含危险化学品);生物农药技术研发;生物化工产品技术研发;生物有机肥料研发;复合微生物肥料研发;发酵过程优化技术研发;工程和技术研究和试验发展(除人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和应用,中国稀有和特有的珍贵优良品种);资源再生利用技术研发;农业科学研究和试验发展;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;农作物病虫害防治服务;林业有害生物防治服务;肥料销售;国内贸易代理;货物进出口;技术进出口;进出口代理。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)

要点三: 主营业务 公司主要从事植物保护产品,即农药原药及制剂的研发、生产和销售。

要点四: 刚性的全球作物保护品市场依旧存在结构性的增长机会 AgbioInvestor预测,到2030年,传统作物保护领域将经历缓慢但稳健的增长,年增长率约为2%。从总量增速上看并非高成长性行业;且受限于新化合物开发成本的非线性提升,也是个相对缺乏变革或强劲增长动能的行业,但其中依旧存在三类比较明确的结构性的增长机会:一是非专利作物保护品市场份额的持续扩大;二是伴随非专利作物保护品市场份额的持续扩大,优秀的跨国非专利保护品公司成长快速;三是伴随不同转基因种子的推广,不同品种的抗性,政府的禁限用政策带来不同品种间的此消彼长(如草铵膦、敌草快、丙硫菌唑、氯虫苯甲酰胺等品种在过去几年的全球市场量的快速增长)。

要点五: 非专利作物保护品市场份额及优秀的跨国非专利作物保护品公司成长快速 伴随非专利作物保护品市场份额的持续扩大,优秀的跨国非专利作物保护品公司成长快速,过去几年最值得行业关注的是印度的UPL通过并购Arysta等渠道品牌优秀的公司以及不断投资重要非专利活性组分的自产得以快速强化自身优势并提高全球市场份额。具体分析来看。

要点六: 不同品种间的全球使用量此消彼长变化较快 伴随不同转基因种子的推广,政府的禁限用政策,不同品种的抗性,带来不同品种间的此消彼长变化较快。

要点七: 全球不同区域作物保护品市场发展不均衡,成长增速不一,新兴市场成长快速 (1)拉美区域持续较快增长:拉美区域成为全球越来越重要的农产品生产和供应来源地,在过去的五年持续快速成长,尤其是巴西市场持续增速明显; (2)北美市场增速缓慢:美国、加拿大市场规模相对稳定,伴随非专利作物保护品市场份额提升,竞争加剧; (3)亚太市场稳定缓慢增长:区域内印度、印尼、孟加拉、越南等市场增速相对较快; (4)非洲区域增速加快:伴随经济的发展,非洲区域各国加大农业的投资,作物保护品市场规模快速成长; (5)欧盟市场规模稳定略有下降:欧盟对越来越多活性组分的禁限用政策以及为满足法规要求的高昂的产品登记投资及维系成本,使得该市场尽管毛利率高但是基于登记投资风险大,无形资产摊销成本高而失去过往吸引力,该区域市场规模属于稳定且持续略下行趋势,但是该区域市场生物农药,生物刺激素会成为增长点。

要点八: 全球不同国家对于作物保护品的管理法规和政策调整频繁且日趋严格 作物保护品进入任何一国市场均需要按照该国的相关法规要求获得在该国的产品登记证,且在A国获得了某产品登记并不代表能在B国销售,即同一产品也需要按照每个国家的法规要求逐个国家进行申请以获得在目标国的产品登记证。而全球各国对于作物保护品的管理法规和政策调整频繁且日趋严格。

要点九: 独特的业务模式实现“全球中国造”到“中国品牌全球化”的战略跨越 公司成立之初,依托创始团队深厚的行业积淀,以供应商的角色切入全球作物保护品产业链,并抓住了产业向中国转移的历史机遇,完成了初步的成长与积累。当前,公司正依据中期战略规划,加速境外自主登记的投入与全球“Business Solution Platform”的构建,并坚持以“轻架构、快速响应”的原则在目标国自建团队,大力发展自有品牌业务。依托中国强大的供应链优势,我们正稳步推进从“全球中国造”向“中国品牌全球化”的宏伟跨越。

要点十: 明确且坚定实施的战略规划 2024年7月,公司基于BLM(业务领先模型),凝聚全体核心团队的智慧,经过深入研讨,确立了“以商业成功为目标,坚持做难而正确的事,迈向产业价值链高地,打造完整产业链”的2025-2029年中期战略规划。

要点十一: 专业、专注、国际化的核心团队 公司拥有一支稳定且经验丰富的运营团队。以创始股东为首的运营团队,二十余年如一日地专注于作物保护领域,具备深厚的专业知识和对全球市场趋势的深刻洞察。

要点十二: 广泛覆盖的全球营销网络 公司已构建起辐射全球的业务网络。我们在山东、宁夏及海外的阿根廷、西班牙、美国共拥有10处制造基地,并在全球100多个国家设立了超过130家下属公司,业务触角遍布五大洲。

要点十三: 研发创新支撑的先进制造 自2019年起,公司将研发重心聚焦于活性组分单品的先进制造,经过多年深耕,已形成五大核心竞争能力。

要点十四: 以完整产业链为基础,源自中国 公司已构建起涵盖研发、制造、品牌、渠道、销售与服务的,从工厂到农场的完整产业链,并具备了对全流程的通透理解,能够从各个环节创造价值。

要点十五: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。

要点十六: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

要点十七: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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