蓝宇股份(301585)投资要点分析

要点一: 所属板块 基础化工 化学制品 纺织化学制品 浙江板块 专精特新 创业板综 融资融券 一带一路 新材料 节能环保

要点二: 经营范围 数码喷印墨水、打印耗材(以上经营范围不含油墨、危险化学品、易制毒化学品及监控化学品)、纺织助剂(不含危险化学品、易制毒化学品及监控化学品)销售;数码喷印技术研发;水性纺织品数码打印墨水(不含危险化学品、易制毒化学品及监控化学品)生产;服装面料、数码印花设备销售;货物进出口、技术进出口。

要点三: 数码喷印墨水 报告期内,公司主要从事符合国家节能环保战略方向的数码喷印墨水的研发、生产和销售,为国家专精特新“小巨人”企业和国家高新技术企业,所处行业为新材料行业,公司生产的数码喷印墨水作为数码喷印技术中的关键耗材,与数码喷头、系统板卡等核心部件以及其他配件产品配套于数码喷印设备,主要应用于纺织领域。

要点四: 数码喷墨印花行业 印染行业作为具有国际竞争优势的产业,已经开启以新质生产力推动现代化产业体系建设的新征程。作为印染产业链重要的组成部分,数码喷墨印花行业具有较强的技术创新能力和深蕴的文化创意内涵,符合新质生产力发展方向;同时,伴随着创新型耗材与设备的加速涌现,数码喷墨印花消费市场活力不断增强,行业产业链整合化、高值化、现代化发展趋势将愈发凸显,进一步推动数码喷墨印花行业规范化、绿色化、智能化发展。随着数码喷墨印花技术的持续创新,以及下游市场对多品种、快反应、小批量订单需求的增长,数码喷墨印花市场规模将进一步扩大,其应用领域也将加速拓展。中国印染行业协会预计“十五五”时期(2026-2030年),我国纺织品数码喷墨印花行业将保持10%的年均复合增长率,到2030年,我国纺织品数码喷墨印花产量有望突破70亿米,占印花总量的35%。

要点五: 数码喷印墨水行业 数码喷印墨水作为数码印花领域的核心配套耗材,是保障印花生产高效运转、实现色彩精准呈现的关键要素,其品质直接决定终端产品的印花效果与市场竞争力,更是推动数码印花产业高质量发展的重要支撑。当前,随着数码印花技术迭代升级、国产墨水替代进程有序推进,叠加下游市场对多品类、快响应、小批量、绿色化产品的需求持续攀升,数码喷印墨水市场活力不断释放,行业正朝着产业链一体化、产品高端化、生产绿色化方向稳步发展,带动整个细分领域实现规范化、规模化升级。行业报告显示,2025年全球喷墨墨水市场规模已突破至215.02亿元,其中国内喷墨墨水市场规模达44.17亿元;至2032年,全球喷墨墨水市场规模预计将达到528.26亿元。

要点六: 技术研发优势 公司秉承自主创新、自主研发的经营理念,围绕核心客户需求不断加大研发投入,持续丰富墨水种类以适配最新喷头并降低数码喷印墨水成本、推进纺织印染产业绿色转型,是国内少数拥有全套独立知识产权核心技术的墨水生产企业。报告期内,公司研发投入22,239,157.37元,同比增长0.43%。同时,通过长期的研发投入和技术积累,公司在纺织和印刷领域数码喷印墨水与上游喷头厂家、设备厂家和下游客户紧密配合并合作研发,诸多关键要素如墨水稳定性、色彩饱和度、与喷头和供墨系统匹配性等,以及研磨、过滤、分散等关键生产工艺均取得了突破。此外,公司建立了专业的配方数据库,凭借领先的配方技术,以及在生产工艺方面的不断探索和技术创新,形成了成熟的生产工艺,并以此为基础形成多项核心技术,涵盖了墨水产品生产的整个流程,包括原料精制及提纯、生产工艺的开发改良、墨水配方的设计优化及分析检测品控等各个环节。公司研发中心被浙江省科学技术厅认定为“省企业研究院”“省级高新技术企业研究开发中心”,公司先后被认定为“浙江省隐形冠军培育企业”“浙江省科技型中小企业”“浙江省博士后流动工作站分站”“浙江省科技小巨人企业”“中国印染行业协会理事单位”“国家专精特新‘小巨人’企业”“中国纺织数码喷墨墨水研发生产基地”,在行业内具有广泛的影响力。

要点七: 产品成本控制优势 公司自成立以来一直以降低数码喷印墨水成本、推进纺织印染产业绿色转型为目标,依托自身技术实力,通过对原料精制及提纯、生产工艺的开发改良,有效的降低了原材料采购及生产成本。公司的成本控制优势可以帮助客户降低产品成本,增强数码喷墨印花竞争力。

要点八: 产品品质优势 公司在纺织和印刷领域数码喷印墨水与上游喷头厂家、设备厂家和下游客户紧密配合并合作研发,诸多关键要素在业内领先,多项核心生产工艺均取得了突破。目前在国内外市场已经开始逐步替代进口墨水。

要点九: 先发优势 公司在纺织数码喷印墨水领域深耕十余年,具备较强的市场先发优势。公司是国内少数可以同时提供应用于纺织领域的分散墨水、活性墨水、酸性墨水和涂料墨水等多种类型的数码喷印墨水的企业。凭借多年积累的技术与产品方面的双重优势,公司成为了国内纺织数码喷印墨水销量最高的生产商之一。

