百龙创园(605016)投资要点分析

要点一: 所属板块 基础化工 化学制品 食品及饲料添加剂 山东板块 专精特新 沪股通 QFII重仓 味蕾经济 代糖概念

要点二: 经营范围 一般项目:食品销售(仅销售预包装食品);食品添加剂销售;饲料添加剂销售;保健食品(预包装)销售;货物进出口;技术进出口,休闲观光活动。(除依法经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)许可项目:食品生产;食品销售;饲料添加剂生产;食品添加剂生产。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)。

要点三: 功能性食品配料产品 公司的产品按用途和工艺过程分为益生元系列、膳食纤维系列、健康甜味剂系列和其他淀粉糖(醇)四大系列,各系列产品按分子结构可分为多个品种,同一品种又可按品质、规格、原料以及客户需求分为不同产品型号。如公司除生产以玉米淀粉为原料的抗性糊精外,还生产以普通木薯淀粉或有机木薯淀粉为原料的抗性糊精,以满足客户对不同产品的特性需求。目前公司能为客户研发、生产、供应符合其口感或产品指标的定制产品,截至目前公司能够生产200多种不同规格型号的功能性食品配料产品,成为全球行业内产品规格最全、规格数量最多的生产商之一。

要点四: 益生元行业 我国益生元的开发和应用起源于20世纪末,目前市场上最为常见并已实现规模化生产的产品主要包括低聚果糖、低聚半乳糖和低聚异麦芽糖。其中,低聚异麦芽糖在我国应用最早,产量最大,对双歧杆菌具有一定的增殖作用,价格相对较低;低聚果糖对双歧杆菌增殖效果明显,具有较为显著的提高人体矿物质吸收的功效,价格适中。而低聚木糖、低聚半乳糖等高端产品因生产工艺复杂等原因价格相对较高。根据研究机构数据,预计2030年全球益生元产量将达到44.12万吨,销售额将达到22.79亿美元,2023—2030年复合增长率分别为6.75%和8.62%。

要点五: 膳食纤维行业 随着我国居民生活水平的提高,人们对美味的过度追求,高脂肪、高碳水化合物、高蛋白质的过量摄入,以及食物结构的日益精细化,致使我国出现了高血压、高血脂、高胆固醇、糖尿病等疾病的流行,这与膳食纤维的缺失存在着一定的关系。经过数十年的科学研究,现已证明膳食纤维具有多重健康功效,是值得向全民推广的普及型健康产品。世界卫生组织和各国营养学界对膳食纤维的摄入给出了统一的建议,即每人每天摄入量在25g—35g之间,其中美国糖尿病协会建议糖尿病患者可以适度提高到45—55g。学术界还认为该类产品的应用范围为3-100岁男女老幼均适用。由于我国拥有约14亿的人口基数,膳食纤维产业有着巨大的经济价值。

要点六: 甜味剂行业 2019年美国FDA宣布阿洛酮糖不在“添加糖”“总糖”营养标签中标注,因此在这两个类目中不计算其添加量,为阿洛酮糖在食品中,特别是无糖、少糖产品中大量应用奠定了政策基础。目前,阿洛酮糖已在美国、日本、韩国、加拿大、澳大利亚及新西兰等在内的十余个国家获得法规许可,欧盟、中国等多国也在阿洛酮糖的认证过程中。2021年以来,欧洲食品安全局(EFSA)分别对松谷化学等厂商生产的用于生产D-阿洛酮糖的酶进行了安全性评估,结果均为“没有风险”或“在正常使用条件下不会带来安全隐患”。在中国,2020年国家卫健委首次受理D-阿洛酮糖作为新食品原料的申报,2023年5月“D-阿洛酮糖-3-差向异构酶”获批列入食品工业用酶制剂新品种,该酶制剂是阿洛酮糖生产的重要酶制剂,对D-阿洛酮糖安全合规进入新食品原料领域具有里程碑意义,2024年3月、2024年10月另有两类酶制剂获批。

要点七: 产品矩阵全面,产品竞争力强 作为全球主要益生元、膳食纤维和阿洛酮糖生产商之一,公司已有200多种不同规格型号的产品,近年通过自主研发,又增加了母乳寡聚糖、结晶果糖等多款、数十种规格型号的产品,更加丰富了产品种类,以更好地满足不同客户多元化的需求。公司产品广泛应用于食品、饮料、乳制品、保健品、动物营养及饲料等行业,是行业内少数能够多品种规模化生产、全方位满足客户多样性需求的供应商之一。

