北特科技(603009)投资要点分析

要点一: 所属板块 汽车零部件 上海板块 沪股通 预盈预增 汽车热管理 新能源车 上海自贸

要点二: 经营范围 金属制品的加工、制造,从事货物和技术的进出口业务,新材料领域内的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务,企业管理,企业管理咨询,汽车空调和压缩机(除特种设备),汽车空调系统及其配件、汽车零部件的研发和销售,以下限分支机构经营:汽车转向系统零部件、电机轴、输入轴、输出轴、高精度汽车转向零部件的生产。【依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动】。

要点三: 底盘零部件业务、铝合金轻量化业务、空调压缩机业务 公司主要业务包括底盘零部件业务、铝合金轻量化业务、空调压缩机业务三大板块。公司底盘零部件业务在更为细分的转向器齿条、减震器活塞杆行业内,处于绝对领先的市场龙头地位;空调压缩机业务在国内商用车领域也处于细分行业龙头地位。

要点四: 汽车零部件行业 伴随我国经济继续保持平稳增长,居民消费水平提高及购买力的上升,我国潜在汽车消费需求仍然巨大,而从人均 GDP 和汽车保有的国际横向比较看,我国中长期汽车市场仍拥有较大的增长潜力。同时,以电动化和模块化、数字化、网络化和智能化为特征的技术革命与以平台化、共享化为特征的商业模式创新相结合,正在显著地改变汽车行业的格局,从而进一步引导我国汽车产业的创新和结构化升级。汽车零部件作为汽车工业发展的基础,是国家长期重点支持发展的产业。我国政府已出台一系列鼓励汽车零部件发展的政策措施。《汽车产业中长期发展规划》指出,突破车用传感器、车载芯片等先进汽车电子以及轻量化新材料、高端制造装备等产业链短板,培育具有国际竞争力的零部件供应商,形成从零部件到整车的完整产业体系。随着产品结构的优化升级和开发能力的提高,我国汽车零部件行业不断满足整车发展需要,并呈现以下趋势:(1)汽车零部件行业分工明确,呈现专业化、规模化特征;(2)汽车零部件趋向于轻量化发展;(3)汽车零部件将向电子化发展;(4)汽车零部件将向系统化研发、模块化制造、集成化供货发展。

要点五: 生产基地区域布局和服务优势 为压缩市场服务半径、提高客户响应能力,及时跟进生产需求并最大限度地降低运输成本,公司采取紧贴汽车产业集群战略,在上海、无锡、盐城、天津、长春、重庆等全国性汽车产业基地或主要客户所在地相继建立生产基地,直接配套长三角、京津冀、东北、长江中游汽车产业群。上述布局使得公司贴近汽车产业链上一级供应商或整车厂生产,实现对客户的近距离准日化供货与服务,有效降低物流成本。同时公司可及时掌握客户最新需求,提高客户响应能力及满意度,将客户的实时要求及时、准确的反馈至生产基地,生产工艺技术做出迅速调整,实现与客户的协同发展。

要点六: 行业影响力优势 公司深耕汽车底盘领域二十载,在国内转向器齿条以及减震器活塞杆细分行业内绝对领先,连续多年保持细分市场主导地位,拥有较强的品牌影响力。2022 年度转向器类零部件销售2,732.86 万件,其中齿条产品销量占齿条市场份额 50%以上;减震器类零部件销售 4,215.13 万件,占减震器活塞杆市场份额 45%以上。公司空调压缩机产品广泛应用于重型卡车、轻微型卡车、工程车、客车等商用车以及新能源汽车等领域的主机厂配套,近年来一直在商用车领域保持领先地位。2022 年公司空调压缩机产品销售 104.91 万台,其中应用于商用车 85.32 万台,占商用车市场份额 25%以上。

要点七: 客户资源优势 汽车零部件行业的特点是行业壁垒较高,整车厂与零部件供应商关系稳固、粘性较强,且质量认证及工艺审核要求较高,整体竞争格局较为稳定。经过多年努力,公司已建立一套相对完备的客户体系且客户优质,客户多为全球汽车零部件 50 强企业、国内著名合资车企、国内知名自主品牌车企。

要点八: 拟定增募资9.66亿元投新能源车项目 2018年6月1日公告,公司拟非公开发行股票不超过71,822,930股,募资总额不超96,620.39万元,扣除发行费用后,本次发行募集资金拟全部用于新能源汽车空调压缩机项目、新能源汽车关键零件转型升级技改项目。本次非公开发行股票的定价基准日为发行期首日。

要点九: 拟定增7.5亿元加码新能源汽车空调压缩机 2020年2月26日发布定增预案称,拟向不超过35名特定对象非公开发行募集资金总额不超过7.5亿元,将用于投资新能源汽车空调压缩机项目和补充流动资金。据披露,本次发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%。本次非公开发行股票的定价基准日为发行期首日。募资净额中,6亿元拟用于投资新能源汽车空调压缩机项目,1.5亿元用于补充流动资金。本次定增锁定期为6个月。本次募投项目的主要产品为车用汽车空调压缩机,预计2021年开始投产,到2025年形成年产300万台汽车空调压缩机的生产能力。本次募投项目预计2025年达产,达产年将产生营业收入15.58亿元,产生净利润1.65亿元。北特科技表示,本次募投项目旨在于上海光裕原有厂区的基础上,投资建设新一期汽车空调压缩机生产设施,拟生产电动空调压缩机及机械空调压缩机。通过本次募投项目,公司将有效利用国内汽车行业与零部件制造行业的发展机遇,拓展市场份额,提升盈利能力。

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