常润股份(603201)投资要点分析

要点一: 所属板块 汽车零部件 江苏板块 专精特新 贬值受益

要点二: 经营范围 设计、生产、销售汽车配套千斤顶、专用千斤顶及其相关延伸产品,以汽车驻车制动机构、汽车拉索部件为主的汽车零部件,汽车举升机等汽车维修保养设备、工具;从事与本公司生产的同类商品的批发、进出口业务,并提供相关的技术及配套服务(不涉及国营贸易管理商品,涉及配额、许可证管理商品的,按照国家有关规定办理申请);道路普通货物运输。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

要点三: 主营业务 公司主要从事汽车维修保养设备与工具、汽车配套零部件的研发、生产与销售,致力于成为全球知名的汽车零部件及维保服务整体解决方案提供商。公司产品包括各类千斤顶、汽车举升机、引擎吊机、维修用压机、工具箱柜、动力电池拆装设备、轮保设备及工具、钣喷工具、汽车美容工具等维修保养设备和工具,以及汽车配套千斤顶、驻车制动器、拉索、备胎升降器、拖车钩、踏板、补胎液套装等汽车配套零部件;在整车配套市场(OEM市场)和汽车后市场(AM市场)的维修保养装备方面拥有全品类供应能力,并积极布局新能源汽车维修装备产品。

要点四: 行业背景 根据世界汽车组织(OICA)的数据,2010年至2017年,全球汽车产销量保持稳步增长;2018年至2020年,全球汽车产销量出现负增长;2021年,全球汽车产销量重回增长趋势,全球汽车产量达到8,020.5万辆,同比增长3.3%,销量达到8,275.5万辆,同比增长5.0%,2022年产量、销量分别为8,501.7万辆、8,162.9万辆,同比变动分别为6.0%、-1.4%。2023年全球汽车产量达到9,354.7万辆,同比增长10.00%;销量达9,272.5万辆,同比增长11.89%。2024年全球汽车产量达到9,250.43万辆,同比减少1%;销量达9,531.47万辆,同比增长2.7%。据盖世汽车报道,TrendForce调查带来的信息,2025年全球新车销量预计会攀升至9060万辆,同比增长2.4%。在全球市场份额方面,中国表现突出,将占据最大份额达29%,美国以18%位居第二,西欧则占15%。根据中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会的统计数据,2025年1-6月世界汽车销量4,632万辆,同比增长5%,其中中国汽车销量1,565万辆增长11%,美国销量833万辆增长2%。 中国市场方面,据中国汽车工业协会分析,2024年,汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆,同比分别增长3.7%和4.5%,产销量再创新高,继续保持在3000万辆以上规模。其中,乘用车产销持续增长,为稳住汽车消费基本盘发挥积极作用;商用车市场表现疲弱,产销未达400万辆预期;新能源汽车继续快速增长,年产销首次突破1000万辆,销量占比超过40%,迎来高质量发展新阶段;汽车出口再上新台阶,为全球消费者提供了多样化消费选择。据中国汽车工业协会的统计数据,2025年上半年我国汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆,同比分别增长12.5%和11.4%。新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆,同比分别增长41.4%和40.3%,新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。

