要点一: 所属板块 贸易行业 福建板块 2025中报扭亏 内贸流通 昨日触板 ST股 换电概念 煤化工
要点二: 经营范围 一般项目:金属矿石销售;非金属矿及制品销售;煤炭及制品销售;化工产品销售(不含许可类化工产品);石油制品销售(不含危险化学品);成品油批发(不含危险化学品);建筑材料销售;建筑装饰材料销售;建筑用钢筋产品销售;金属材料销售;五金产品批发;机械电气设备销售;机械设备销售;经济贸易咨询;企业管理咨询;灯具销售;宠物食品及用品批发;集成电路芯片设计及服务;集成电路芯片及产品制造;集成电路芯片及产品销售;集成电路设计;集成电路制造;集成电路销售;以自有资金从事投资活动;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;电力电子元器件制造;电力电子元器件销售;电子专用设备制造;电子专用设备销售;电子产品销售;新兴能源技术研发;电动汽车充电基础设施运营;集中式快速充电站;输配电及控制设备制造;充电控制设备租赁;充电桩销售;信息系统集成服务;信息系统运行维护服务;信息技术咨询服务;软件开发;软件销售;人工造林;森林经营和管护;林业专业及辅助性活动;自然生态系统保护管理;森林固碳服务;碳减排、碳转化、碳捕捉、碳封存技术研发;货物进出口;技术进出口。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)许可项目:建设工程设计;建设工程施工;第二类增值电信业务;互联网信息服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)。
要点三: 主营业务 报告期内，公司主营仍为大宗商品供应链业务，主要经营品类为液化石油气。同时，公司依托近年来在充电基础设施方面投入的资源，开展电动汽车充电服务。
要点四: 行业背景 （一）大宗商品供应链行业 供应链是指从原材料采购到产品交付给最终消费者的全流程网络，涵盖生产、仓储、物流、分销、零售等环节，涉及供应商、制造商、分销商、零售商、消费者等多个参与者，其核心目标是优化资源流动、降低成本、提高效率，并满足市场需求。大宗商品供应链是供应链的细分领域，专注于能源、金属、农产品等标准化、大批量交易的大宗商品。近年来，我国不断提高对供应链安全与稳定的重视程度，将发展供应链行业提升至国家战略层面，供应链运营已成为国家经济和社会发展的重要组成部分。自2022年中共中央、国务院出台《加快建设全国统一大市场的意见》后，行业内加快推动第三方物流产业科技和商业模式创新，着力培育具有全球影响力的数字化平台企业和供应链企业，加速促进全社会物流降本增效。2024年末，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《有效降低全社会物流成本行动方案》，提出加快现代供应链体系建设、完善现代商贸流通体系、实施大宗商品精细物流工程、推动国际供应链提质增效等。地方层面，上海市商务委等多部门于2025年4月印发《上海市大宗商品贸易转型提升三年行动方案（2025-2027年）》，提出整合要素市场、交易平台、港口设施等关键资源，联动国内主要大宗商品基地，构建境内境外、线上线下、期货现货、场内场外、在岸离岸互联互通，具有国际竞争力的多层次大宗商品市场体系等目标。在政策支持、技术革新与逆全球化的共同交织影响下，大宗商品供应链行业呈现出多维度的新理念与新发展，行业内进一步强化了数据要素应用、加速推动绿色转型，并通过跨境协同极大提升了国际竞争力；业内头部企业抓住数字化升级、全球化拓展、绿色转型构建新增长极，推动行业加速整合。 （二）液化石油气行业 液化石油气（Liquefied Petroleum Gas，简称LPG）为丙烷和丁烷的混合物，是提炼原油时的副产品，或者在开采石油或天然气过程中产生。液化石油气可以全部燃烧，在燃烧时产生的污染物较少，可大大减少过去传统燃料造成的污染。液化石油气的用途非常广泛，主要包括四大方向，分别是家庭和商业用途、工业用途、动力燃料用途和化工原料用途。近年来，液化石油气在供需规模上延续了增长趋势。随着我国丙烷脱氢制丙烯项目的快速发展，化工用途占据了液化石油气需求的主导位置，成为液化石油气消费提升的核心驱动力。