要点一: 所属板块 汽车 商用车 商用载货车 广东板块 小盘价值 小盘股 破净股 创业板综 深股通 融资融券 深成500 汽车整车 垃圾分类 华为概念 冷链物流 无人驾驶
要点二: 经营范围 开发、生产和销售各种高技术、高性能的专用汽车及各类商用车的上装、半挂车系列及其零部件(不含限制项目)、多式联运装备以及一般机械产品及金属结构的加工制造和相关业务并提供相关咨询业务;经营管理生产上述同类产品的企业。
要点三: 全球半挂车 全球半挂车的设计、生产、流通、跨洋制造、销售和生产性服务。
要点四: DTB上装产品 为燃油/新能源重卡底盘提供专业的上装设计、制造以及售后服务，协助有紧密合作关系的头部新能源重卡生产企业，完成重型新能源专用车的价值链闭环。
要点五: EV-RT头挂列车 纯电动头挂列车的设计、制造，以及提供销售服务。
要点六: 物流半挂车行业 随着我国经济由高速增长进入高质量发展阶段，半挂车行业迎来复苏窗口，产能向头部企业集中趋势加速显现，但是全行业产能过剩、同质化竞争与内卷问题依然突出，需要在新发展格局中持续深化结构调整、推进高质量发展。报告期内，中国社会物流总额达到368.2万亿元，同比增长5.1%，中国公路货运量达到432.9亿吨，同比提升3.4%。 物流市场规模平稳增长，支撑作用不断增强。以营运口径统计，2025年，中国普通半挂车新车上牌30.2万台，同比增长15.1%，罐式半挂车新车上牌6.4万台，同比增长11.0%。
要点七: 新能源重卡行业 2025年，中国重卡市场在能源结构转型的驱动下呈现深刻变革。根据公安部数据，全年国内市场重卡总销量达80万辆，其中燃油重卡销量为36.9万辆，燃气重卡为19.9万辆，纯电动重卡销量则快速攀升至22.3万辆。新能源重卡渗透率从2024年的14%显著提升至2025年的29%。在政策引导、市场认可与技术渐趋成熟的三重推动下，新能源重卡的普及已形成不可逆的趋势。 国内市场传统燃油车型销量同比下滑明显，行业从增量扩张转向存量置换、由规模扩张转向高质量发展，核心区域新增与更新新能源产品占比大幅提升，极大的促进了为新能源重卡配套的EV-DTB产品的需求。 海外市场得益于“一带一路”倡议带动海外基建与能源项目增多，东南亚、中东、非洲及部分拉美国家基础设施建设与能源开发持续拉动工程类重卡需求等因素，成为重卡行业重要的增量市场，而依托国内完整锂电产业链的中国重卡企业正实现从“燃油车性价比优势”向“新能源技术输出”的战略转型，开启规模化出海之路，对EV-DTB产品的需求也将日益提升。
要点八: 新能源头挂列车行业 新能源重卡的普及势不可挡，但行业仍在面临前瞻性工业标准缺位所带来的系统性挑战。 一是车辆技术面临瓶颈，同质化竞争加剧。当前市场仍以“油改电”路线为主导，产品同质化引发价格战，难以形成差异化优势。同时，传统“头挂设计分离”的模式在电动化时代日益凸显其局限性，牵引车与挂车在控制、制动、能量管理等方面缺乏深度协同，制约了整车能效、安全性与动力性能的全面提升。 二是运营保障体系仍不完善，生态协同不足。补能网络建设滞后于车辆推广速度，适用于重卡的高效充电基础设施不足，且“车-站”布局缺乏科学联动与统筹规划，导致资源错配。由此产生的“续航焦虑”与“出勤率担忧”，仍是影响用户购买与运营信心的关键痛点。 三是全生命周期价值闭环尚未形成，用户长期权益保障缺失。复杂工况对电池寿命构成严峻挑战，高昂的更换成本成为用户的隐性负担。同时，新能源重卡二手车市场尚未成熟，缺乏公认的残值评估与流通体系，用户资产长期价值无法得到保障，抑制了部分潜在需求的释放。
