江航装备(688586)投资要点分析

要点一: 所属板块 航天航空 安徽板块 沪股通 融资融券 机构重仓 空间站概念 央国企改革 国家安防 军工

要点二: 经营范围 航空氧气系统、空勤氧气系统、飞机客舱设备设施、应急供氧装置、发动机补氧系统、惰性化防护系统、航空燃油箱系统、起落架、航空航天环控生保设备、航空航天个体防护装置、地面氧气防护装置、外挂吊舱、航空地面设备、非标检测设备、非标训练设备、制氧装置、敏感元件、传感器、制冷设备、民用制氧机、医用制氧机、空气净化器、水净化器、机电产品的研究、设计、试验、生产、销售、维修、保养及技术服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

要点三: 主营业务 公司主要从事航空装备及特种制冷两大业务,涉及涵盖航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统、飞机副油箱等航空产品研发、生产、销售和修理,以及军民用特种制冷设备的研发、生产、销售。

要点四: 行业背景 (一)航空制造业 随着中国航空工业研发和运营体系逐步成熟,我国航空装备制造业已步入发展的快车道,建立起较为完整的技术体系、产品谱系和产业体系。航空制造业属于高端制造业。经过多年的发展,航空制造产业链已经形成了稳定的专业化分工体系,即以整机制造集成为核心,逐层向下延伸至核心部件集成商、零部件供应商的三层产业结构。航空产品也在逐步从先进装备向高端装备迈进。 (二)特种制冷行业 子公司天鹅公司在特种制冷行业内经过三十余年的耕耘和拓展,对通用化产品逐步形成一个稳定而成熟的业务领域,具有比较完整的技术体系、产品体系和产业体系。但随着国防装备和制冷技术的快速发展,竞争环境愈加激烈,客户要求不断提高,特种制冷产业的技术升级也随之加快,如产品的集成化、智能化、模块化、小型化、轻量化和高能效等需求越来越高。目前,陆军装备对坦克、装甲特种车辆提出具有三防装置的集成环控产品,后勤装备提出为野战医院配套具有净化滤毒的环控产品,雷达装备提出新的相变换热和蓄冷要求等,这些变化将逐步衍生出新的发展方向。

要点五: 核心竞争力 (一)领先的细分市场地位 公司航空产品配套供应国内有装备需求的所有在研、在役军机以及部分民机、通用飞机;军用特种制冷设备已实现空军、陆军、海军、火箭军等全军种覆盖,并通过军用技术成果转化发展民用特种制冷设备。发展至今,公司已成为国内唯一的航空氧气系统研发制造基地,已形成系列产品系统配套,配装国内所有军机。国内唯一的机载油箱惰性化防护系统专业化研发制造基地,亦是国内最大的飞机副油箱及国内领先的特种制冷设备研发制造商。 (二)强大的技术研发及试验验证实力 公司系国家高新技术企业、国家认定企业技术中心、安徽省创新型企业及安徽省产学研联合示范企业、中国制冷空调工业协会理事单位、安徽省航空学会副理事长单位、安徽省科技领军企业、安徽省优秀创新型企业、安徽省单项冠军企业和合肥市首批总部企业,2023年公司成功获批航空氧气系统安徽省重点实验室,为保持技术领先优势,公司始终坚持自主创新战略,建立了完善的研发创新机制,已形成较为完整的航空产品及特种制冷设备的专业研发体系。在产学研合作方面,公司与中科院等离子所、中国科学技术大学、北京航空航天大学等多所高校、研究所展开了紧密的技术开发合作,不断引进、消化、吸收新技术和新成果,为公司整体创新发展提供了重要支撑作用。同时,为更好完成公司科研生产任务,有效激励研发人员积极性、创造性和主观能动性,公司实施重要科研项目风险奖励与约束机制,引导和激励核心骨干人才投身价值创造,强化风险和紧迫意识,持续推动公司技术创新、迭代。 (三)优质客户和稳定的供应商资源 公司长期服务于国防军工领域,现有客户覆盖中国航空工业集团、中国商用飞机有限责任公司等集团下属单位,各军种部队与修理厂等国家级科研机构,供应商亦包含了中国航空工业集团、中国兵器工业集团有限公司、中国航天科技集团有限公司等军工集团下属单位以及中国科学院等优质供应商,并与之建立了长期、稳定的合作伙伴关系。 (四)健全有效的质量管理体系 公司始终以质量控制为核心开展产品的设计与生产工作,以切实做好产品质量管控,确保产品质量的优质、稳定。公司内部制定了一系列质量控制制度文件,有效地保障了公司产品质量的长期稳定提升。公司建立了符合行业规范的全面质量管理体系,目前已通过GJB9001C-2017质量管理体系、AS9100D:2016质量管理体系等认证。已通过GJB5000B认证,具备二级军用软件研制能力。通过标准化操作,规范业务处理流程,保证每项业务和制造流程的每个环节均处于可控状态,产品品质和可靠性得到了客户的高度认可。

要点六: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。

要点七: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

要点八: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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