万德斯(688178)投资要点分析

要点一: 所属板块 环保 环境治理 固废治理 江苏板块 专精特新 融资融券 动力电池回收

要点二: 经营范围 环保设备、环保材料、环保再生产品、机电设备、节能设备研发、设计、集成、制造、销售、加工、维修;环保药剂研发、销售;承包国外工程项目;垃圾处理工程;渗沥(滤)液处理工程;大气污染防治工程;土壤修复;生态修复;环保工程、市政工程、机电安装工程、建筑工程、园林绿化工程的投资、设计、承包、施工、安装及运营管理;产品和技术的研发、转让、推广、技术咨询和技术服务;软件开发、维护、销售及运营;自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外)、劳务派遣服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。

要点三: 城市环境综合治理业务 公司基于垃圾渗滤液、园区污水处理、餐厨厨余垃圾资源化技术装备开发与制造、项目实施、投资运营的业务模式,通过分选、厌氧等工艺组合,将餐厨、厨余垃圾转化为沼气,实现餐厨及厨余垃圾的资源化、无害化、减量化处理;通过生化、膜分离、高级氧化等工艺组合,实现垃圾渗滤液/沼液/园区污水达标排放或回用,形成了城市环境水-固协同治理全流程、全链条综合问题解决方案。

要点四: 工业废水处理业务 公司聚焦高难度废水处理与资源化业务,特别是煤炭、石油、石化等领域的废水处理及零排放,为相关企业及政府客户提供方案设计、设备制造、系统集成、安装施工、(投资)运营等综合服务,通过物理、化学、生物处理等核心技术实现废水处理、近零排放及资源化利用,通过核心技术升级迭代与应用延伸,不断拓展新的应用场景,向煤炭、化石能源以外的领域拓展,形成工业废水业务板块。

要点五: 资源循环业务 公司在资源循环方面布局报废汽车拆解、废旧动力电池回收利用等领域,报废机动车拆解可以实现资源再生,包括提供钢铁、有色金属、贵金属、塑料、橡胶以及汽车零部件等再生材料,其产业链以拆解环节为中心,向上游延伸至报废机动车的回收,向下游延伸至零部件的再生、金属与非金属材料的再利用。废旧动力电池回收利用可回收锂、钴、镍等高价值资源,其产业链以回收利用环节为中心,向上游延伸至废旧动力电池的回收,向下游延伸至电池制造金属材料的再利用。

要点六: 环境治理产业 我国已构建了完善的国家级绿色制造体系,在节能降碳、资源循环和绿色产业发展方面成绩显著。“减污降碳协同增效”成为环境治理产业的发展趋势,从传统的污染治理向绿色、低碳、循环发展全面升级。从产业发展大周期的角度看,我国已经初步完成了产业结构优化的目标,环境治理行业已告别高速规模扩张期,进入高质量发展、存量优化与价值重构的关键转型阶段,规模与增速从高增长转向稳健增长,特别是传统污水处理、垃圾焚烧发电等基础设施建设基本完成,增量空间趋于平稳,市场重心转向存量设施提质改造、数字化运营与资源利用,我国环境治理产业已进入以“零碳”和“数字化”为特征的新阶段。

要点七: 资源循环产业 在资源循环产业方面,随着新能源汽车产业的迅猛发展,我国已经成为动力电池生产大国和使用大国。据市场监督管理总局统计,2024年国内动力电池回收量突破30万吨,预计到2030年国内当年的废旧动力电池产生量预计将超过100万吨。动力电池富含锂、钴、镍等重要金属,动力电池回收利用相当于开辟了“城市矿产”新来源,能够高效提取和再生利用这些重要金属,将有效降低对原生矿产的开采和进口,又可以构建绿色低碳循环经济体系。随着居民生活水平不断提高,我国居民机动车保有量迅速增长,2006-2025年间由1.45亿辆增长到4.69亿辆。机动车报废周期多为10-15年,未来我国报废机动车数量将保持增长趋势,机动车保有量的迅速增长带动了老旧机动车加速报废更新,将促进报废机动车回收拆解行业迅速发展。2024年以来,伴随汽车报废更新、以旧换新补贴政策的出台,有利于正规拆解企业的发展,汽车拆解回收行业也迎来发展新机遇。

