要点一: 所属板块 医药生物 医药商业 线下药店 湖南板块 趋势股 破增发价股 昨日高振幅 内贸流通 标准普尔 富时罗素 沪股通 上证380 融资融券 机构重仓 医药电商 AI制药（医疗） 医疗器械概念 电商概念 中药概念
要点二: 经营范围 许可项目:药品零售;药品批发;食品销售;药品互联网信息服务;第三类医疗器械经营;烟草制品零售;酒类经营;餐饮服务;食品互联网销售;医疗器械互联网信息服务;第二类增值电信业务;检验检测服务;生活美容服务;国家重点保护水生野生动物及其制品经营利用;消毒器械销售;互联网直播技术服务;出版物零售;母婴保健技术服务;职业中介活动;足浴服务;兽药经营;药品进出口;道路货物运输(不含危险货物)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:第一类医疗器械销售;第二类医疗器械销售;婴幼儿配方乳粉及其他婴幼儿配方食品销售;宠物食品及用品零售;农副产品销售;地产中草药(不含中药饮片)购销;食用农产品零售;金银制品销售;日用百货销售;卫生用品和一次性使用医疗用品销售;日用化学产品销售;消毒剂销售(不含危险化学品);化妆品零售;鞋帽零售;珠宝首饰零售;美发饰品销售;眼镜销售(不含隐形眼镜);康复辅具适配服务;互联网销售(除销售需要许可的商品);单用途商业预付卡代理销售;销售代理;养生保健服务(非医疗);远程健康管理服务;健康咨询服务(不含诊疗服务);在保险公司授权范围内开展专属保险代理业务(凭授权经营);信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务);信息技术咨询服务;企业管理咨询;广告制作;广告设计、代理;市场营销策划;市场调查(不含涉外调查);票务代理服务;会议及展览服务;摄影扩印服务;诊所服务;货物进出口;技术进出口;进出口代理;居民日常生活服务;特殊医学用途配方食品销售;打字复印;普通货物仓储服务(不含危险化学品等需许可审批的项目);广告发布;国内贸易代理;企业管理;食用农产品批发;食品添加剂销售;礼品花卉销售;低温仓储(不含危险化学品等需许可审批的项目);母婴用品销售;中医养生保健服务(非医疗);非居住房地产租赁;住房租赁;病人陪护服务;医护人员防护用品零售;食品用洗涤剂销售;衡器销售;电子产品销售;宠物食品及用品批发;国内货物运输代理;化妆品批发;针纺织品及原料销售;家政服务;以自有资金从事投资活动;组织文化艺术交流活动;包装服务;装卸搬运;医院管理;社会经济咨询服务;中医诊所服务(须在中医主管部门备案后方可从事经营活动);日用杂品销售;成人情趣用品销售(不含药品、医疗器械);母婴生活护理(不含医疗服务);游乐园服务;商务代理代办服务;企业会员积分管理服务;外卖递送服务;初级农产品收购;鞋帽批发;玩具、动漫及游艺用品销售;工艺美术品及礼仪用品销售(象牙及其制品除外);软件开发;软件销售;劳务服务(不含劳务派遣);贸易经纪;中草药收购;供应链管理服务;柜台、摊位出租;办公设备销售;珠宝首饰批发;通讯设备销售;租赁服务(不含许可类租赁服务);食品进出口;卫生用杀虫剂销售;保健食品(预包装)销售;食品销售(仅销售预包装食品);食品互联网销售(仅销售预包装食品);日用品销售;体育用品及器材零售;五金产品零售;文具用品零售;五金产品批发;体育用品及器材批发;服装服饰批发;化工产品销售(不含许可类化工产品);机械设备销售;家用电器销售;服装服饰零售;专用设备修理。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)
要点三: 渠道优势 公司是覆盖最广、渗透最深的中国医药零售企业之一。截至报告期末，公司门店总数达15,177家，覆盖全国18个省级市场、160余个地级市及以上城市。其中，直营门店9,695家，加盟门店5,482家。2026年上半年，公司新增门店569家（其中直营140家，加盟429家）。