要点九: 拓展和丰富全价值链的运营模式 （一）设计（DE） 本公司根据新质生产力的标准，持续开展产品设计创新、产品整合与模块化设计，打造年度车型。2025年半挂车绿单占比达到39%，液罐车绿单占比达到52%。在绿单车型（全国性模块化车型）已进入常态迭代和优化的工作节奏后，半挂车逐步拓展至橙单车型，为重要的区域市场策划更有地域和场景特点的区域性模块化车型。新质生产力和新质营销力也在设计环节完成了“握手”，在设计中充分吸收客户的反馈，给与客户加量不加价的性能和品质升级；形成了多层次的销售与服务综合售价体系，更好应对不同层次客户的需求；顺应市场趋势且引领市场热点，集装箱骨架车在领先快递快运细分市场中仍是行业标杆，“欧冠”系列两节罐将欧洲标准新车型首次引入中国市场。 （二）集采（LTS） 集采体系进入“稳定+敏捷”的新阶段，对占成本支出80%以上的主要品类开展集采，凭借规模化的优势持续提高零部件性价比，并于领先的供应商加深战略合作，保障关键材料和零部件的供应。本公司构建了具有竞争力的全球供应链管理体系，利用EPS数字化采购平台，注册供应商超过3,000家，EPS使用率达到95%以上。集中采购在区域布局、策略优化和流程整合上的优势在2025年充分释放，并且以优良的付款信用，成为供应商的首选合作方。 （三）生产（LTP） 本公司持续构建和升级LTP中心，实施星链产线升级，激光切割机、焊接机器人与KTL涂装工艺得到广泛应用，并在工装工艺方面形成了独有的知识产权。通过生产节拍重塑、工艺优化以及绩效管理基建建设等举措，构建了一批更灵活、更专业、更高效的“星链工作岛”，大幅提升生产效率。在本集团统一部署下，各LTP中心各有专长，相互协作，形成了互联-互补的生产网络。通过引入大数据赋能的线尾交付验收系统，大幅提升了质量管控与客户体验的效果。工段长、工作岛主和一线蓝领工人都经历了严格的练兵和轮岗，从“选、用、育、留”全链条培养了一支适应星链产线的生产铁军。 （四）流转&流通（LTL） 本公司利用灯塔物流模式，实现了从被动库存向主动库存管理的转变。同时，贯穿订单、排产、交付全流程的数字化系统持续迭代升级，为高频率的产销协同会提供了数据基础，并大幅减少了订单管理的复杂度和管理成本。LTL星链穿梭综合运用海运、水运和陆运的方式，最优化半成品和产成品流通，高效整合本公司内部全球生产资源。LTL星链物流通过统一包装方式、创新包装载具、集中运输服务等措施，强化了客户收货环节的一致体验。 （五）制造&交付（LoM&LoD） 本公司具有跨洋制造优势，是全球为数不多的全品类、多地域的半挂车生产企业。国内LTP生产中心和属地的轻资产LoM制造中心联动，在物流发达区域构建成品库，并打造区域业务集团和各国当地的法人化营销服务公司，将中国动力与当地环境有机结合。在全球范围内，本公司拥有21家“灯塔”工厂，并充分发挥全球各地的LoM工厂装配能力，通过主动库存模块化的产品，快速从“全托管库”（LoD）和交付服务中心向客户交付。在团队协作、数据管理、流程控制和场地布局等方面实施标准化，构建了LoD和交付服务中心的样本运营模式，未来可在国内国外迅速复制落地，将库存前置到重要市场，尤其是东北、西北和西南等传统意义上的偏远市场以及尚未建立LoM的海外市场，为全球市场各类业务增强了经营韧性与抗风险能力。 （六）“星链”营销 公司通过“三好发展”模式打造新质营销力，以“好牵挂·半挂车、好牵挂·液罐车、好马鞍·DTB”的理念，建设三好发展中心与交付服务中心，为客户提供一站式服务，开创“一个车企”的深度合作模式，打通“研、产、销、融”全链条，整合优势资源，打破企业间合作壁垒。同时，本公司推出“星链生产性服务”，从“生产-销售”的传统模式转向“生产-制造-生产性服务”。生产性服务的内涵伴随商业模式的尝试不断迭代，涵盖了从金融服务、租赁及短租、一站式本地购车支持、数字化养护服务等创新业态，到高附加值维修保养服务、二手车整备、二手车交易等延展业态，旨在强化星链产品在TCO全链条的优势。
