永艺股份(603600)投资要点分析

要点一: 所属板块 装修建材 浙江板块 标准普尔 富时罗素 跨境电商 抖音小店 电商概念

要点二: 经营范围 一般项目:家具制造;家具销售;家具零配件生产;家具零配件销售;工业设计服务;五金产品研发;五金产品制造;五金产品批发;五金产品零售;货物进出口;信息技术咨询服务;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;办公用品销售;家具安装和维修服务;工程管理服务;体育用品及器材零售;教学专用仪器销售;工艺美术品及礼仪用品销售(象牙及其制品除外);地板销售;家用电器销售;第一类医疗器械销售(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。

要点三: 主营业务 公司创立于2001年,是专业研发、生产和销售坐健康家具产品的国家高新技术企业,主要产品包括人体工学办公椅、沙发、按摩椅椅身、休闲椅、电动升降桌等健康家具。

要点四: 行业背景 全球家具行业市场规模较大,产销相对均衡。根据CSIL(Centre for Industrial Studies,米兰工业研究中心)相关数据,2023年全球家具生产、出口、消费总额分别为4,702亿美元、1,862亿美元和4,395亿美元(出厂价口径)。我国家具生产、出口、消费规模均为全球第一,近年来在消费升级与技术进步的推动下,呈现出品牌化、智能化、健康化、绿色化等发展趋势,发展质量和效益稳步提升。