要点八: 生态环境治理与资源化利用全过程综合服务能力 公司专业提供先进环保技术装备开发、系统集成与环境整体解决方案,坚持技术工艺的精益化与项目的品质化,致力于持续提升环境问题综合解决能力。公司具备生态环境治理与资源化利用的研发设计、核心装备开发、系统集成、工程总承包、设施运营等全过程综合服务能力,为客户提供生态环境问题整体解决方案。

要点九: 优秀稳定的人才与管理团队 公司在人才培养方面,定期开展培训,提高人员素质,支持高层次、青年科技、专业技术人才队伍建设,鼓励创新,充分调动管理人员、技术人员的积极性,形成以国家领军人才组织设计、中青年科技人才落实、工程技术人员转化的人才团队结构体系,为公司技术与管理创新提供了有力保障,支撑公司可持续发展。报告期内,公司新增高级技术职称人员7人,工程师职称人员15人,1人入选紫金山英才·江宁百家湖计划中青年优秀人才。

要点十: 高效的技术研发水平,与突出的技术迭代能力 公司高度重视研发创新,坚持持续开展技术开发与研发投入,以持续提升技术研发与迭代能力。公司通过自主研发、外部合作等方式,开展上下游产业技术研发,健全研发体系,以自主研发为主,辅助产学研合作,推进协同创新,打造互助型的创新模式,与多所科研机构及高校建立了良好的合作关系,不断突破技术难点,提升技术壁垒,保持公司的核心技术竞争力。

要点十一: 多元化创新平台优势 公司已建立江苏省工程技术研究中心、江苏省工程研究中心、江苏省企业技术中心、江苏省研究生工作站等创新平台,组建技术创新联合体,并于江苏省产业技术研究院(JITRI)联合成立“JITRI-万德斯环保联合创新中心”。重点围绕固废与水务领域,立足于垃圾污染综合治理、废水零排放等方面,结合“双碳”战略,巩固“水-固”协同发展,促进废弃资源循环利用,提升自主创新与科技成果转化及应用能力。

要点十二: 客户与健全的营销网络优势 公司主要涵盖政府与大型工业企业两大类客户,已在全国承接实施数百项项目,客户涵盖地方政府以及大型能源企业等企业客户,营销网络遍布全国。公司拥有齐全的技术、装备体系,丰富的项目经验,是中国固废行业“渗滤液处理领域领跑企业”、“工业废水近零排放及资源化技术创新企业”、“固废细分领域领跑及单项能力领跑企业”等;在工业废水零排方面,公司完成国内大型矿井水标杆示范项目——“营盘壕煤矿矿井水深度处理项目”,项目运行稳定,取得了良好的经济效益、社会效益和环境效益,被评为重点环境保护实用技术示范工程,在业内具有良好的口碑,工业废水零排放相关技术荣获江苏省环境保护科学技术奖、江苏省重点推广应用的新技术新产品目录、南京市优秀专利奖、南京市创新产品应用示范推荐目录等荣誉与奖励称号。公司在专业提供先进环保技术装备开发、系统集成与环境问题整体解决方案方面积累了丰富成熟的项目经验和专业精湛的服务水平,在行业内树立了良好的品牌形象和市场口碑,凭借健全的营销网络,助力公司可持续发展。

要点十三: 资质齐备的优势 公司具有江苏省住房和城乡建设厅颁发的环保工程专业承包壹级资质、市政公用工程总承包贰级资质、建筑工程施工总承包贰级资质、建筑机电安装工程专业承包贰级资质、环境工程(污染修复工程、水污染防治工程、大气污染防治工程)专项乙级设计资质。作为少数同时具备上述资质的环保企业之一,公司资质齐备有助于开拓复杂、大型项目市场,保证项目进度和运营质量,提高公司竞争力。

要点十四: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。

要点十五: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

要点十六: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

要点十七: 累计获政府补助1146万元 2020年3月29日公告,公司自2019年7月1日至今,累计获得政府补助共1145.79万元,均为与收益相关的政府补助。公告显示,在所获补助金额中,公司2019年7月1日至2019年12月31日累计获得557.00万元,2020年1月1日至3月28日累计获得588.79万元。

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