要点四: 商品优势 报告期内，公司商采深化体系改革，持续优化商品策略、降低采购成本。其一，集中资源打造高性价比、强竞争力的商品矩阵，出清低效SKU、优化商品结构。截至报告期末，公司经营SKU（商品品规）约2.19万种。其二，数智AI赋能库存管控，动态监测库存，有效降低缺货风险，2026年上半年，商品库存周转天数86天，同比下降3天。其三，深化集中采购，优化渠道整合与采购垂直管理，构建互利共赢的供应链生态。2026年上半年，公司统采销售占比77.1%，同比提升1.9个百分点。
要点五: 服务优势 公司高度重视医保合规，持续强化直营及加盟门店医保管控。其一，报告期内，成立专项工作小组，制定出台《老百姓大药房医保基金使用专项工作方案》，召开内部医保合规专题会议，确保医保管控横向到边、纵向到底。其二，公司持续夯实数智化医保合规及码中台系统，构建“逢码必采—医保校验—风险预警”数智化闭环。
要点六: 创新优势 报告期内，公司持续推进全链路数字化升级。其一，新零售板块深化数字化能力，健全商品效期、库存管控机制，丰富多元化营销工具；其二，营运端迭代各类数字化工具，优化自研百姓通APP查药、扫一扫核心功能，强化一线员工效率与专业度，依托BI移动管理报表赋能科学经营决策，借助数字化模块助力行商转型，持续提升终端服务体验；其三，供应链不断深化数字化改造，完善供应商协同平台，打造数字化合同全流程闭环，强化渠道价格风控。
要点七: 组织优势 7月，公司凝聚全体老百姓人共识，升级企业文化。其一，坚守初心、笃行致远，“一切为了老百姓”升级为使命愿景，同时确定“让老百姓少花钱买对药”作为公司的经营宗旨。其二，重塑经营思维，坚持以顾客为中心，核心价值观强调“顾客导向”；其三，厚植狼性奋斗文化，激发团队内生动力；其四，社会责任观强调对顾客、员工、合作伙伴的“三个善待”，新增“用心回报社会”，积极发挥连锁药房的社区公共价值。
要点八: 医药零售行业集中度稳步提升 医药零售行业集中度稳步提升，连锁化率持续提高，长期发展格局持续向好。大型连锁药店依托规模和品牌优势稳步扩张，中小型连锁药店在竞争中承压，行业呈现强者恒强态势。2024年，十强连锁药店的销售额占比较2023年提升1.74个百分点；百强连锁药店的销售额占行业总体的59.71%，较2023年提升1.57个百分点。
要点九: 零售药店市场总体销售规模下跌 根据中康数据，2025年零售药店市场总体销售规模达5,173亿元（药店全品类，包含药品和非药品），同比去年下跌2.2%。中信建投研报表示，后续行业店均服务人口恢复至2,300至2,500人之间，单店能实现较好收益，对应门店数量56至61万家，较2025年减少7至12万家，但行业出清并非一蹴而就，期间会经历多个动态平衡及短期调整。随着行业门店陆续出清，客流或将逐步回归存量门店，存量门店单店净利润或将明显回升。
要点十: 渠道优势 （一）公司构建了广而深的全国门店网络 公司是覆盖最广、渗透最深的中国医药零售企业之一。截至报告期末，公司门店总数达14,975家，覆盖全国18个省级市场、150余个地级市及以上城市，其中直营门店9,732家，加盟门店5,243家。2025年，公司新增门店875家（其中直营84家、加盟791家）。 聚焦核心优势市场，积极拓展下沉市场。报告期内，公司已布局全国18个省市，其中11个优势省份的店数市占率排名前三。截至2025年末，优势省份及重点城市门店数量占比90.2%。 与此同时，公司加速渗透人口基数大、运营成本较低的下沉市场。截至2025年末，地级市及以下门店占比已达78%；2025年新增门店中，地级市及以下门店占比88%。 （二）公司拥有行业领先的医药物流体系 公司拥有行业领先的医药物流体系。目前已实现以长沙物流中心为全国总枢纽（NDC），扬州、西安、天津物流中心为区域物流中心（RDC），辐射周边18个省级配送中心（DC）直配门店的高效物流网络，仓储面积超过32万平方米。报告期内，公司持续探索物流数智AI应用，迭代升级物流配送中心的仓储管理系统（WMS），在扩容的同时提高人效，搭建报表体系、线上监控平台、智能化点检平台等。 （三）公司新零售业务持续创新保持高增长 公司新零售服务体系持续升级，线上业务实现快速增长。公司线上聚焦“品类王+自有品牌”策略，响应市场动态需求，借助AI智能算法持续提升履约效率和顾客满意度。报告期内，公司线上渠道销售总额（含加盟）突破31.2亿元，同比增长26.3%。