要点五: 核心竞争力 (一)营销渠道优势 公司在汽车后市场及整车配套市场均具有较强的比较优势,享有较高的市场占有率,在全球100多个国家或地区已经建立了销售渠道网络,覆盖众多充满潜力的市场。针对汽车后市场,公司已成功地融入北美、欧洲等成熟的大型售后市场,具备较强的全球销售能力,在全球范围内三万家以上的大型商超、汽车修配连锁店实现销售。针对整车配套市场,公司是世界众多大型整车厂集团和汽车零部件销售公司的长期合作伙伴。 (二)品牌优势 公司一直注重国际化品牌的建立,凭借自身强大的技术实力、高性价比的全系列产品、及时的售后服务,以完善的多元化营销网络为先导,以快速、全品类的供货能力为保障,公司自主品牌“BIGRED”、“BLACKJACK”、“TCE”、“YELLOWJACKET”、“ROADDAWG”等已在国内外市场享有较高的知名度,在全球范围内,有三万家以上的大型商超、汽车修配连锁店同时销售公司的产品,产品品牌影响力在全球范围内不断扩大。其中,自主品牌“BIGRED”于2017至2019年、2020至2022年度、2023至2025年度连续被江苏省商务厅评定为“江苏省重点培育和发展的国际知名品牌”,并被江苏省商务厅评定为“江苏省重点培育和发展的跨境电商知名品牌”。品牌效应一方面增强了产品的影响力和企业的实力,另一方面也为公司带来了持久稳定的收益。 (三)产品质量优势 公司较早发展千斤顶与汽车维修保养设备业务,是中国重型机械工业协会千斤顶分会理事长单位、全国起重机械标准化技术委员会千斤顶工作组组长单位。随着多年的发展,逐渐成为我国千斤顶产业标杆企业,以自身生产经验推动国家或行业标准的确立与提升,负责牵头起草的标准包括首个油压千斤顶国家标准GB/T27697-2011《立式油压千斤顶》、以及行业标准JB/T5315-2017《卧式油压千斤顶》、JB/T2592-2017《螺旋千斤顶》。 (四)技术和制造优势 公司始终坚持技术创新发展战略,将研发作为提升公司产品性能、竞争力以及实现长远发展的主要手段。对此,公司积极推动研发管理转型,深入推行研发项目制;大力引进专家级技术人才,提高研发人员的数量,优化研发团队的人才结构;研发创新氛围持续增强,团队活力不断提升;公司围绕用户的核心体验开展核心技术的布局和研发工作,通过产品的不断地更新迭代,打造一个又一个市场优势产品。公司成立专门的轻量化设计项目组,通过改进产品结构设计、引入新材料和新工艺、改进现有材料和生产工艺等方式,在保证产品质量的前提下有效降低生产成本。另外,除了上述能在短期内进行成果应用的研发项目,公司还积极通过研发为未来发展做技术储备,公司与多所高校及科研机构开展新能源汽车维修保养设备与工具的开发及应用研究。截至本报告批准报出日,公司已获得境内外专利共计330余项。 (五)供应链优势 公司生产的各类汽车维修保养设备、汽车配套零部件产品品种多、规格全、规模大,因此具有较大的零部件采购规模。稳定及大规模的采购量使公司能够根据上游供应商的产品质量、生产效率、协调能力和信用水平等对供应商进行挑选、组织和指导,使公司具备了较强的供应链整合和管理能力。为了控制采购的零部件质量,打造高时效、低成本和快速反应的供应链,公司采购部对整个供应链进行实时监督、控制和管理,由技术中心对上游供应商进行技术支持指导;公司建立了严格的采购检测程序,对采购的零部件进行全面的质量检测,从供应链入手保证了公司的产品质量;根据市场环境的变化,公司与上游供应商就采购价格、数量等进行灵活的协商调整,以控制采购成本。公司对供应链的强有力的管理与控制有利于协调各方准确而同步地完成由于市场或供应链某环节的变化所触发的调整工作。 (六)管理团队优势 公司管理团队主要成员具有在公司所属业务领域内20年以上行业经验,在过往的工作中积累了丰富的管理、生产、技术、营销经验,同时对行业、技术发展方向的把握具有较高的敏感性和前瞻。近年来,公司持续加大人才引进力度,吸引了一批国内外优秀人才加入,进一步奠定了公司业务发展的全球化视角,进一步提升了公司竞争优势。在管理团队的带领下,全体员工凝心聚力,保持着持续的竞争优势。

要点六: 募集资金扩大产能、增强研发实力 公司本次发行募集资金计划投资于汽车维修保养设备生产基地项目、研发中心与信息化项目、汽车零部件制造项目。募投项目主要旨在进一步扩大公司产能,提高市场份额,增强研发实力,提升公司综合竞争实力。

要点七: 自愿锁定股份 公司实际控制人、董事长、总经理JUNJI承诺:自公司股票上市之日起36个月(以下称“锁定期”)内,不转让或者委托他人管理本人直接和间接持有的首次公开发行股票前已发行的股份,也不由公司回购该部分股份。

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