要点十: 完善与优化全球供应链，做实关键零配件保供能力 （一）国内统一大市场形成“集采为主，保供为辅”的供应链体系 国内集采组织完成了重塑，数字化系统EPS“采”和“购”的核心流程进一步优化，各项业务全面贯通，集采业务实现全品类覆盖，从各厂主导物料采购转变为80%以上集中采购，且EPS电子采购系统上线率95%以上。加强了战略性主动寻源、关键材料和零配件供应商深度合作、体系化供应商评估等新举措；行走机构打造“集采+保供”供应链，以系统化集成交付模式稳步推进，“产品+服务”供应链新生态初具规模。 （二）海外形成“当地集采为主，全球保供为辅”的全球半挂车供应链 本公司持续优化海外供应链体系，稳步提升当地集采比例。同时，在多个国家构建核心零部件工厂，全方位夯实全球半挂车零部件供应链的韧性。在北美，本公司持续深化“大白熊计划”，完成北美冷藏车及厢式半挂车供应链体系重塑，构建起全球供应链新发展格局，有力应对复杂多变的国际地缘政治与关税挑战，全面提升抗风险能力。 （三）以行走机构为代表的关键零配件保供能力稳步提升 报告期内本公司的行走机构保供业务也完成了组织运营模式与业务转型举措的改革与升级。镇江LTP中心定义、研发和制造了新一代“奔腾”系列行走机构，完成了主流供应商的各项性能测试，并已在本公司的绿单和橙单产品上得到广泛的应用。镇江LTP中心在车轴加工和轮端加工等核心工艺环节进行了升级，从产品体系、测试体系、质量体系和售后体系方面，全面构建“产品一致性”的保供能力。同时，镇江LTP中心将集成能力输出至各LTP中心，完成扬州、驻马店和东莞三家LTP中心集成工段产线的规划、筹建、验收和试生产工作，继续集采外部优秀供应商的零配件，并按照星链计划的品质一致性要求进行集成。行走机构的保供，既保障了产品最关键环节的供应稳定性，也与参与本公司集采的外部供应商相互切磋交流，共同推动行走机构的性能、品质与服务的提升。
要点十一: 优化全球南方市场的业务治理架构，统一属地市场的销售渠道 在中东非洲市场，推进法人体构建，坚定推进属地化经营战略。其中构建辐射中东北非的沙特LoD，聚焦终端关键客户开拓增量，并面向重要经销商提供现车支持；拟定坦桑尼亚构建LoM，利用东非第一大港的桥头堡辐射优势，把握坦桑尼亚工业化初期的政策红利，抢占市场先机。在泰国市场，推进法人体升级，通过国内LTP生产叠加泰国LoM组装的运营模式，为客户提供星链高品质半挂车和液罐车产品和服务。在越南和印尼市场，加快LoD建设，其中越南中南部市场区域拟构建2个LoD，设立印尼法人体公司及构建1个LoD，以此加快在两个市场的模块化年度车型推广。在澳洲市场，升级构建澳洲营，加强本地经营、聚焦利基发展，搭建覆盖三大主要区域市场交付中心硬寨网络，实现澳洲营整合后的增量创造。
要点十二: 深化Vanguard Global Trailer Holding的治理架构 报告期内，本公司持续深化平行独立的北美半挂车业务治理架构，推动北美控股平台的治理架构升级，该控股平台已全面融入当地产业生态，构建起本土化、市场化与国际化协同运作的独立运营体系，树立了合规经营、稳健发展、深度本土化的标杆形象，成为扎根美国、辐射全球的“无国界公司”典范。面对复杂多变的地缘政治与关税挑战，公司始终保持高度的战略前瞻性和战略定力，通过平行治理架构平台，组建和迭代了北美供应链运营团队，并持续为团队提供资源和决策支持，确保了“大白熊计划”各项举措平稳而高效的落地，有效应对外部不确定性冲击，牢牢守住了基本盘。