截至2025年末，公司O2O外卖服务门店达12,352家，24小时门店达730家。 私域方面，“老百姓大药房健康送药到家”小程序商城全新升级，围绕用户体验优化线上购买链路、提升找药便捷性及配送时效，私域订单量与用户访问量大幅提升。截至2025年底，小程序累计用户超过3000万，同比增长约30%。 此外，公司新零售业务打通跨境商品交易链路，公域B2C平台上线海外旗舰店，私域小程序新增全球购业务，满足客户对进口非处方药、保健品、个护美妆产品的需求。 （四）公司发展“海纳百川”的加盟联盟业务 公司加盟业务“健康药房”稳健发展，巩固公司规模优势。第一，以“单体老店整合+项目店升级”为核心，持续吸纳存量市场，2025年老店加盟占比73.7%、同比增长34.7个百分点。第二，通过数智AI赋能、非药创新等提升门店经营效率，第四季度专项清理异常门店，实现加盟门店整体经营质量优化。截至2025年末，公司加盟门店达5,243家，2025年新增791家。加盟业务年度配送销售额约24.12亿元，同比增长6%。 公司联盟业务“药简单”广泛合作，储备优质收购标的。联盟业务以医药零售市场运营服务和商品输出为主业，截至2025年末，已覆盖29个省市，联盟门店数达22,491家(未计入公司总门店数)，2025年实现配送销售额4.4亿元，同比增长4.26%。同时，公司将优质联盟企业作为潜在并购标的孵化池，截至2025年末，公司已参股联盟合作企业225家，对应门店11,078家，对应零售规模130.56亿元。
要点十一: 商品优势 （一）深化商采改革，供应链效能与商品竞争力凸显 1、商采革新，深度精细化管理降本增效 2025年，商采协同持续降本增效，激活供应链效能与商品竞争力。2025年实现综合毛利率32.30%，同比下降0.87个百分点。公司毛利率下降主要系DTP（新特药）及线上零售销售增长较快导致低毛利板块占比增加。剔除DTP和线上零售，线下零售（不含DTP）毛利率同比增长0.6个百分点。第一，持续发力品类改革，挖掘、推广和迭代品类王商品。截至报告期末，公司经营SKU（商品品规）约为2.47万种。第二，优化品类管理体系，实行品类经理“营采商销”全链路负责制，践行品类经理PK机制，激活商采人才的能动性。第三，推进渠道整合与集中采购，精简经销层级、强化终端品类管理。2025年统采销售占比75.9%，同比提升3.5个百分点。第四，商采管理看板建设与迭代，数智化支持业务决策。 2、升级“性价比”项目，商品竞争力提升 报告期内，深化迭代“性价比项目（原火炬项目）”，营采商销协同发力。第一，建立品种管理机制，强化重点品种的供应保障能力，提升高性价比品种销售份额，降低顾客用药成本的同时提升毛利率。第二，深化策略性采购，通过品类谈判、集中招标、新品引入评估等手段，有效压缩中间成本。第三，完善价格监控体系，线下线上融合管控，并利用精准化营销策略，提升商品竞争力。 3、加强库存管控，保持高效商品周转 公司库存与现金流管控项目效果显著。第一，数智赋能库存管理，运用销售预测、订货决策、智能请货等方式，在保证供应的基础上加强库存周转，优化现金流。2025年全量商品断货率同比下降0.6个百分点。第二，因地制宜优化铺货策略，提升动销率，改善顾客购药体验。第三，强化库存复盘与管理，监测异常库存，降低商品损耗。2025年，商品存货周转天数88天，同比下降6天。 （二）自有品牌研发创新，打造精选健康生活好物 公司自有品牌持续研发创新，打造第二增长曲线。第一，产品开发执行标准高于行业或国家标准，建立了全流程品控体系。第二，围绕顾客健康场景研发新品类，开发高质价比的明星产品，并持续扩展品类、迭代升级。第三，打造“老百姓优选”非药品类，为消费者精选安全、健康、高性价比的健康生活好物。2025年，公司自有品牌自营门店销售占比22.5%，同比增加0.5个百分点。 （三）多元化商品快速发展，好而不贵满足丰富需求 第一，公司聚焦顾客健康需求，围绕“治未病、提品质、享生活”三大核心需求，构建好而不贵的非药商品矩阵。第二，以数据驱动选品、持续丰富商品组合，包括营养保健、健康食补、康养器械、家居日用、个人护理等品类，满足消费者日益多元的健康生活需求。2025年，公司引进非药品类300+个SKU（商品品规）。
