上声电子(688533)投资要点分析

要点一: 所属板块 汽车 汽车零部件 汽车电子电气系统 江苏板块 沪股通 融资融券 转债标的 机器人概念 国产芯片 特斯拉概念

要点二: 经营范围 生产汽车扬声器、汽车音响系统、新型电子元器件(频率控制与选择元件、敏感元器件及传感器、电力电子器件、光电子器件、新型机电元件),数字放声设备、数字音、视频编解码设备、高档音响、音箱及相关产品;销售公司自产产品(涉及许可证的凭许可证经营)。自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定企业经营或禁止进出口的商品及技术除外)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。

要点三: 汽车声学产品方案供应商 公司致力于运用声学技术提升驾车体验,是国内技术领先的汽车声学产品方案供应商,已融入国内外众多知名汽车制造厂商的同步开发体系。公司拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力,产品主要涵盖车载音响系统产品及AVAS,能够为客户提供全面的产品解决方案。公司较早实现了车载扬声器的国产化配套,通过持续的自主创新,已具备较强的国际市场竞争能力。

要点四: 车载扬声器行业 车载扬声器是汽车内部实现声音重放的唯一物理器件,开发难度较大。汽车声学环境是最具挑战性的声学环境之一,汽车噪音的多样性、汽车环境的有限性及行驶过程的动态性,决定了车载扬声器设计、布局的复杂性。车载扬声器品质的优劣除了通过额定功率、额定阻抗、谐振频率、频率响应范围、Qts、指向性、灵敏度、失真等性能指标衡量以外,更多的是用户对于扬声器整体音色的感受,主观评价的离散性决定了产品开发的复杂性。

要点五: 车载功放行业 车载功放是声学系统的组成部分,基本作用是将音频输入信号进行选择与预处理,进行功率放大,用来驱动扬声器重放声音。车载功放是连接声学系统中主机与扬声器的重要部件。车载功放不同于传统消费类功放,其主要特点表现如下:I、车舱环境的复杂性对车载功放的可靠性提出更高的要求,车载功放需要通过汽车制造厂商严格的环境、机械和性能测试;II、受制于车内空间的有限性,车载功放需要具备小型化、功能高度集成化等特征;III、车内电子功能模块的不断增多以及相互间的通讯管理,对车载功放电磁干扰(EMC)的要求较高。

要点六: AVAS行业 电动、混合动力等新能源汽车在纯电动模式下低速行驶时,车外噪声与传统内燃机车辆相比明显较小,行人等其他道路使用者不容易察觉到车辆的接近,容易引发交通事故。针对此种安全隐患,主要汽车国家均出台相应标准,要求新能源汽车在纯电动模式下低速行驶时需发出警示音以提高其可察觉性,有效保护其他道路使用者的安全。相关行业标准的出台使AVAS成为电动汽车强制配套的安全产品,汽车声学产品逐步进入新能源汽车车载安全领域。国内外对AVAS的研究及产业化起点差距不大,较为高端的AVAS通过内置算法发出模拟引擎的声音,具有较高的技术含量。未来随着新能源汽车市场规模的扩大和其他车载信息系统、车载网络、主动安全监控等技术的持续发展,AVAS将获得更大的发展空间。

要点七: 领先的技术优势 公司自成立以来一直专注于汽车声学技术的自主研发,经过二十多年的技术创新和研发积累,拥有车载扬声器、功放等汽车声学产品从硬件到算法、软件的自主研发能力。公司在声学产品仿真与设计、整车音响设计等领域掌握了多项核心技术,且相关核心技术在产品开发和生产过程中得以充分应用。公司亦积极优化产业布局,不断延伸产业链条,在现有声学技术平台基础上加大对电子产品软件和声学信号处理算法等方面的研发力度。公司着力攻克基础材料和关键零部件的技术难关,坚持市场导向、企业主体和产学研紧密结合的理念及模式,不断完善自主研发体系,提升技术水平。

要点八: 日趋完善的全球交付能力 公司积极拓展海外业务,与众多国际知名汽车制造厂商及电声品牌商建立了长期合作关系。基于下游客户全球化经营的特征,为满足客户对配套供应商在技术支持、项目开发和物流等方面的要求,公司设立境外子公司,构建全球性生产、销售和服务网络,具备优秀的全球交付能力。

要点九: 优质的客户资源 公司产品主要面向汽车前装市场,客户主要为国内外知名汽车制造厂商及电声品牌商,其对供应商均设置了一定的准入门槛。供应商的认证过程通常需要耗费双方大量时间和成本,因此双方一旦确立合作关系,将保持相对稳定。

要点十: 签署项目投资协议暨对外投资设立子公司 2022年8月11日公司对外公告,公司为进一步完善地理区位布局,更好地就近服务公司客户、加强对国内市场的开拓力度,借助合肥市围绕新能源汽车产业、持续加大科技投入和政策支持、优化产业链布局的政策优势、新能源成本优势、交通运输优势,持续推进降本增效、提升公司市场竞争力,公司拟与合肥经济技术开发区管理委员会签署《投资协议书》,拟设立全资子公司上声电子(合肥)有限公司(暂定名,以工商登记机关核准为准),在合肥投资建设汽车音响系统及电子产品项目。公司拟设立全资子公司注册资本1亿元,预计项目总投资约5.54亿元(最终投资金额以项目建设实际投入为准),其中固定资产投资约为4.88亿元,铺底流动资金约为0.66亿元,资金来源为公司自有资金或自筹资金,将根据项目建设进度分批次投入。项目用地面积约83亩(具体用地面积和地块实际范围以土地行政主管部门的核定和批准为准)。本次投资已经由公司第二届董事会第十二次会议审议通过,无需提交公司股东大会审议。

要点十一: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。

要点十二: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

要点十三: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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