科兴制药(688136)投资要点分析

要点一: 所属板块 生物制品 山东板块 融资融券 合成生物 新冠药物 病毒防治

要点二: 经营范围 生物制品、化学药、原料药、中药的研发、生产及销售;药品委托或受托生产(详见药品上市许可持有人注册批件)及销售;技术研发、转让及咨询服务;货物及技术的进出口;自有房屋租赁以及其他按法律、法规、国务院决定等规定未禁止和不需经营许可的项目(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。

要点三: 重组蛋白药物和微生态制剂的研发、生产、销售一体化 公司是一家主要从事重组蛋白药物和微生态制剂的研发、生产、销售一体化的创新型国际化生物制药企业,专注于抗病毒、肿瘤与免疫、血液、消化、退行性疾病等治疗领域,聚焦于新型蛋白、抗体药物、核酸药物、基因工程载体疫苗等技术方向,通过“创新+海外商业化”双轮驱动的平台型发展模式,致力于用生物技术服务全球患者,成为高品质生物药领导者。

要点四: 医药制造业 全球生物医药市场规模巨大且增长稳定,根据 IQVIA 及艾瑞咨询数据,2022 年全球药品支出总额达 14,800 亿美元,预计到 2027 年规模达到 19,070 亿美元,预期年均复合增长率为 5.20%。在经济发展和医疗体制改革共同推动下,我国已经成为全球最大的新兴医药市场,根据弗若斯特沙利文的预测,我国医药市场规模 2022 年达 18,680 亿元人民币,预期 2030 年将达到 29,911 亿元人民币,其中 2020 年至 2025 年年均复合增长率为 9.6%,超过全球同期平均水平。在我国经济持续增长、人均可支配收入水平逐步提高、人口老龄化速度不断加快以及医保体系日益健全等因素驱动下,未来我国医药产业预计仍会快速增长,对药品的需求将持续增加,行业发展前景广阔。

要点五: 商业化竞争优势 公司有 30 年商业化经验,营销网络遍布海内外。在中国市场,公司作为国内最早从事基因工程药物生产和销售的企业之一,多年来对市场深耕细作,已经形成了稳固的市场地位和良好的品牌优势,搭建了全国性的立体营销网络,营销终端覆盖各等级医院、基层医疗机构、药店等约18,000 家,其中医院近 7,000 家,第三终端超 7,700 家,药店约 3,500 家。公司持续 20 年出海历程,建立了相对完整的海外商业体系,在海外产品注册、海外开拓和营销、海外 GMP 合规审计等方面积累了丰富资源与商业化能力,已通过巴西、菲律宾、印度尼西亚等约 40 个国家和地区的市场准入并实现销售,销售网络已 100%覆盖人口过亿的新兴国家市场此外,公司通过引进白蛋白紫杉醇、英夫利西单抗、阿达木单抗、贝伐珠单抗、利拉鲁肽、曲妥珠单抗、马来酸奈拉替尼等优势产品,已经在消化及自免领域、抗肿瘤领域、代谢病领域形成丰富的产品组合。

要点六: 产业化竞争优势 公司通过三十年的产业化成功实践,已形成生物大分子、微生态制剂和高端复杂制剂产业化平台,具备年产 6000 万支重组蛋白冻干注射剂、3 亿袋微生态口服制剂、5000 万支基因工程注射制剂、200 万支高端注射复杂制剂的产能,覆盖粉针剂、水针剂、胶囊剂和散剂等多种剂型。公司遵循 GMP 标准和欧盟 CGMP 质量标准,构建了完备的生产管理和质量管理体系。除国内市场销售外,人促红素、人粒细胞刺激因子、酪酸梭菌二联活菌还销往约 40 个国家或地区,产品质量得到市场广泛认可。

要点七: 研发竞争优势 公司拥有重组蛋白药物开发技术平台、抗体药物开发技术平台、核酸药物开发技术平台、菌种技术平台、微生态制剂研发及产业化技术平台、载体疫苗技术平台,并基于核心技术平台持续进行产品开发,保持核心技术的先进性。同时,公司建立了现代化、高标准的生物医药实验室,进一步满足未来的研发工作需求。公司坚持聚焦生物药主航道,结合公司战略发展方向,持续在重组蛋白、新型蛋白、抗体药物、核酸药物等技术领域立项创新药开发项目;在涉及未来发展方向的技术领域,开展产学研合作,加快尖端技术的产业化应用,提升研发核心竞争力。

要点八: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。

要点九: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

要点十: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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