要点十二: 服务优势 （一）高标准药事服务，专业资质优先承接处方外流 1、夯实合规运营根基 2025年，公司持续健全门店专业服务体系，夯实医保合规运营根基。第一，搭建覆盖政策敏捷应对、资质全周期管理的一体化运营体系。第二，实现网院处方能力全国布局，强化处方外流承接能力，同时完善风险防控体系，保障医保基金安全。第三，精进溯源码项目，运用信息系统严控药品“进存销”全链路溯源码采集和校验，做到“应采尽采、依码结算、依码支付”。 2、专业药房承接处方外流 高标准建设药房，提供专业药事服务。公司拥有行业领先的医保资质、保障广大参保人医药服务需求。截至2025年末，公司拥有医保资质门店13,411家，统筹资质门店数4,511家。同时，公司共有1,725家门店获得“门诊慢特病”定点资格，占直营门店比例为17.73%；具有双通道资格的门店达317家，能优先承接处方外流。 公司高度重视专业团队建设，通过“线上+线下”培训体系、激励员工考取执业药师和药师资格，公司执业药师逾15,000人。同时通过AI赋能与“以赛代训”等方式，强化药店专业服务能力。公司数智化“荐药工具”赋能一线店员，为顾客提供高质量的药事服务。 （二）“关系型”暖心服务，持续构建高粘性客户关系 1、启动“关系型”门店转型 2025年，公司启动并深化门店从“交易型”向“关系型”转型，强化顾客黏性，提升顾客满意度。第一，重构并宣贯服务理念，要求门店员工聚焦“卖顾客想买的”，为顾客提供情绪价值，推动店员从销售员转型为顾客信赖的健康顾问，提升顾客体验。第二，优化考核机制，对一线员工考核增加服务指标、非一线人员增加“内部客户”评价指标，强化服务导向。第三，打造关系型门店标杆样板，推出“关系型转型”培训体系，聚焦服务理念、沟通能力等，与顾客建立情感连接，抢占顾客心智。 2、会员营销升级引流 公司持续完善会员管理体系。第一，重构并创新会员营销模块、丰富互动场景。第二，迭代升级会员权益体系，打造更具吸引力的会员生态。第三，数智赋能会员精细化运营能力，提升营销活动效率。截至报告期末，公司会员总数（含加盟）达1.08亿人，年度活跃会员总数3,136万人、会员销售占比73.43%。 （三）多元化服务，慢病、银发、便民、商保综合服务驿站 1、打造慢病健康服务站 公司着力构建长期、深度的慢病管理关系。第一，在全国万家门店铺设慢病自测蓝牙智能设备，将药房打造成健康服务站，让便捷、可靠的慢病管理服务深入社区。第二，依托数智化技术进行全周期健康管理，系统化建档与定期健康追踪。截至报告期末，公司慢病管理服务已累计建档超过2,289万人，累计服务自测1.4亿人次，开展回访4,280万人次，组织线上线下健康教育3.77万场。 2、推广便民服务与银发服务 第一，推广便民服务，建设社区友好型门店。报告期内，公司在全国万家门店打造“爱心驿站”推广便民服务，为户外工作者和市民提供休息座椅、免费茶水、免费清创处理等免费服务，部分门店提供便民洗手间、代收快递等服务。第二，针对银发群体健康需求，持续开展门店“适老化建设”，硬件上设置无障碍通道、放大镜等，提供帮忙用智能手机打车、协助挂号就医等服务。 3、发展商保业务挖掘增量 公司持续关注政策动态、挖掘商保业务增量。第一，通过与商业保险服务机构的技术系统对接，并与保险公司、互联网医院、药企等协同合作，创新“药+险”产品模式，打通保险投保、就医购药、理赔结算全流程闭环。第二，为商保会员提供特药配送、慢病管理、用药指导等专业化服务，适配惠民保项目及商保创新药目录政策落地需求。截至报告期末，公司累计12,000+家门店开通商业保险履约服务。
