华翔股份(603112)投资要点分析

要点一: 所属板块 家电行业 山西板块 沪股通 转债标的 新能源车 国家安防 3D打印

要点二: 经营范围 以自有资金投资、生产、研发、经销:空调、冰箱压缩机零部件和汽车配重机以及风能发电、水动力发电、太阳能设备新能源、新材料、新技术产品零部件、大型车床件、船用设备、汽车零部件、机械设备及零配件;经销:钢铁、生铁、精矿粉、焦炭(不含储煤场、不设点经营)、钢材、铸铁;自有房屋租赁;自营进出口业务;有色金属材料及制品的加工、开发、销售(不含受托投资,不得从事或者变相从事吸收资金、非法集资、贷款、投融资中介等金融业务);信息智能化系统和网络系统研发;工业控制软件的研发及销售;设计、生产、销售、安装、调试:自动化设备机械设备;机械专业技术领域内的技术开发、技术咨询、技术服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

要点三: 各类定制化金属零部件的研发、生产和销售业务 公司主要从事各类定制化金属零部件的研发、生产和销售业务,目前已经形成包括铸造工艺、机加工工艺、涂装工艺、生铁冶炼等综合服务体系,具备跨行业多品种产品的批量化生产能力,产品主要应用于白色家电、工程机械、汽车零部件等领域。

要点四: 金属制品业 2022年上半年,公司上游原材料价格受多重因素的影响,先起后落,整体维持高位运行。公司下游行业表现各异:压缩机生产企业,排产节奏与去年同期基本持平;公司主要工程机械零部件客户集中在海外,受海外疫情后复工的影响,主动补库存的意愿强烈,采购需求较去年上半年明显提升;汽车零部件行业,受新一轮疫情冲击及国家消费政策刺激的影响,上半年市场行情则相应呈现出中期严重下滑、后期迅速恢复的特点。

要点五: 规模化生产能力与多元化产业布局 公司是国内少数具备跨行业、多品种、规模化生产能力的综合型铸造企业之一。深耕于行业多年,公司在产品研发、生产制造和工艺提升等方面积淀了丰富经验,并已形成包括白色家电压缩机零部件、工程机械零部件、汽车零部件等多元化产业布局。铸造行业下游应用的各类产品在抗拉性、耐磨性等金属材质性能方面均有不同要求,且主要为定制化产品,因此下游需求呈现定制化、多品种、小批次的特点。公司从事铸造生产超过二十年,掌握潮模砂自动造型(垂直分型、水平分型)、真空密封造型(V法)、树脂砂造型等铸造生产工艺,能够生产小到几百克、大到数十吨重的铸件产品,在材质方面涉及灰铸铁、合金铸铁、球墨铸铁和特种铸铁等。公司具备多业务线及多工艺化产品批量生产能力,能够在排产安排方面进行灵活调度,快速响应客户需求,为公司开发新产品、拓展新业务领域、降本增效奠定基础。此外,公司亦可根据下游应用及客户订单变化情况及时调整生产安排,分散下游行业波动给铸造生产企业带来的冲击和风险。

要点六: 持续的工艺优化与严格的质量控制体系 公司多年来一直注重产品生产技术的革新与工艺的改进优化,提高产品的投入产出率。铸造行业工艺流程长、生产环节多,生产工艺标准高,质量控制难度大。经过多年积淀,公司建设了具备高精度、高稳定性和高度自动化的生产线,积累了大批具有熟练技能的一线生产技术工人,并运用长期积累的生产经验和工艺对生产设备进行持续改进,公司的生产能力能够充分满足高品质、高稳定性、多品种的生产需求。公司始终贯彻“产品质量是企业之魂”的质量战略,制定了全套生产和质量管理制度文件指导作业,建立了完整品质管理体系,实现产品生产全过程的程序化、流程化、精细化管理,并严格按照相应检验标准进行质量控制,先后通过了ISO9001:2015质量管理体系、ISO14001:2015环境管理体系、ISO45001:2018职业健康安全管理体系、T/CFA0303-01-2017质量管理体系铸造企业认证要求及IATF16949:2016汽车行业质量管理体系等认证。公司良好的产品质量为赢得客户信任、建立长期稳定合作关系奠定了重要基础。

要点七: 丰富的产业链协同经验 公司深耕行业多年,与上下游行业各细分领域企业建立了长期稳定的战略合作,积累了丰富的产业链协同经验。公司充分发挥与战略合作伙伴的协同优势,与产业链上下游企业“共建、共研、共享”,合作进行工艺提升、技术改进和产品开发。在上游产业链方面,公司与DISA技术咨询公司、NorwayElkem公司、埃肯碳素等设备及原材料供应商深入合作,通过定期现场跟踪、设计优化以提高供应商工艺与公司产品之间的匹配度,提升现有产品竞争力,抢占新产品先发优势;在下游产业链方面,公司与格力电器、美的集团、恩布拉科、丰田集团、大陆集团等行业龙头企业在各产业领域进行技术合作,通过建立项目制研发团队,准确进行产品开发、模具研发和项目规划,降低新产品研发风险,提升产品与终端应用领域的契合度。此外,对于重点客户,公司安排技术人员长驻于项目现场,及时跟进下游生产应用、反馈品质情况,与客户在技术研发、质量管理上形成统一标准,提升品质管理体系,保证了持续的竞争优势。

要点八: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。

要点九: 华翔精加工智能化扩产升级项目 本项目投资总额27,809.03万元,其中建设投资26,697.82万元,铺底流动资金1,111.21万元,无建设期利息。项目拟新建厂房1座,建筑面积为8,000平方米,为单层钢结构,用于铸件机加工生产。项目产品主要为白色家电压缩机和汽车零部件精密机加工铸件产品。根据公司铸件毛坯供应能力和企业发展的战略布局,本项目建设完成后,可新增铸件机加工1,248.89万件的年生产能力。项目建设期为2年,建设投资于建设期全部投入,第3年预计达产75%,第4年预计为90%,第5年及以后年度预计达产100%。项目第6年营业收入为22,318.21万元,年利润总额为6,025.63万元,年净利润为5,121.79万元,内部收益率(税后)为16.76%,项目投资回收期(税后)为6.65年(含建设期2年)。

要点十: 华翔精密制造智能化升级项目 本项目投资总额 9,889.24 万元,其中建设投资 9,889.24 万元,无铺底流动资金。项目拟建设集自动仓储输送、在线抛丸清理、自动化切割打磨等系统单元于一体的自动化生产线,实现从铸件毛坯到铸件成品全部流程的自动化和智能化生产。募集资金到位后,项目将引进先进的自动化设备,采用智能化、自动化的后处理技术,全方面提升生产效率,有效降低废品率,提升产品质量,增加单件产品毛利率。同时,自动化设备更有利于生产产品的更新换代,提高产能利用率,保证精密铸件的及时供货,有利于公司增加销售收入,提高盈利水平。

要点十一: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

要点十二: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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