纳尔股份(002825)投资要点分析

要点一: 所属板块 塑料制品 上海板块 口罩 氢能源 燃料电池 创投

要点二: 经营范围 许可项目:道路货物运输。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:数码喷绘材料、广告材料及广告器材的制造、加工;数码喷绘材料、广告材料及广告器材、五金家电、汽车配件、装饰材料、化工原料(除危险品)的销售;设计、制作各类广告;经济信息咨询,投资管理;数码喷绘产品的研发;从事货物与技术的进出口业务,产业用纺织制成品的销售。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)

要点三: 精密涂布业务领域的数码喷印材料、汽车保护膜产品,光学及电子功能膜材料,氢能源核心零部件 公司主要从事精密涂布业务领域的数码喷印材料、汽车保护膜产品的研发、生产和销售;并且通过子公司东莞市骏鸿光学材料有限公司从事光学及电子功能膜材料的研发、生产和销售;通过子公司纳尔终能氢电有限公司从事氢能源核心零部件相关产品的研发、制造和销售。

要点四: 数码喷印材料行业 1.数码广告喷印材料属于户外广告领域的印刷的承印材料,数码喷印材料逐渐创新发展出以塑料薄膜、片材、非 PVC 膜材为基材的喷印介质,主要以车身贴、单透膜为代表的背胶类产品为主。该类材料具有良好喷绘性能,即粘即用,施工及更换方便快捷,可适应复杂多样的表面形态,大大拓展了数码喷印材料的应用范围。单透膜在展示画面表现力的同时实现了透光性、透视性的效果,在玻璃幕墙、汽车地铁等流动媒体的窗体部分具有独特的优势,使得数码喷印材料的应用领域进一步拓展。在背胶类产品蓬勃发展的同时,塑料类基材的数码喷印材料也发展形成了多款非背胶类涂层产品,诸如 PET 灯片、PP 灯片等,为数码喷印材料的应用增添了新的选择。

要点五: 技术研发优势 公司是高新技术企业和国家火炬计划重点高新技术企业,并被上海市科学技术委员会、上海市知识产权局等部门认定为创新型企业和科技小巨人企业,建设有上海市认定企业技术中心,并与常熟理工学院共建产学研合作基地。公司 2013 已被认定为上海市“专精特新”中小企业,公司 2022 年荣获专精特新国家级“小巨人”企业称号。报告期内公司共申请发明专利 17 项、实用新型专利 19 项,其中氢能相关发明专利 5 项,新增获权实用新型专利 12 项,其中氢能相关使用新型专利 2 项,截止 2022 年底公司累计发明专利授权数 16 项、累计实用新型专利授权数 110 项,其中氢能相关使用新型专利 2 项。

要点六: 品牌及渠道优势 数码喷绘材料拥有十分广泛的应用场景,涉及国民经济各行各业,为此公司不断加强营销体系建设,已经建立了覆盖全国的营销服务网络。公司目前拥有超过 200 个地级代理商,为客户提供售前、售中、售后全方位服务。公司产品海外销往 90 多个国家和地区,并且为多个国际知名品牌提供 OEM+品牌代理服务。多年来,公司依靠快速反应、及时交付、质量稳定、价值贡献赢得客户信赖。公司产品面向全球市场,客户分布广泛,国外客户覆盖全球几十个国家和地区,国内覆盖绝大多数省、直辖市的市场,近年来逐步下沉到地级市一级的市场,成功开拓了国内外众多经销商客户,有效增加了公司产品的市场到达率和占有率。公司部分核心客户作为行业领先企业,拥有很好的信誉,其业务规模较大且比较稳定,并具有一定的增长潜力。同时,核心客户具有很强的质量意识,在选择产品时注重强调供应商的综合实力,因此成为该类企业的供应商体现了公司较强的产品竞争能力。公司通过不断发掘下游行业中的核心客户,不仅适度避免了价格的恶性竞争,还提升了品牌的影响力。

要点七: 规模及产品线优势 公司生产规模优势显著,数码喷绘材料及汽车保护膜产品的生产能力居国内领先水平。公司深耕精密涂布行业近 20 年,经历了我国精密涂布产业由小到大、由弱到强的发展历程,对所处行业的产业政策、行业环境变化、产品发展趋势以及行业特有的生产模式、工艺管理、成本控制等都有着十分深刻的理解,行业经验丰富。公司数码喷绘材料产品及汽车保护膜在行业内已经形成稳定的龙头地位,市场占有率已连续多年保持第一并且仍在不断扩大竞争优势,随着国家加强对安全生产、环境保护等方面的监管力度,规模企业的综合经营及竞争优势逐步体现。公司具备较强的市场开拓及产业链整合能力,凭借优质的产品及良好的口碑,依托规模优势将逐步抢占行业内的增量及存量市场,进一步巩固市场龙头地位。

要点八: 与墨库图文及其股东签订收购框架协议 2018年11月23日公告,公司与深圳市墨库图文技术有限公司(以下简称墨库图文)及其股东王首斌、张雨洁、深圳前海匠台投资合伙企业(有限合伙)(以下简称交易对方)签订了《关于深圳市墨库图文技术有限公司收购事宜之合作框架意向书》(以下简称《收购框架协议》)。公司拟通过增资扩股和股权转让的方式,持有墨库图文51%的股权。交易对方承诺:墨库图文之2018年度、2019年度、2020年度及2021年度之扣非净利润(审计后)累计不低于11,800万元,各期扣非净利分别为1,800万元、2,500万元、3,300万元、4,200万元。

要点九: 股利分配 公司上市后将在足额计提法定公积金、任意公积金后,在符合现金分红的条件且公司未来十二个月内无重大资金支出发生的情况下,公司每个年度以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的可分配利润的20%。

要点十: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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