要点十三: 人员优势 （一）持续深化组织变革，进一步激发管理团队活力 1、激发经营单元活力 第一，组织上整合职能，实现战略聚焦、区域资源高效协同。报告期内，公司进一步精简、合并相关职能设置，强化成本管控。第二，管理上以服务一线为宗旨，“让听得见炮声的人来做决策”，使经营决策更精准、更高效。第三，激发各经营单位活力，通过动能机制建设、赛马及轮岗计划等项目，强化“一把手”管理，助力业绩提升。第四，迭代流程管控体系，精简环节提升流程效率、支持业务敏捷转型，推动审批权限合理下沉、有效赋能一线业务单元。 2、“坐商”转型“行商” 公司启动并推进业务线从“坐商”到“行商”转型。第一，将业务强关联岗位划定为“行商”人员，发布《行商操作指南》，管理团队常态化“行商”，在一线发现并解决实际问题。第二，自主研发“行商助手”智能工具，提升效率，让一线需求得到快速响应。第三，制定行商数据晒榜机制，通过“比学赶超”内部PK，提升行商工作质量。 （二）夯实人才保障体系，人才梯队完整、组织韧性强 公司优化人才培训及招聘体系，为业务发展提供人才支撑。第一，聚焦梯队人才培养，实施分层分类精准培养，开展B岗继任者项目，推动中高层B岗配置率达99.5%。第二，升级数字化培训体系，更新学习平台，实现员工端学习路径可视化，内部师资队伍持续壮大。第三，启动“人才回家计划”，为离职员工提供定向回流通道，强化组织韧性和提升雇主品牌形象。 （三）培养员工利他心智，全员具备服务意识与协作精神 将利他心智培养融入人才发展体系。公司持续宣贯从“利员工”到“利顾客”，通过必修培训、利他案例宣导强化员工利他价值认同，提升全员服务意识与协作精神，进一步优化顾客体验。2025年，公司共涌现4,231个“利他”服务优秀案例，其中急救案例121个。
要点十四: 创新优势 （一）加强数智化能力，全链路业务场景提质增效 数智驱动决策提效，强化医保合规管控。第一，深耕供应链数智化，实现从“流程线上化”向“决策智能化”跃迁，升级供应商协同平台，强化供应商数据管理。第二，物流运营提效，实现履约全链路闭环管控，降低运营成本并提升履约时效。第三，数智化赋能医保合规，报告期内，公司全面推进医保合规系统、码中台系统建设，构建“逢码必采-医保校验-风险预警”的数字化管控体系。第四，夯实数据治理，为全链路业务场景提供标准化数据支撑，确保数据一致性与可追溯性。 （二）推进AI应用落地，自主研发综合问答智能体 公司成立AI应用战略委员会，推进全链路信息化体系与人工智能技术应用，助力企业降本增效。第一，自主研发AI综合问答智能体——“老百姓小丸子AI”，覆盖医保政策、慢病服务、新零售等八大核心业务。第二，试点“健康药房”智能体项目，将公司商品管理、经营诊断、药事服务等领域的成熟经验转化为智能体系统，赋能中小连锁及单体药店提效。截至报告期末，试点AI智能体系统已覆盖加盟门店200+家。第三，推进“AI学习与人才培养”计划，打造线上AI学习平台与线下实操训练营双轨模式，建立分层分类的AI人才矩阵，持续培育AI应用人才。 （三）提升品牌知名度，打造品牌活动与新媒体矩阵 公司持续推进品牌创新，筑牢“专业温暖”的品牌形象，深化与消费者的情感联结。第一，立足居民身边的健康服务场景，以社区门店为阵地开展品牌活动，2025年开展品牌共建活动13场，全国热搜上榜6次、同比提升300%。第二，持续推进“官方账号+专业网红药师IP+店员KOC”的新媒体矩阵，构建覆盖全人群的健康服务内容生态，新媒体全域总曝光量超2.64亿。第三，2025年，公司全国万家门店落地“爱心驿站”，为企业服务基层民生打造积极样板，受到各级政府部门、人民日报、央视新闻等主流媒体及社会公众的广泛认可。公司年度全渠道品牌总曝光量超71亿次，同比增长36.5%，有效提升品牌知名度。
要点十五: 拟3300万元收购无锡三品堂55%股权 2018年7月18日公告,老百姓大药房的控股子公司百佳惠苏禾拟与自然人孔顺虎签署《股权收购协议》,以自有资金收购孔顺虎持有的无锡三品堂55%的股权,收购价格为3,300万元。无锡三品堂医药连锁有限公司现有24家门店,全部为直营门店,经营面积2900平方米(均为租赁物业,租赁关系稳定,可确保持续经营),其中医保店12家。本次并购能进一步提高公司在苏南的市场集中度,巩固市场地位。
要点十六: 收购安徽政通大药房门店资产及零售业务 2018年9月18日公告,公司全资子公司安徽百姓缘大药房连锁有限公司拟以自有资金3,200万元,资产性收购安徽政通大药房连锁有限公司的12家门店及资产。该批门店分别位于安徽省合肥主城区,均为直营门店。2019年安徽政通12家门店预计可实现营业收入3,582万元,净利润275万元。