要点一: 所属板块 医药商业 广东板块 内贸流通 标准普尔 富时罗素 沪股通 上证380 中证500 融资融券 转债标的 电商概念
要点二: 经营范围 许可项目:药品批发;药品零售;药品进出口;食品销售;道路货物运输(不含危险货物);呼叫中心;互联网信息服务;第三类医疗器械经营;母婴保健技术服务;职业中介活动;第二类增值电信业务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:五金产品批发;电子产品销售;保健食品(预包装)销售;宠物食品及用品批发;宠物食品及用品零售;特殊医学用途配方食品销售;婴幼儿配方乳粉及其他婴幼儿配方食品销售;食品销售(仅销售预包装食品);食品互联网销售(仅销售预包装食品);国内货物运输代理;信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务);第一类医疗器械销售;第二类医疗器械销售;眼镜销售(不含隐形眼镜);单用途商业预付卡代理销售;农副产品销售;化妆品批发;化妆品零售;日用百货销售;消毒剂销售(不含危险化学品);卫生用杀虫剂销售;日用品批发;日用品销售;家居用品销售;机械设备销售;办公设备销售;家用电器销售;体育用品及器材零售;体育用品及器材批发;珠宝首饰批发;珠宝首饰零售;食品添加剂销售;针纺织品及原料销售;服装服饰零售;服装服饰批发;礼品花卉销售;通讯设备销售;建筑材料销售;化工产品销售(不含许可类化工产品);票务代理服务;普通货物仓储服务(不含危险化学品等需许可审批的项目);低温仓储(不含危险化学品等需许可审批的项目);人力资源服务(不含职业中介活动、劳务派遣服务);会议及展览服务;企业管理咨询;家政服务;眼镜制造;诊所服务;信息技术咨询服务;市场营销策划;以自有资金从事投资活动;货物进出口;计算器设备销售;广告制作;广告发布;广告设计、代理;居民日常生活服务;租赁服务(不含许可类租赁服务);咨询策划服务;组织文化艺术交流活动;包装服务;装卸搬运;机械设备租赁;日用产品修理;技术进出口;中草药种植;医院管理;健康咨询服务(不含诊疗服务);企业形象策划;社会经济咨询服务;销售代理;国内贸易代理。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)
要点三: 主营业务 公司是国内领先的药品零售连锁企业之一，主要从事中西成药、参茸滋补药材及中药饮片、保健品、医疗器械及其他商品的连锁零售业务。
要点四: 行业背景 （一）人口老龄化持续加剧及卫生总费用逐年增加 随着生育率的下降，医疗卫生水平提升和人民生活条件改善带来的平均寿命的延长，我国人口老龄化程度日趋加深。根据国家统计局发布的《2024年国民经济和社会发展统计公报》，截至2024 年末，全国60岁及以上人口31,031万人，占全国人口的22.0%，其中65岁及以上人口22,023万人，占全国人口的15.6%。据测算，到2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，占比将超过30%，进入重度老龄化阶段。 老龄化程度的不断加深与人民健康意识的增加，卫生总费用呈现逐年增加的态势。根据国家统计局数据，卫生总费用由2015年的40,974.64亿元增至2023年的90,575.81亿元，个人现金卫生支出由2015年的11,992.65亿元增至2023年的24,751.13亿元。人均卫生费用由2015年的2,962.18 元增至2023 年的6,425.32 元。卫生总费用及人均卫生费用呈增长趋势。 （二）行业集中度持续提升 全国药品零售行业集中度提升明显，在“政策和市场”双驱动下，药品零售行业进入了加速整合的关键时期。根据中国药店测算，2024年末全国药店总数约为675,000家，与2023年末666,960 家（数据来源：国家药品监督管理局）相比，全国药店总数预计净增加约8,040家，增幅为1.21%。