虽受天然气替代和“瓶改管、瓶改电”政策影响，液化石油气在家庭和商业场景中的燃料需求萎缩，但在经济欠发达地区或天然气管道网络铺设难度较大的特殊地形区域，液化石油气仍在扮演备受依赖的重要角色。此外，随着环保政策的加强，液化石油气在工业领域的应用，特别是在替代煤炭和重油方面也有稳步增加。《中华人民共和国能源法》于2025年1月1日施行，确立了能源开发利用、储备调节、供应服务、应急管理等制度，促进了经济社会绿色低碳转型和可持续发展，在鼓励和扶持农村的能源发展方面，特别强调了农村地区发生临时性能源供应短缺时，要优先保障农村生活用能和农业生产用能。能源法将从政策定位、安全监管、市场规范、绿色转型及企业发展等维度，对液化石油气行业产生系统性影响。 （三）充电基础设施运营行业 近年来，新能源电动汽车保有量持续增加。2025年1月，商务部等8部门印发《关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知》；3月，交通运输部等3部门联合发布《2025年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》，汽车“以旧换新”政策持续发力，充分激发汽车消费活力，新能源汽车、电动汽车销量不断拉升。根据公安部统计数据及公开资料，截至2025年6月末，中国新能源汽车保有量已达3689万辆，其中纯电动汽车保有量超过2553.9万辆，占新能源汽车保有量的近70%。2025年1-6月，新能源汽车新增562万辆，创历史新高，渗透率维持在40%以上，电动汽车用户对充电桩和充电站的需求持续加深。自政府工作报告将充电基础设施列为“新基建”的重要组成部分，国家出台了一系列支持政策，如《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》和《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》，鼓励社会资本参与充电设施建设。2024年以来，国家层面继续颁布产业配套政策，如《2024年能源工作指导意见》《交通运输大规模设备更新行动方案》《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》和《关于开展县域充换电设施补短板试点工作的通知》等，推动了大功率超充桩、智能有序充电、V2G等技术从研发逐步走向应用，加大了县域充电基础设施建设支持力度，为电动汽车充电基础设施运营行业打开成长空间。另一方面，随着行业的快速发展，市场逐步迎来充分竞争，中小运营商也因技术迭代成本高、盈利压力大而面临退出，行业内头部企业市占率进一步集中。
要点五: 核心竞争力 （一）市场区域优势 随着国内天然气管网的快速扩展和“煤改气”等政策的推进，天然气不断挤占液化石油气在家庭和商业燃料用途中的市场，但天然气对液化石油气的替代速度在不同省份存在显著差异。我国西南地区省份，由于地形复杂、多山地和高原，天然气管网等基础设施的建设成本较高、投资不足，且部分农村地区人口分散，天然气管网覆盖难度大，液化石油气在该类区域仍处于优势地位。公司液化石油气分销业务立足钦州，服务广西、云南、贵州、湖南、重庆等省市，充分满足区域市场的刚性需求，确立了市场区域优势。 （二）产业资源优势 公司液化石油气分销业务所在的广西钦州港区，水域宽阔、来沙量小、岸滩稳定、航道条件优越，是我国西南海岸上的天然深水良港，属于沿海稀缺岸线资源。钦州港内能够停靠超大型液化气船（VLGC）的码头较少，主要包括广西华谊液化石油气码头及天盛港务多功能液体化工码头。报告期内，公司与广西华谊新材料有限公司、广西天盛港务有限公司均建立紧密合作，在钦州港区形成了仓储码头相关的产业资源优势。 （三）国际采购资信优势 在液化石油气的国际贸易中，知名能源供应商往往会设置较高的进入门槛和限制条件，建立良好的采购资信一般需要较长周期及较多的成功交易记录，这是新进公司无法快速获得的。公司依托控股股东及其关联方的化工产业背景，能够相对快速地获得良好的国际采购资信，继而在进口采购环节享受更多便利，有助于公司降低采购成本。