要点十: 客户及市场优势 数码喷印墨水行业一直处于快速的发展过程中,下游数码喷印设备及喷头不断迭代更新,墨水生产商需要不断研发出适配新喷头、新设备的数码喷印墨水,从立项开始到研发成功一个新的墨水配方并成型为产品大致要1年至3年时间,墨水配方需要综合考虑打印设备的喷头结构、连续供墨系统及承印材料的特性,因此,终端客户及数码喷印设备商一般不会轻易改变已经使用且质量稳定的墨水产品,墨水自身的耗材属性更是决定了这是个具有连续、不间断需求的市场,客户粘性较大,优质的客户资源是行业内企业竞争优势的集中体现。公司目前产品可适配于爱普生喷头及京瓷、精工、理光、星光、松下、柯尼卡、Spectra等工业喷头使用,并于2022年、2023年及2024年被爱普生(中国)有限公司认定为“年度优秀战略合作伙伴”。2024年与Epson喷头事业部(中国)成立联合实验室,主要从事水性数码喷墨应用的开发。同时,公司与国内领先的数码喷印设备商合作多年,已成为国内第一、第二梯队数码喷印设备商的墨水供应商,公司在行业内具有广泛的影响力。

要点十一: 业务延伸与协同优势 公司通过全资子公司浙江蓝标数印科技有限公司,精准布局数码标签打印设备及配套墨水领域,实现从纺织数码喷印墨水向标签数码喷印全产业链的战略延伸。蓝标数印依托公司在墨水配方、喷印技术适配等方面的长期核心积累,高效开展产品研发与市场拓展,快速构建起差异化技术壁垒,在激烈的市场竞争中抢占先发优势。同时,公司现有优质客户资源与蓝标数印目标客户具有协同效应,显著降低市场开拓成本,加快市场渗透节奏。“技术+客户”的双重驱动,不仅助力蓝标数印快速站稳脚跟,更进一步整合了公司在数码喷印领域的核心优势,持续巩固并提升行业综合竞争力,推动整体业务向全产业链布局稳步迈进。

要点十二: 人才优势 公司董事长、总经理、核心技术人员郭振荣先生为复旦大学高分子化学与物理专业硕士、美国威廉玛丽学院化学专业硕士、应用科学专业博士,曾任美国金佰利公司研发工程师、美国商格拉斯公司研发总监,拥有10多年数码喷印墨水研发经历,先后获得无锡530人才计划海归引进人才、江苏省双创人才、义乌市优秀引进人才、金华市双龙计划特聘专家、义乌市英才计划创业人才、义乌十大创业新锐、金华市十大杰出青年、金华市义乌市第九批拔尖人才、浙江师范大学特聘教授等荣誉。经过多年的研发实践,公司的研发人员教育背景良好且涵盖应用化学、材料化学、高分子材料与工程学、纺织化学与染整工程学、计算机科学与技术、自动化等学科领域。截至报告期末,公司研发人员共66名,占员工总数的比例为16.46%,公司共有5名核心技术人员,上述人员均拥有多年数码喷墨印花行业从业经验,具备独立的研究、开发、实验和产业化能力。

要点十三: 地理区位优势 我国是纺织品生产和消费大国,印染行业更是对产业上下游及市场、自然地域有很强的依赖性。我国印染行业具有区域集中度高的显著特点,东部沿海五省浙江、江苏、福建、广东、山东等占全国总产量的90%以上,其中浙江省印花布产量超过全国总产量的一半。公司位于浙江省义乌市,位于浙江省中部,是中国最大的小商品出口基地之一;北邻绍兴市,绍兴市柯桥区为全国重要的纺织生产基地和集散基地;东邻宁波港,距上海260公里、杭州120公里。地理区位优势有力保证了公司业务的快速发展。

要点十四: 自愿锁定股份 公司控股股东及实际控制人郭振荣出具了《关于自愿锁定股份的承诺》,承诺如下:1、自公司股票上市之日起三十六个月之内,不转让或者委托他人管理本人直接和间接持有的公司首次公开发行股票前已发行的股份,也不由公司回购该部分股份。2、公司上市后六个月内如公司股票连续二十个交易日的收盘价均低于首次公开发行股票的发行价格,或者上市后六个月期末(如该日不是交易日,则为该日后第一个交易日)收盘价低于首次公开发行股票的发行价格,本人持有公司股份的锁定期限自动延长六个月;如因派发现金红利、送股、转增股本、增发新股等原因进行除权、除息的,上述发行价格作相应调整。

要点十五: 浙江蓝宇数码科技股份有限公司水溶性数码印花墨水建设等项目 经公司2022年第二次临时股东大会和2023年年度股东大会审议批准,公司拟公开发行人民币普通股(A股)不超过2,000万股,占发行后总股本的比例不低于25.00%。本次发行募集资金扣除发行费用后,公司将按照轻重缓急顺序依次投入以下项目:浙江蓝宇数码科技股份有限公司水溶性数码印花墨水建设项目(年产12,000吨水溶性数码印花墨水建设项目、研发中心及总部大楼建设项目)、补充流动资金。上述项目投资总额为50,212.55万元,拟使用募集资金投入金额为50,212.55万元。若因经营需要或市场竞争等因素导致上述募集资金投向中的全部或部分项目在本次发行募集资金到位前必须进行先期投入的,公司拟以自筹资金先期进行投入,待本次发行募集资金到位后,公司可选择以募集资金置换先期自筹资金投入。若本次实际募集资金不能满足募投项目的资金需求,资金缺口由公司自筹解决。本次募集资金到位后有助于公司未来经营战略的实现,能够进一步提升公司的主营业务收入水平,提高公司产品市场占有率;也将进一步提升主要产品的产品质量和生产效率,增强公司的核心竞争力,促进公司成为国际一流的数码印花墨水制造商发展战略的实现。同时有助于完善公司现有核心技术和生产工艺,并为公司研发新的技术和工艺创造有利条件,对公司业务创新创造创意性提供有利支持。

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