九联科技(688609)投资要点分析

要点一: 所属板块 家电行业 广东板块 融资融券 机构重仓 鸿蒙概念 5G概念 智能家居 国家安防 物联网

要点二: 经营范围 传输设备、无线通信设备、移动通讯终端设备、智能多媒体终端设备、智能制造设备、安防监控设备、音视频采集设备、智能网关设备、光通信产品、机电一体化设备、自动化设备、机顶盒、大数据产品、智慧家庭、物联网、人工智能及通信相关领域产品、电源、服务器、微电子产品、软件、系统集成工程、计算机及配套设备、网络终端设备及相关通信信息产品、数据中心机房基础设施及配套产品、储存设备、网络信息安全设备、医疗器械、热成像设备、视频会议设备及系统等上述所有相关产品的软件、硬件、系统的开发、集成、生产、销售、技术服务、工程安装、维修、咨询、代理、租赁、运营;生产销售卫星电视广播地面接收设备;运营互联网内容;与主营业务相关的技术开发、技术咨询、服务、销售及进出口业务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

要点三: 软件系统与平台的研发、生产、销售与服务 发行人的主营业务为家庭多媒体信息终端、智能家庭网络通信设备、物联网通信模块、光通讯模块、智能安防设备及相关软件系统与平台的研发、生产、销售与服务,主要面向运营商市场,主要产品包括智能网络机顶盒、DVB数字机顶盒、ONU智能家庭网关、融合型智能家庭网关、智能路由器、NB-IoT模块、LTE通信模块、25G前传光模块、智能摄像头、执法记录仪和证据管理平台等。

要点四: 计算机、通信和其他电子设备制造业 根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》(2012年修订),公司所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业(C39)”。根据《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017)及《2017国民经济行业分类注释》,公司所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业(C39)”,其中,发行人的智能网络机顶盒、数字机顶盒等家庭多媒体信息终端产品属于“影视录放设备制造(C3953)”行业,发行人的智能家庭网关、智能路由器、NB-IoT通信模块和5G通信光模块等产品属于“通信系统设备制造(C3921)”行业。

要点五: 智能化生产制造平台优势 公司以“精益生产”为运营理念,持续高标准建设信息化与自动化高效融合的现代化工厂。近年来,随着“工业4.0”概念的提出以及“中国制造2025”规划的发布,公司顺应行业发展趋势,以智能化制造为目标,不断精益优化生产流程,自主研发生产信息化系统,加快生产自动化的研究和导入,加大基于智能制造理念的相关技术投入,持续建设智能制造工厂。目前,公司已经在自动化和生产信息化方面积累了较丰富的经验,初步形成了智能制造能力。公司主要生产工艺流程包括程序烧录、SMT贴装、DIP插件以及组装测试等工序。在程序烧录环节,公司创造性的自主开发、设计并生产了UMABF-3000系列全自动烧录机,改变了传统手工软件程序烧录的现状,实现了300PSC/H的大容量Flash烧录速度,较传统烧录方式大幅度提高。在SMT贴装环节,公司使用国际知名品牌的高速贴片机、并与自动印刷机、回流焊机和AOI设备等配套设备一起组成了自动化生产线。公司在产品研发设计之初,即编写配套的生产控制指令,在产品换线时,仅需导入对应的产品生产控制指令,无需进行大量的设备调整和调试,从而大幅度降低了产品换线的时间,提高了设备的使用效率。除了对现有产品生产线进行智能化升级改造之外,公司还针对新投产的物联网通信模块产品,完全自主开发了“物联网模块通用智能制造平台”,并且经过持续的研发和反复迭代,目前已经实现了物联网模块的全自动化生产以及全系列物联网模块的柔性化制造。该智能制造平台的自动化程序和设备涵盖了SMT贴片、上料、分板、视屏图像定位和检测、程序烧录、综测校准和自动编带等全部制造工序,并且公司基于自主开发的UMIM4.0-MES系统(九联科技第4代智能制造生产过程执行管理系统)和先进的RFID(射频识别技术)、条码与移动计算技术,实现了生产过程的全信息化调度和追踪。此外,公司的“物联网模块通用智能制造平台”在设计之初即考虑了对物联网模块的全方位兼容,实现了不同规格和平台的NB-IoT模块、4G蜂窝通信模块和5G蜂窝通信模块生产的自由切换。该智能制造平台将传统的单条线配置人数从约20人下降到了2人,在大量节约人力提高管理效率的同时,实现了生产的信息化、精细化和柔性化,是公司智能制造水平的集中体现,也是公司的主要竞争优势之一。

要点六: 全面的供应链资源整合能力 公司的家庭多媒体信息终端、家庭网络通信终端及物联网通信模块等产品均包含复杂的软硬件技术,其整体软、硬件性能和复杂程度已接近智能手机和家用电脑,其主要原材料、器件乃至部分软件技术的供应商涉及电子信息产业链的各个方面,全面的供应商资源整合能力是公司持续推出引领市场需求产品的重要保障。公司以珠三角电子信息产业集群为依托,并将供应链不断地向全国乃至全球范围内延伸,通常长期的积累,目前公司已经具备全面的供应链资源整合能力。在核心原材料主芯片方面,公司与海思技术、晶晨半导体和联发科等芯片供应商结成了战略合作伙伴关系,通过联合开发和共同推广的模式推广产品。上述战略合作伙伴在产品供货、技术支持、新产品推广和新技术应用等方面与公司密切合作,使公司在降低生产成本、提升产品竞争力、丰富产品功能、提高技术研发水平、掌握行业发展方向和开拓业务渠道等方面凸显优势。在内存芯片、闪存芯片、DC转换芯片、WiFi芯片、PCB板、电感、电阻、电容等其他电子元器件方面的采购中均实现了全球范围内的比选,可以保证公司以快速和低成本的方式取得供应链中先进的产品和技术。

要点七: 长期深耕运营商市场形成的先发优势 自2006年以来,公司就一直专注于运营商市场,紧紧把握国家政策以及产业发展趋势,从早期数字电视网络系统的建设、“三网融合”业务到智能家庭以及5G通讯设备的建设,公司均提前进行了相关终端产品业务的筹备、布局和规划,在基础硬件模块、软件技术、融合业务各方面进行充分的技术积累和产品预研工作,从而可以持续不断地推出满足运营商业务发展规划以及市场需求的产品。目前,和公司建立并保持了较为稳定合作关系的电信运营商和广电运营商已经覆盖了全国20多个省级行政区。在长期深耕运营商市场的过程中,公司对各地运营商的业务发展规划、产品需求以及组织结构和业务流程都有非常深入的了解,并且相应建立了快速响应的营销网络和研发体系、智能化的生产制造平台和较为完善的售后服务网络,以最大限度的满足运营商的需求并支持和推动运营商自身业务的发展,双方在长期的合作过程中已经形成了良好的默契。此外,由于运营商在采购招标中对供应商的资质要求非常高,并且会重点考核供应商的历史经营数据和业务表现,从而大幅度提高了新进入者进入运营商市场的难度。

要点八: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。

要点九: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

要点十: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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