相较于此前5年药店数量的高速增长（同比增长率均在5%以上），2024年药店门店数量增速回落明显。此外，根据中康CMH的数据统计，2024年末全国药店总数较第三季度下降了0.5%，这是近年来全国药店总数首次出现季度环比负增长，2025年第一季度延续季度环比负增长的趋势。具体来看，2025年第一季度，全国新开药店7,118家，闭店10,284家，净关店3,166 家。 （三）实体药房市场规模同比略有下降 随着我国经济的发展以及医药卫生体制改革的不断深化，人口老龄化、居民可支配收入的持续增长及追求更健康的生活质量等趋势下，药品需求的提升将持续带动行业规模稳步增长，近年来行业监管不断完善，行业加速转型升级，医药零售行业已进入规模化、数字化、精益化的新发展阶段。 健康中国发展战略推动医疗体系分级诊疗、处方外流、支付体系的深化改革，零售药店作为改革大背景下的重要参与方，充分发挥规模化连锁优势，提供“基本保障+特殊用药”专业化服务能力，药品零售市场的销售规模实现持续增长。2024年，全国零售终端（实体药店以及网上药店）药品销售规模达到5,740亿元，同比增长3.7%。2024年全国实体药店零售市场规模（药品+非药）达到6,119亿元，同比下降1.8%，其中药品同比增长2.3%，保健品下滑24.8%，医疗器械下滑19.5%，中药饮片下滑11.6%。2025年上半年，全国零售终端（实体药店以及网上药店）药品销售规模达到2,961 亿元，同比下滑2.2%，其中药品同比下滑0.9%，中药饮片同比下滑5.4%，医疗器械同比下滑2.8%，保健品同比下滑18.6%（数据来源：米内网）。非药品类（中药材、器械、保健品等）的持续下滑主要是受到消费力下行的影响。
要点五: 核心竞争力 （一）全国战略全面推进，首创直营式加盟模式，发展空间更大 凭借着标准化运营以及数字化管理的体系，公司的商业模式得以高效快速复制，推动门店规模的快速扩张。与此同时，公司在2019年首创直营式加盟模式，将直营的体系注入到加盟模式当中，进一步加快门店的扩张速度，推动规模快速提升。公司已成为中国规模最大的连锁药店。截至报告期末，公司已开业门店共16,833家（含加盟店6,463家），业务覆盖广东、广西、河南、黑龙江、江苏、新疆、辽宁、四川、重庆、河北、陕西、江西、山西、浙江、湖北、山东、福建、安徽、海南、上海、内蒙古等21个省（自治区、直辖市）。报告期内，公司主营业务销售额增长0.79%，其中，华南地区销售额减少2.57%，华中地区销售额增长9.15%，华东地区销售额增长4.02%，东北、华北、西北及西南地区销售额增长7.81%。 （二）规模效应逐步凸显 公司已成为中国收入规模及门店规模最大的连锁药店，公司获得2024-2025年度中国药店价值榜第一名等荣誉。随着公司门店数量的扩张以及销售规模的扩大，规模效应将进一步凸显，公司在商品采购、业务协作方面对供应商的议价能力进一步加强，仓储物流、生产、研发、IT系统、总部管理等成本进一步被分摊，稳步推动公司盈利能力提升。 （三）数智化赋能运营及精细化管理 公司持续推进大语言模型与大数据技术的深度应用，自动完成重复性强的任务以及辅助或自动化决策和判断，逐步构建人机协同的运营管理模式。公司推出了自动补货系统、智能选址系统、智能促销系统等一系列数智化工具，已帮助公司实现缺货率和库存周转天数降低，选址准确度提升，商圈利润最大化，以及促销期间毛利率提升效果显著等成效。公司本地部署了DeepSeek，并上线了接入DeepSeek-R1的“AI小参”，向员工、加盟商和合作伙伴提供更准确及智能的即时问答、客服回复和智能分析等功能。 （四）敏捷高效的供应链体系 公司搭建了完善的供应商管理体系，动态对供应商进行绩效管理，实现优胜劣汰，择优与潜力供应商共同成长。