要点十三: 开始构建平行独立的CIMC Vehicles Europe Company(CVEC)的治理架构 随着欧洲市场发展，区域内市场需求持续升级、竞争格局不断优化，叠加严苛的环保政策约束，半挂车产业电动化与智能化技术转型的节点到来，公司将积极把握时机，推动组织和业务转型，为公司在欧洲的新发展格局，奠定长效而稳定的管理基础。公司依托前期北美治理架构搭建的成熟经验，启动了欧洲平行独立治理架构的构建工作。报告期内，已经完成了LAG和Immoburg NV两家公司的治理架构升级，并开展了其他子公司治理架构调整的准备工作。
要点十四: 深化“好马配好鞍”的商业模式，推动DTB制造企业的生产组织结构性改革 本公司在2023开始推动“好马配好鞍”的商业模式，秉持“以专业引导客户需求，超越客户需求”的理念，持续为客户提供高质量的产品和服务。在内卷式竞争愈发激烈的2025年，“好马配好鞍”的商业模式仍持续强化了本公司的核心竞争力，产品、销量、盈利能力均实现了稳步增长。与此同时，本公司将“唯有星链计划”的成功经验运用在DTB业务，成立“星链DTB计划”促进委员会，开始推动DTB制造企业生产组织结构性改革，将“唯有星链计划”的新质生产力拓展到DTB业务。2025年，DTB·搅拌车完成了生产组织1.0阶段改革，构建了“洛阳DTB搅拌车LTP中心”和“芜湖搅拌车LOP工厂”，实现了两地生产，大幅提高了产品毛利和人均效率。 2026年，本公司将持续加强与核心主机厂的合作、强化“好马配好鞍”的商业模式的合作，持续推动DTB·搅拌车生产组织结构性改革2.0，同时启动DTB·渣土车、DTB·冷藏车生产组织结构性改革，提升DTB上装业务的整体核心竞争力和盈利能力，为客户提供更好的产品和服务。
要点十五: 构建“EV-RT”生态圈，加速EV-RT头挂列车产品的快速迭代 作为本公司面向未来的核心战略，“汉诺威计划”在2025年实现了从概念到体系的关键跨越。它不仅是单一产品的成功，更是本公司构建系统性竞争优势的集中体现。 （一）前瞻性的生态定义与构建能力 在行业主要关注单一车型的电动化时，本公司率先洞察到“头挂协同”与“运营生态”是破局的关键。 本公司在武汉国际商用车展全球首发的EV-RT“车”+“站”的生态圈，创新性地提出车站协同的完整运营体系。这标志着公司的竞争维度已从产品提升至“产品+服务+基础设施”的生态圈，以此为用户提供可持续的全生命周期成本（TCO）最优解，从而在源头上构建差异化的客户价值与深厚的用户粘性。 （二）深度的“头挂一体”技术壁垒与平台化能力 公司摒弃行业常见的“油改电”或简单叠加思路，通过完全正向研发，打造了全球首个工程型电动挂车平台及纯电动“头挂一体”深度协同架构。 该平台实现了三电系统底置、高承载与强防护，更关键的是通过专有通信与控制协议，实现了牵引车与挂车在动力、制动、能量管理上的毫秒级协同与全局优化。这种从底层电子电气架构开始的深度集成，形成了技术壁垒和仿制门槛。同时，平台化开发模式（如工程型电动挂车底盘通用适配不同上装）为快速衍生车型、满足多元化场景需求奠定了坚实基础。 （三）创新的全生命周期价值重塑能力 针对用户对电池寿命、残值及TCO的终极焦虑，公司提出了行业首创的“3×3TCO”价值循环理念。该理念计划通过9年以上的超长运营寿命结合数轮电池梯次利用（车用→储能→回收），重构新能源商用车的经济性模型。这体现了公司从制造向“制造+服务+能源管理”转型的深层战略思考，将一次性设备销售转化为覆盖车辆全生命周期的价值服务，从客户的痛点出发，构建长期、稳定的客户关系和收入来源。
要点十六: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。
要点十七: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。
要点十八: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。