森林包装(605500)投资要点分析

要点一: 所属板块 造纸印刷 浙江板块 预盈预增

要点二: 经营范围 出版物、包装装潢、其他印刷品印刷。纸箱、纸板(不含造纸)加工、销售;设计、制作、发布国内外各类广告。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

要点三: 包装用纸及其制品研发、生产、销售 公司是一家从事包装用纸及其制品研发、生产、销售的高新技术企业,产品广泛应用于包装物制造及工业品、消费品包装。公司通过了 ISO9001、ISO14001 体系认证、劳氏/GMI 认证、FSC认证等资格,连续获得中国包装印刷企业百强,是一家集废纸利用、热电联产、生态造纸、绿色包装为一体的集团制企业。

要点四: 包装工业 包装工业是现代工业体系的重要组成部分,也是经济社会实现高质量发展的重要支撑力量。随着我国包装产业体系的日臻完善和整体发展水平的逐步提升,继续厚植世界包装大国优势,在深度转型中加快推进包装强国建设进程,已经成为新时代我国包装工业发展的战略导向。“十四五”时期是我国开启全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的第一个五年,也是我国包装工业调结构、促转型、聚优势、提品质的关键发展期。为进一步谋划好我国包装工业发展的整体战略,加速形成更高质量、更有效率、更可持续、更为安全、更加开放的发展生态。尽管受国内外经济大环境的综合影响,但包装工业依然保持“稳中有升”的良好发展势头。

要点五: 产业链优势 公司产业上端有国内外废纸收购网络,及时、准确、全面的掌握废纸和原纸的市场信息,有利于公司适时调整原材料和产品的定价策略,从而控制生产成本,有效应对原材料价格波动,增强盈利的稳定性。公司采用热电联产方式,进一步控制成本。包装纸的制造过程中需耗费大量的电力和蒸汽,如果电力和蒸汽全部对外采购,增加的能源成本将降低公司的盈利能力。子公司森林造纸自建电厂,将发电过程中产生的热蒸汽传输至造纸车间,降低了造纸的能源成本,提高了公司的盈利能力。森林包装、温岭森林、临海森林(以下简称“包装厂”)主营业务系瓦楞纸板、瓦楞纸箱的生产及销售,生产所用的瓦楞原纸、牛皮箱板纸来自于森林造纸及其他优质原纸供应商。一方面,包装厂使用自产原纸,熟悉原材料属性,利于生产工艺控制,同时实时反馈意见,便于提升原纸产品质量;另一方面,将产业链向下游发展,一定程度上可以规避单一产业发展的市场风险,进一步提升持续盈利能力。包装厂产品生产过程中产生的废纸又可作为生产原纸的材料,实现资源循环利用,增大了盈利空间。

要点六: 造纸生产工艺和污水处理工艺优势 公司生产再生纸的原材料主要为废纸,生产过程中不产生黑液,废水量少,属于能耗低、轻污染的环保型用纸。目前,公司通过设备投资和工艺设计优化,将吨纸污水排放量控制在 5 吨以内,远低于《制浆造纸工业水污染物排放标准》(GB3544-2008)15 吨和《关于印发浙江省印染造纸制革化工等行业整治提升方案的通知》(浙环发[2012]60 号)10 吨的标准,从源头上控制污水的排放量。同时,公司为提高循环用水效率,实现“节流”的目标,各造纸生产线均配备国内先进的白水回收循环利用系统,提高了水循环利用率。公司利用了污水处理过程中产生的沼气,将沼气送热电厂循环流化床锅炉中,通过与煤一起掺烧发电产汽。因此,公司在增产增效减污的基础上促进资源利用效应的最大化,实现了经济与环保双赢发展。

要点七: 区位优势 公司位于浙江省南部,经济发达、商贸繁荣,区域内瓦楞原纸及其产品消费旺盛,包装市场活跃,为原纸及其制品销售带来广阔的市场空间。区域内客户数量众多,公司可实现就近销售,节约运输成本,亦利于建立牢固的客户关系、稳定的销售渠道。造纸行业是资源密集型行业,原料供应是企业发展的命脉。公司的主要原材料为废纸,广泛的原料来源能够保障产品生产的稳定性和连续性,避免原材料短缺造成的减产、停产的风险。此外,废纸的种类、数量与质量,对包装造纸企业的规模、采取的工艺技术、产品的质量等都有着决定性的影响。公司地处浙江省南部,制造业密集并具有旺盛的市场需求,为我国主要的制造业基地和出口基地,也是电子商务业、快递业最为发达的区域,区域内包装纸的需求旺盛,废纸产生量大,充分保障了公司的原材料供应。公司采购量稳定,商业信誉良好,与区域内废纸供应商建立了良好的合作关系,为公司提供了稳定的废纸采购渠道。

要点八: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。

要点九: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

要点十: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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