无锡振华(605319)投资要点分析

要点一: 所属板块 汽车 汽车零部件 其他汽车零部件 江苏板块 昨日高振幅 沪股通 转债标的 小米汽车 半导体概念 新能源车 特斯拉概念

要点二: 经营范围 汽车零配件、紧固件、电子仪器的制造、加工、研发;自营和代理各类商品和技术的进出口业务(国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)一般项目:模具制造;模具销售(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)

要点三: 冲压零部件业务 冲压是指靠压力机和模具对板材、带材、管材和型材等施加外力,使之产生塑性变形或分离,从而获得所需形状和尺寸的工件(冲压件)的成形加工方法。汽车制造中有60%-70%的金属零部件需要冲压加工成型。冲压零部件是汽车的重要组成部分,平均每辆车上约有1,500个冲压件,广泛应用在车身覆盖件、车内支撑件、结构加强件、座椅系统、仪表系统、排气系统及动力总成等。

要点四: 分拼总成加工业务 整车制造商生产车间一般分为冲压、车身焊接、涂装、总装四大工艺车间,分拼总成加工业务来源于原整车制造商的车身焊接车间。报告期内,公司分拼总成加工业务主要为上汽乘用车郑州工厂和宁德工厂提供服务,分拼总成加工零部件涉及500余种。

要点五: 选择性精密电镀加工业务 公司为汽车发动机高压喷油器和高压燃油泵中的部分零部件(主要为衔铁、内支撑杆和铁芯等)提供选择性精密电镀加工服务,在客户指定的零部件关键部位进行精密镀铬,提升硬度、耐磨性和耐腐蚀性,确保上述零部件在长期高压高频率运动的工况下保持正常工作。

要点六: 模具业务 公司的汽车冲压模具主要用于配套生产汽车冲压零部件。目前,公司已经形成了一定的模具生产能力,可以实现单冲模、多工位模和级进模的开发设计、制造加工、销售和服务一体化。

要点七: 汽车产业 2025年是我国汽车产业稳增长、促转型的关键之年,全行业在以旧换新、新能源推广等系列政策加持下,延续稳中有进发展态势,产业韧性、国际竞争力持续提升,全年顺利达成销量稳增长目标,汽车制造业增加值同比增长6%左右,作为国民经济支柱产业的拉动作用进一步凸显。

要点八: 技术研发优势 公司具有较强的研发能力,是经江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省税务局认定的高新技术企业。公司目前拥有包括“双向压边的拉深及压印一体化模具”“锁支撑三动式拉伸机及拉伸方法”“级进模感应定位装置”等在内的多项专利技术,截至报告期末,公司已获得专利160项,其中发明专利25项,体现出较强的市场竞争力。

要点九: 生产设备优势 汽车零部件行业的特点是生产批量大、标准化程度高、质量要求严格,这要求制造设备拥有较高的加工精度和质量稳定性,并能适应快速连续满负荷的生产环境。公司拥有机器人柔性自动冲压生产线、多工位级进模自动冲压线、自动开卷落料冲压生产线、机器人焊接生产线等先进设备。上述设备在保证公司汽车车身冲压及焊接总成零部件产品质量的一致性、稳定性和高品质等方面发挥了积极的作用。随着技术的不断进步,以及下游整车制造商对产品性能要求的不断提高,公司也在不断引进更为先进的生产设备,提高生产工艺水平,优化产品性能指标。

要点十: 客户资源优势 对于汽车零部件企业来说,与整车厂商建立长期稳定的合作关系是企业生存和发展的关键。目前,公司主要客户为上汽大众、上汽通用、上汽乘用车等国内知名整车制造商,并已与特斯拉、理想汽车、小米汽车等多家新能源汽车整车厂商建立了稳定的合作关系。此外,公司全资子公司无锡开祥目前为联合电子在精密镀铬工艺领域国内唯一的合格供应商,也是德国博世全球产能重要供应基地之一。这部分客户在选择产品时注重供应商的综合实力,因此成为该类企业的供应商不仅体现了公司较强的产品竞争能力,提升公司在汽车零部件领域的影响力,从而有利于公司进一步开拓新的客户。

要点十一: 行业配套优势 公司在汽车配套产业链中耕耘多年,形成了较为显著的行业配套优势。一方面,公司已经在国内主要客户周边建有多个生产基地以及全面的生产配套网络,缩短了与整车厂的配套距离,也缩短了对整车厂要求的反应时间。另一方面,公司积累了丰富的行业运作经验,能充分了解客户在使用产品时的实际需求。从前期产品设计阶段开始,公司就能将客户需求快速准确的融入产品开发规划,并不断加强对核心技术的研究工作,从而快速生产出符合客户需求的产品。

要点十二: 管理优势 公司主要管理团队一直专注于汽车冲压及焊接零部件行业的管理工作,核心成员大多具有十年以上的行业技术积累和丰富的管理经验。经过多年的摸索,在消化吸收众多先进企业管理经验的基础上,公司形成了一套较为完善,且行之有效的生产经营管理制度。同时,随着业务规模的扩大,公司逐步引入了ERP业务管理系统、MES系统、HR人力资源管理系统等信息管理系统,推进全面覆盖采购、生产、仓储、物流、财务等各部门的信息化管理,实现全环节的实时信息共享,提高了沟通效率,为控制产品成本、保障产品质量提供支持。

要点十三: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。

要点十四: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

要点十五: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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