要点八: 生产工艺持续优化,保障优异产品质量 益生元、膳食纤维及阿洛酮糖产品,尤其抗性糊精和阿洛酮糖等中高端产品对相关生产设备、工艺和技术的要求较高。公司建设了全自动生产线,可以实现柔性生产,即根据市场及客户对产品品种的需求变化,通过不同生产工序的组合协同实现同一生产线能够生产不同类别、型号产品的目标,对于生产工艺复杂的阿洛酮糖等产品,公司新建设生产线,进行单独生产,达到生产效率的最大化。

要点九: 坚持技术与产品创新,引领行业发展 公司是国家高新技术企业,拥有国家博士后科研工作站、中国轻工业联合会膳食纤维工程技术研究中心、山东省企业技术中心、山东省功能糖应用工程实验室、山东省膳食纤维组件工程技术研究中心、山东省工业设计中心、一企一技术研发中心等省级以上科研平台,形成了集实验、小试、中试、产业化于一体的创新体系。公司与山东大学、江南大学、中国食品发酵工业研究院、中国生物发酵产业协会、山东省农业科学院等建立合作关系,实现了广泛的技术交流和资源共享。

要点十: 认证优势 公司坚持“品牌领先、质量第一”的经营发展战略,贯彻实施国际标准管理体系认证。为满足高端客户的需求,公司通过了BRCGS全球食品安全标准认证、中国/欧盟/美国/日本有机产品认证、非转基因身份保持认证(IP认证)、犹太食品认证(KOSHER认证)、清真认证(HALAL认证)等,取得了美国FDA食品生产企业注册号。其中,BRCGS认证已成为国际公认的食品安全规范,被全球许多零售商、制造商、配料公司、食品服务组织和原材料加工者接受和指定。公司于2015年顺利通过BRCGS认证并取得证书,是国内行业内首家取得此认证的公司。

要点十一: 营销优势 公司经过十余年的发展,公司建立了覆盖全国和全球主要市场的销售网络。公司采取以点带面、重点突破的营销策略:在全国主要省市常驻销售人员,并对重要客户采取专人服务,以适应和深化一体化的服务优势。这样,公司既在横向上扩大了客户数量,又在纵向上针对重要客户不断提高产品渗透率,与客户形成深层次的开发与合作,深化战略伙伴关系。目前,公司已在全国各大城市常驻销售人员,通过上述销售网络为全国客户提供产品及相关技术服务。

要点十二: 品牌与客户优势 公司经过多年的发展,在市场上已经具备较高的企业美誉度和品牌知名度。2013年公司商标被评为山东省著名商标,公司产品低聚异麦芽糖入选2013年轻工竞争力优势品牌产品;2016年入选国家工信部品牌培育试点企业;2017年7月,山东省“厚道鲁商”品牌形象榜亮相,百龙创园与海尔、海信、中国重汽、东阿阿胶等企业上榜省级“厚道鲁商”品牌形象榜(五星级企业),成为德州市仅有两家上榜企业之一,同年12月,“百龙创园”牌淀粉糖获评山东名牌产品;2019年—2023年公司连续5年获得山东优质名牌和山东知名品牌,2020年—2021年连续两年获得山东省制造业高端品牌培育企业,2021年低聚异麦芽糖获得山东省知名农产品品牌,2022年抗性糊精入选山东省特色优质食品目录产品,2023年公司抗性糊精通过泰山品质认证并荣获好品山东、山东制造齐鲁精品荣誉称号。2025年陆续取得阿洛酮糖和聚葡萄糖通过专利密集型产品认定、中国轻工业发酵行业十强、中国轻工业联合会科技进步一等奖等技术性荣誉;公司作为国内功能糖、膳食纤维及健康甜味剂领域的龙头企业,凭借行业领先的技术实力、齐全的国际认证与多项国家行业标准制定参与权,树立了高品质、专业化的品牌形象,同时拥有自主核心专利与规模化生产优势,产品远销全球六十多个国家和地区,具备较强的国际品牌竞争力;在客户方面,公司深度与下游客户合作,技术融合创新,客户结构优质稳定、合作粘性强,凭借定制化服务与严格的质量管控体系,形成了难以替代的供应链优势,为持续稳健发展奠定了坚实基础。

要点十三: 地域优势 公司地处山东禹城国家高新技术产业开发区,该区域是产业集中区,有较强的产业集聚效应。2005年9月,山东省禹城市被中国轻工业联合会和中国发酵工业协会联合命名为“中国功能糖城”。禹城位于环渤海经济圈,交通便利,距离天津港、青岛港车程较短,可为公司提供便捷、高效、低廉的物流渠道,保证产品的及时供给。同时,山东省以及邻近的河南、河北均为我国玉米主产区,玉米及玉米深加工产品资源充足,运输成本低。

要点十四: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。

要点十五: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

要点十六: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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