目前公司已与超1万家生产厂家建立稳定、共赢的合作关系，总SKU超过10万个。公司将“以顾客为中心，以尽可能低的价格提供绝对合格之商品，并尽最大限度满足顾客需求”作为经营策略，持续丰富品种的同时降低采购成本。公司发挥规模优势，通过招标、带量采购等形式，降低购进成本，并根据市场变化及时调整零售价，确保终端价格最具竞争力的同时提高盈利能力。 （五）专业化服务能力 公司深度调研患者需求，以自研数字化工具与疾病知识图谱为支撑，建立以患者为中心的全生命周期慢病管理体系，慢病管理病种达20种。公司对“以患者为中心”的慢病药物治疗管理模式的探索和实践经验，刊登上药品流通蓝皮书《中国药品流通行业发展报告（2022）》。为提升慢病专业服务能力，慢病团队精心设计和打造了门店慢病专员星级成长体系。目前，公司拥有经过中国药科大学专项培训并认证的MTM药师超170人，经公司内部星级认证的慢病服务人员超1500人。公司已开展血压、血糖、尿酸等检测服务超过100万人次，开展40,000余场患者教育培训活动，持续为慢病患者提供专业药学服务。 （六）降本增效的自有物流配送体系，保障药品商品质量安全 公司物流中心从传统物流迭代至数智化物流，通过自主研发及合作的方式，硬件上投入自动化立库、多层穿梭车库、CTU自动货架库以及矩阵分拣机等多种大型物流自动化设备，软件上采用AI人工智能、无人拣选、视觉识别等多项技术，利用智能调度算法，实现智慧仓储，提高物流仓储人效及运营效率、仓库空间使用效率，降低物流仓储成本。物流中心持续推进加快物流现代化，数智化发展的步伐，致力于成为医药物流行业拆零拣选标杆。报告期内，仓库总发货满足率达到99%，发货差错率低于0.008%，自有物流仓储成本显著低于委托第三方物流仓储成本。 （七）出色的品牌知名度及影响力 公司深耕细作大参林品牌形象，以优质平价商品、专业服务和承担社会责任融合并行，彰显品牌内涵和价值。公司利用会员管理系统及精准营销体系高效匹配会员日渐广泛的需求，通过定制化增值服务深化对核心客户的品牌影响力。并且，随着覆盖区域愈发广阔，门店规模逐步提升，公司的品牌知名度以及影响力不断增加。“大参林”已成为“中国驰名商标”和“广东省著名商标”。公司已成为中国门店规模及销售规模最大的连锁药房，并获得“2024-2025年度中国药店价值榜第一名”等荣誉。 （八）多元化人才引进、培养、激励体系，赋能可持续发展 作为业内企业培训标杆，公司全方面、多维度地开展人才培养和业务赋能计划，助推公司转型和升级，已经形成了领导力、营运力、专业力和通用力四大培养维度，并沉淀了一套完整的培训体系、课程体系和师资体系。
要点六: 拟收购保定市盛世华兴医药连锁有限公司46%股权 2019年3月27日公告,公司拟收购保定市盛世华兴医药连锁有限公司的股权,交易标的包含39家连锁药店,目标公司100%股权对应的作价价值为16,140万元;本次收购保定盛世华兴46%股权,交易金额为7,424.50万元。本次收购完成后,加上公司原持有目标公司19%股份后,公司将合计持有目标公司65%的股权,交割后纳入公司合并报表的合并范围。此次收购,符合公司深耕华南,布局全国的扩张战略理念;有助于公司拓展河北市场。
要点七: 玉林医药物流中心建设项目 本项目总投资15,000万元。项目占地面积50亩,建筑面积24,000平方米。预计建成后,将满足本公司在广西地区700家门店的物流配送能力,新增拆零货位30,000个,箱库位13,000个,托盘货位13,000个。项目顺利建成后,可对广西地区形成有效覆盖,进一步增强公司物流配送能力和配送效率,提高企业竞争实力。
要点八: 信息化建设项目 本项目拟投资10,360万元,用于建设或更新ERP系统、电子商务平台等。本项目建设将极大提升总部的信息集中效率,增强企业协调性,实现公司总部对下属子公司和门店的透明化掌控,充分满足集团跨区域集中管理的需求。