要点五: 核心竞争力 (一)领先的研发设计能力 公司持续洞察用户需求,并基于用户使用场景和需求痛点精准做好产品定义,自主规划面向全球不同用户的坐健康家具产品。公司始终坚持将技术创新作为企业发展的驱动力,每年投入销售收入的3%以上用于研发创新,先后与浙江大学等高等院校合作成立创新中心,并长期与美国、德国、日本、韩国等发达国家的顶级专家和设计团队紧密合作,聚焦“坐健康”,倾力研发以人体工学撑腰科技为核心的关键技术,逐步打破国际技术壁垒,先后研发出太极动态底盘等10余款多功能底盘以及随动撑腰、分区撑腰、可调撑腰、头枕自适应、腰背自适应、骶骨支撑等技术,已在坐健康领域形成较深的技术积淀,掌握核心撑腰科技。围绕家具家电化和智能化趋势,利用AIoT智能技术对办公椅、升降桌、沙发等品类进行智能化升级。同时,持续优化产品外观设计,不断以艺术的设计将科技和健康理念融入坐健康产品。公司拥有座椅行业首家国家级工业设计中心、首家省级重点企业研究院、省级高新技术企业研究开发中心、省级企业技术中心和行业首家博士后工作站,公司产品荣获中国轻工业联合会科技进步一等奖、中国外观设计优秀奖、中国轻工业优秀设计金奖、当代好设计奖、德国红点奖和iF设计奖、德国国家设计奖、美国尖峰设计奖、EPDA欧洲产品设计优胜奖、亚太IAI设计金奖、浙江省专利优秀奖、浙江制造“品字标”认证、中国制造之美金奖等奖项。截至2025年6月30日,公司参与制修订标准35项,是国家办公椅行业标准、办公椅浙江制造团体标准、电竞椅团体标准、升降桌团体标准的主要起草单位之一;拥有有效发明专利117项、实用新型专利596项、外观设计专利376项。 (二)全渠道市场开拓能力 公司已形成覆盖内外销、线上线下以及ODM/OEM和OBM模式的全域销售渠道,并具有较强的市场开拓能力。公司产品深受全球消费者青睐,市场遍及全球80多个国家和地区,并较早进入国外合约市场,与全球多家知名零售商、进口商、制造商及系统集成商建立了长期战略合作关系。公司始终坚持“数一数二”市场战略,努力在主流市场占有率和主流客户渗透率两个维度上均实现“数一数二”的市场目标。一方面,公司持续推行KAM大客户价值营销体系,深度洞察核心客户需求,在产品开发、报价、制造、交付、售后等全流程中体现核心竞争力,构建战略导向的深层次客户关系;另一方面,积极利用越南、罗马尼亚生产基地及新产品研发等差异化优势继续扩大北美、欧洲市场份额,并加快拓展亚洲、澳洲、南美洲等市场,提高公司在全球各主要市场的占有率。同时,公司将国内市场开拓和自主品牌建设作为战略性任务,围绕产品、营销、渠道、供应链等协同发力,线上线下齐头并进,大力拓展国内市场,加快打造自主品牌,线上聚焦主流电商平台,并积极开展直播业务及站内外内容营销,着力打造“永艺撑腰椅,更撑腰的人体工学椅”的品牌心智;线下加快推进渠道体系建设,围绕大中型城市设立20多家办事处、大力发展渠道商,同时持续开拓直营大客户,已为众多知名企业提供产品和服务。 (三)先行的海外制造布局 为积极响应国家“一带一路”倡议,有序推进公司在全球主要市场的产能布局,有效规避国际贸易摩擦风险,公司于2018年在行业内率先“走出去”投资建设越南生产基地,经过数年建设已在客户资源、产能规模、本地化供应链、人员素质、技术工艺等方面奠定了坚实基础,竞争优势明显,主要表现为:(1)起步早、基础好,客户资源较多,管理经验成熟,运营效率较高;(2)具有办公椅、沙发、升降桌、配件等全品类制造服务能力,且产能可以覆盖全部对美订单并可以承接更多市场份额;(3)本地化供应链能力较强,已建立注塑、海绵、五金等垂直整合制造能力,供应链稳定且有成本优势;(4)近年来制造能力和工艺水平持续提升,并具有国际权威检验检测认证机构TUV、BV认可的坐具检测中心,不断提高承接更高技术工艺要求产品的能力,助力拓展产品线和客户群。此外,罗马尼亚生产基地自2023年投产以来加快新品导入和产能爬坡,同时结合国际贸易形势和业务发展规划,2024年新购置土地及成熟的厂房设施,加快扩大有效产能,为公司进一步拓展欧美市场提供了有力支撑。在当前国际贸易摩擦风险进一步加大、欧美客户加快订单转移的背景下,优质成熟海外产能的优势凸显,公司位于国内、越南和罗马尼亚的三大生产基地可以协同满足客户全球采购需求,进一步提高竞争优势。 (四)坚实的制造实力保障 公司积极引进先进生产设备、制造技术及管理方法论,同时大力建设UBS精益营运系统,打造智能制造体系。近年来,公司导入T+3采产销一体化计划管理体系,不断优化制造流程、缩短交期、降低库存、提高效率;大力推行“机器换人”,持续提高自动化生产水平,提升柔性制造和敏捷交付能力;依托SAP、PLM、CRM、SRM、MES等信息化系统,拉通产品开发、客户订单、计划采购、生产交付等全流程信息,提升快速响应市场的能力。公司持续深化以“重质量”为核心的企业文化建设,优化制造过程、改善交付质量,全面提升和保障产品品质。此外,公司是国家级绿色工厂、国家绿色供应链管理企业和工业产品绿色设计示范企业,秉持绿色低碳经营理念,加快推进可持续发展的组织和能力建设,通过光伏发电、购买绿证、推行低碳生产工艺、节能降耗、产品碳足迹认证等多种方式推动绿色低碳转型,积极应对绿色贸易壁垒。 (五)科学的运营管理体系 公司以高质量发展为目标,不断引进先进运营管理体系,已成功导入BLM/DSTE战略管理体系、全面预算管理体系、美世人力资源管理体系、SAP等信息化管理体系、KAM大客户价值营销体系、T+3和UBS精益管理体系、端到端极致成本管理体系以及企业文化、美丽工厂和安全生产管理体系等,综合运营管理能力持续提升。公司按照矩阵式理念持续优化管理架构,既保持业务部门快速响应市场的灵活度,同时职能部门的横向整合又加强了资源共享和能力协同,统分结合管理模式有效提高公司运行效率和适应能力,实现更高效率、更低成本生产运营。 (六)凸显的规模经济效应 随着公司整体销售规模持续增长,原材料采购规模不断扩大,同时积极推行先进的采购管理体系,成本建设能力不断提升。一方面,加强业务整合与产品整合,不断优化产品规划管理,持续打造爆款产品,同时持续建设零部件优选库,不断推进研发端零部件标准化、模块模组化建设,进而提高单个SKU的采购规模;另一方面,大力整合供应商资源和采购需求,并通过框架招标、集中议价、建立成本基线、推行量化绩效评估体系等方式,持续提升成本领先优势。此外,随着销售规模不断扩大、部分核心零部件自制的经济效益显现,公司逐步推进海绵、注塑、五金等垂直整合项目,不断提高自制比例,同时推动内外部充分竞争,不断增强供应链活力,降低成本、提高效率。

要点六: 股东及董事高管拟500万元-1000万元增持股份 2019年3月13日公告,公司部分5%以上股东、董事、高管计划未来6个月内,通过集中竞价交易系统择机增持公司股份,增持金额合计不低于500万元,不超过1000万元。

要点七: 实际控制人完成增持计划 2019年2月12日公告,截至2019年2月8日,公司实际控制人张加勇先生已累计增持公司股份3,076,897股,占公司总股本的比例为1.02%,已超过本次增持计划的下限,未超过本次增持计划的上限。本次增持累计增持金额22,121,873.35元。此前,公司公告实控人拟增持不少于3,030,000股、不超过6,060,000股。

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