迪威尔(688377)投资要点分析

要点一: 所属板块 专用设备 江苏板块 专精特新 融资融券 基金重仓 油气设服

要点二: 经营范围 石油、天然气开采设备及零部件制造、销售;石油化工、电力和工业用锻件、零部件及高压阀门制造、销售;海洋工程开采设备及零部件制造、销售;金属材料销售;实业投资;自营和代理各类商品及技术的进出口(国家限定公司经营和禁止进出口的商品及技术除外)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

要点三: 主营业务 公司是一家全球知名的油气设备专用件供应商,集研发、生产和销售于一体,产品主要包括油气生产系统专用件、井控装置专用件及非常规油气开采专用件。公司产品已广泛应用于全球各大主要油气开采区的陆上井口、深海钻采、页岩气压裂、高压流体输送等油气设备领域。

要点四: 行业背景 由于油气开发的特殊性,行业核心技术的形成需要通过不断研发、试验、总结提升和再研发的漫长过程,产品质量、交货期等要素是客户主要关注点。油气田开采设备需要承受高压力、强腐蚀、高低温差等多种工况环境,装备专用件产品性能要同时满足高强度、低温韧性及性能均匀性,制造难度极大。特别是深海油气设备要求高安全性,使用寿命长,耐高压,耐低温,且核心部件厚度大、形状复杂,对生产工艺要求极高。近几年,全球大型石油公司都聚焦油气勘探开发生产全产业的油气数字化转型,用先进的管理方法,提升油气田开采的效率。

要点五: 核心竞争力 (一)持续的技术研发和丰富的制造经验 长期以来,公司专注于油气设备专用件产品的研发、生产和销售,通过自身长期的技术研发、与科研院校开展产学研合作、与国际领先客户同步研发,已经在细分领域形成了较强的技术研发优势,积累了大量的先进制造技术、工艺和经验,形成了行业内领先的材料与制造工艺一体化技术,涵盖了从材料、工艺设计到无损检测的整个流程。 (二)优秀的产品质量表现 公司通过持续加大技术研发投入,建立健全严格的质量管理体系,购置并运用先进的生产设备等一系列手段,确保产品质量的稳定,持续提升产品的性能等级。公司已经通过TechnipFMC、SLB、BakerHughes等客户大部分深海设备和压裂设备等高等级专用件产品的审核批准,是国内少数几家能够为上述公司提供高等级专用件产品的供应商之一。公司多次获得客户“最佳质量奖”(BestInQuality)、“年度最佳供应商奖”(SupplieroftheYearAward、GlobalSupplieroftheYear)、“模范供应商”(ExemplarySupplierPerformance)等荣誉。 (三)高效的定制化运营管理体系 公司所采用的生产模式,是典型的小批量、多品种且以非标产品为主的生产模式。不同类型规格的产品对原材料、工艺设计及性能指标要求各不相同,大量的非标产品对生产管理提出高要求,既要保证产品的质量又要满足交货期的需要,这是公司综合制造能力的体现。公司成立以来,专注于细分行业的发展,通过与国际领先客户的合作,坚持按照国际标准建立健全各项管理制度,不断学习国际先进制造的管理经验,持续对生产全流程进行优化,在订单评审、材料采购、生产控制、品质保障等生产流程进行精细化设计,提升科学管理水平。同时,公司始终贯彻精益求精的企业文化,通过持续的培训和实践,造就了一支高素质的专业的管理和技术队伍。另外,为适应发展需要,通过改造装备和先进自动化装备的投入,提高特殊生产加工能力。通过硬件设备的投入和科学管理的应用,对公司“柔性制造”的运营体系建立和运营提升起到关键作用。 (四)行业领先客户的认同 公司作为同时服务于油气设备行业国际领先客户的中国供应商,也得到全球大型石油公司的关注,并获得其好评和现场审核。成为大型油气技术服务和装备公司的重要供应商,进入其全球产业链体系就能获得广阔的市场发展空间,最终用户及领先客户的认同是公司发展壮大的基础。自成立以来,公司坚持“以客户为中心”,根据客户的需求,加强技术创新、改进生产流程、提高质量控制、延伸业务环节,逐步成为其全球重要的供应商,成为全球油气设备产业链的重要参与者。国际市场的拓展及竞争能力提升有助于更有效地推动国内业务的发展,近年来,公司积极拓展国内市场,先后与国内领先油气设备商进行合作,以成为其重要的高承压性、高抗腐蚀性、高环境适应性的锻压件的供应商。 (五)崇尚工匠精神的企业文化 公司核心价值观是“诚信、专业、合作、共赢”。公司始终坚持职业素养的培训和工匠精神的宣贯,培养了一大批严谨认真的高素质产业工人,打造了以工匠精神为核心的企业文化。公司严谨务实的管理理念、细化有效的管理措施、完善规范的管理制度,精耕细作提升“中国制造”品质,形成了独特的核心竞争力。 (六)产业发展集聚优势,具备强大的制造能力 公司深耕细分领域,一方面,不断延伸业务链,从锻造工厂、投资热处理,延伸精加工、堆焊、组装等业务环节,通过承接客户的制造转移,满足客户不断增加的供应需求,充分利用完善的工业配套,不断提升核心制造能力;另一方面,通过募投项目,建设智能化生产线,增强公司批量化生产能力,与目前的小批量定制化生产形成业务互补,充分利用已有的生产管理经验、客户资源、行业知名度及技术储备,形成强大的制造能力,拓展公司的业务,提升行业竞争地位。

要点六: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。

要点七: 油气装备关键零部件精密制造项目 本项目总投资为56,885万元,其中:固定资产投资49,914万元,铺底流动资金6,971万元。项目建设期为2年,项目建成达产后,企业将形成年产精密挤压零部件8万件,可实现新增年销售收入88,400万元,年利润总额16,410万元,净利润12,307万元;内部收益率(税后)为15.79%;投资回收期(不含建设期)为6.15年(税后);项目盈亏平衡点为43.81%。该项目建成后4年达产,分别达到设计产能的30%、60%、80%和100%;出口产品单价1.15万元/件(不征增值税),占产量的70%;内销产品1万元/件(不含增值税),占产量的30%。

要点八: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

要点九: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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